Rendimento do fluxo de caixa ajustado da responsabilidade (LACFY)
O rendimento do fluxo de caixa ajustado do passivo (LACFY) é um cálculo de análise fundamental que compara o fluxo de caixa livre de longo prazo (FCF) de uma empresa com seus passivos pendentes no mesmo período para produzir um valor de rendimento. O rendimento do fluxo de caixa ajustado de responsabilidade pode ser usado para determinar quanto tempo levará para uma aquisição se tornar lucrativa ou como a empresa é avaliada. Por ser um rendimento (proporção), pode ser usado para comparar empresas diferentes ou analisar a mesma empresa ao longo do tempo. O rendimento livre do fluxo de caixa oferece aos investidores outra maneira de avaliar o valor de uma empresa comparável aos gostos da relação preço / lucro (P / E). Como essa medida utiliza fluxo de caixa livre, o rendimento do fluxo de caixa livre fornece uma melhor medida do desempenho de uma empresa. Como é ajustado pelo passivo, o LACFY oferece uma compreensão ainda melhor do funcionamento real das finanças de uma empresa.
Apesar de seu apelo, o rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo não é comumente usado na avaliação da empresa. Para verificar se um investimento vale a pena, um analista pode analisar dados de dez anos em um cálculo LACFY e compará-lo com o rendimento de uma nota do Tesouro de 10 anos. Quanto menor a diferença entre o LACFY e o rendimento do Tesouro, menos desejável é o investimento.
O Rendimento ajustado do passivo é calculado da seguinte forma:
Fluxo de caixa livre médio de 10 anos / (((Ações em circulação + Opções + Bônus de subscrição) x (Preço por ação) + (Passivo)) - (Ativo circulante - Estoque))
Compreendendo o Rendimento do Fluxo de Caixa Ajustado por Passivo (LACFY)
O rendimento do fluxo de caixa ajustado à responsabilidade (LACFY) é uma fórmula para avaliar ações ordinárias, criada pelo comentarista do mercado de ações John DeFeo e inspirada em Benjamin Graham e David Dodd. É pensado como uma fórmula que fornecerá o verdadeiro rendimento de propriedade de uma empresa em relação aos padrões contábeis modernos. A fórmula tem algumas limitações - ela não o protegerá de supervalorizar uma empresa com uma grande tesouraria no exterior ou uma taxa de imposto artificialmente baixa (duas anomalias contábeis que geralmente acontecem de mãos dadas). Também não fornecerá uma avaliação justa para uma empresa iniciante com crescimento dramático de ganhos (embora você sempre possa modificar o numerador para um valor de fluxo de caixa mais acertado).
Quando a crise financeira ocorreu em 2009, as empresas que pagaram dividend yield mais do que o LACFY pareciam estar cortando seus dividendos com maior regularidade do que aquelas que não pagavam (exemplos incluem General Electric e Pfizer). As empresas carregadas de dívida com grandes passivos tiveram pouco recurso se não pudessem suportar seus dividendos com fluxo de caixa livre e / ou não pudessem acumular dívidas em um mercado de crédito em expansão. Com base nessa observação, a DeFeo criou uma fórmula corolária de aprovação / reprovação chamada Dividend Acid Test:
Aprovado = Rendimento de dividendos menor que LACFY
Fail = Rendimento de dividendos maior que LACF
Um teste adicional foi imposto relacionando esse índice ao rendimento das notas do Tesouro sem risco:
LACFY é maior que o Rendimento de dividendos é maior que o Rendimento do tesouro de 10 anos.
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