Hedge Fund
Os fundos de hedge são investimentos alternativos usando fundos comuns que empregam estratégias diferentes para obter retorno ativo, ou alfa, para seus investidores. Os fundos de hedge podem ser gerenciados de forma agressiva ou fazer uso de derivativos e alavancagem nos mercados doméstico e internacional, com o objetivo de gerar altos retornos (em sentido absoluto ou sobre uma referência de mercado especificada). É importante observar que os fundos de hedge geralmente são acessíveis apenas a investidores credenciados, pois exigem menos regulamentos da SEC do que outros fundos. Um aspecto que diferencia o setor de hedge funds é o fato de os hedge funds enfrentarem menos regulamentação do que os fundos mútuos e outros veículos de investimento.
1:51Introdução aos fundos de hedge
Entendendo os Fundos de Hedge
Cada fundo de hedge é construído para tirar proveito de certas oportunidades de mercado identificáveis. Os fundos de hedge usam estratégias de investimento diferentes e, portanto, são frequentemente classificados de acordo com o estilo de investimento. Existe uma diversidade substancial em atributos de risco e investimentos entre estilos.
Legalmente, os fundos de hedge são geralmente configurados como parcerias limitadas de investimento privado, abertas a um número limitado de investidores credenciados e que exigem um grande investimento mínimo inicial. Os investimentos em fundos de hedge são ilíquidos, pois geralmente exigem que os investidores mantenham seu dinheiro no fundo por pelo menos um ano, um período conhecido como período de lock-up. As retiradas também podem ocorrer apenas em determinados intervalos, como trimestral ou semestralmente.
Principais Takeaways
- Os fundos de hedge são veículos de investimento alternativos que empregam uma variedade de estratégias para gerar alfa para seus clientes investidores credenciados.
- Eles são mais caros quando comparados aos instrumentos de investimento convencionais porque possuem uma estrutura de taxas de vinte e dois, o que significa que cobram dois por cento pelo gerenciamento de ativos e recebem 20% do lucro total como honorários.
- Eles tiveram uma curva de crescimento excepcional nos últimos vinte anos e foram associados a várias controvérsias.
A História do Hedge Fund
Um ex-escritor e sociólogo da empresa Alfred Winslow Jones, a AW Jones & Co. lançou o primeiro fundo de hedge em 1949. Foi ao escrever um artigo sobre as tendências atuais de investimentos da Fortune em 1948 que Jones se inspirou a tentar administrar dinheiro. Ele levantou US $ 100.000 (incluindo US $ 40.000 do seu próprio bolso) e começou a tentar minimizar o risco de manter posições de ações de longo prazo vendendo outras ações a descoberto. Essa inovação de investimento agora é chamada de modelo clássico de ações longas / curtas. Jones também empregou alavancagem para aumentar os retornos.
Em 1952, Jones alterou a estrutura de seu veículo de investimento, convertendo-o de uma parceria geral em uma parceria limitada e adicionando uma taxa de incentivo de 20% como remuneração para o sócio gerente. Como o primeiro gerente de dinheiro a combinar vendas a descoberto, uso de alavancagem de risco compartilhado por meio de uma parceria com outros investidores e um sistema de remuneração baseado no desempenho do investimento, Jones ganhou seu lugar no histórico de investimentos como pai do fundo de hedge.
Os fundos de hedge superaram drasticamente a maioria dos fundos mútuos na década de 1960 e ganharam mais popularidade quando um artigo de 1966 da Fortune destacou um investimento obscuro que superou todos os fundos mútuos do mercado em números de dois dígitos no ano anterior e em dois dígitos altos nos cinco anos anteriores.
No entanto, com a evolução das tendências dos fundos de hedge, em um esforço para maximizar retornos, muitos fundos se afastaram da estratégia de Jones, que se concentrava na seleção de ações juntamente com a cobertura e optou por se envolver em estratégias mais arriscadas com base na alavancagem de longo prazo. Essas táticas levaram a grandes perdas em 1969-70, seguidas de vários fechamentos de fundos de hedge durante o mercado em baixa de 1973-74.
O setor ficou relativamente quieto por mais de duas décadas, até que um artigo de 1986 no Institutional Investor divulgou o desempenho de dois dígitos do Tiger Fund de Julian Robertson. Com um fundo de hedge alto, mais uma vez capturando a atenção do público com seu desempenho estelar, os investidores migraram para um setor que agora oferecia milhares de fundos e uma variedade cada vez maior de estratégias exóticas, incluindo negociação de moedas e derivativos, como futuros e opções.
Os gerentes de alto nível do setor financeiro abandonaram a indústria tradicional de fundos mútuos em massa no início dos anos 90, buscando fama e fortuna como gerentes de fundos de hedge. Infelizmente, a história se repetiu no final dos anos 90 e no início dos anos 2000, quando vários fundos de hedge de alto perfil, incluindo Robertson, falharam de maneira espetacular. Desde aquela época, o setor de hedge funds cresceu substancialmente. Hoje, o setor de fundos de hedge é massivo - o total de ativos sob gestão do setor está avaliado em mais de US $ 3, 2 trilhões, de acordo com o Relatório Global do Hedge Fund de Preqin de 2018. Com base nas estatísticas da empresa de pesquisa Barclays hedge, o número total de ativos sob gestão de fundos de hedge aumentou 2335% entre 1997 e 2018.
O número de fundos de hedge operacionais também cresceu. Havia cerca de 2.000 fundos de hedge em 2002. As estimativas variam sobre o número de fundos de hedge atualmente em operação. Esse número havia ultrapassado 10.000 no final de 2015. No entanto, perdas e desempenho inferior levaram a liquidações. Até o final de 2017, existem 9754 fundos de hedge, de acordo com a empresa de pesquisa Hedge Fund Research.
Principais características
- Eles estão abertos apenas a investidores "credenciados" ou qualificados: os fundos de hedge só podem receber dinheiro de investidores "qualificados" - pessoas com renda anual superior a US $ 200.000 nos últimos dois anos ou patrimônio líquido superior a US $ 1 milhão, excluindo seus residência principal. Como tal, a Comissão de Valores Mobiliários considera que investidores qualificados são adequados o suficiente para lidar com os riscos potenciais decorrentes de um mandato de investimento mais amplo.
- Eles oferecem maior latitude de investimento do que outros fundos: o universo de investimento de um fundo de hedge é limitado apenas por seu mandato. Um fundo de hedge pode investir basicamente em qualquer coisa - terrenos, imóveis, ações, derivativos e moedas. Os fundos de investimento, por outro lado, têm que se ater basicamente a ações ou títulos e geralmente são apenas de longo prazo.
- Eles costumam empregar alavancagem: os fundos de hedge geralmente usam dinheiro emprestado para amplificar seus retornos. Como vimos durante a crise financeira de 2008, a alavancagem também pode acabar com os fundos de hedge.
- Estrutura da taxa: em vez de cobrar apenas uma taxa de despesa, os fundos de hedge cobram uma taxa de despesa e uma taxa de desempenho. Essa estrutura de taxas é conhecida como "Dois e vinte" - uma taxa de gerenciamento de ativos de 2% e, em seguida, um corte de 20% de todos os ganhos gerados.
Existem características mais específicas que definem um fundo de hedge, mas basicamente, porque são veículos de investimento privado que permitem apenas que indivíduos ricos invistam, os fundos de hedge podem praticamente fazer o que querem, desde que divulguem a estratégia antecipadamente aos investidores. Essa ampla latitude pode parecer muito arriscada e, às vezes, pode ser. Algumas das explosões financeiras mais espetaculares envolveram fundos de hedge. Dito isto, essa flexibilidade oferecida para proteger fundos levou alguns dos mais talentosos gerentes de caixa a produzir retornos surpreendentes a longo prazo.
É importante observar que "hedge" é realmente a prática de tentar reduzir o risco, mas o objetivo da maioria dos fundos de hedge é maximizar o retorno do investimento. O nome é predominantemente histórico, pois os primeiros fundos de hedge tentaram se proteger contra o risco de queda de um mercado em baixa, reduzindo o mercado. (Os fundos mútuos geralmente não entram em posições vendidas como um de seus principais objetivos). Atualmente, os fundos de hedge usam dezenas de estratégias diferentes, portanto, não é preciso dizer que os fundos de hedge apenas "risco de hedge". De fato, como os gestores de fundos de hedge fazem investimentos especulativos, esses fundos podem apresentar mais riscos do que o mercado em geral.
Abaixo estão alguns dos riscos dos fundos de hedge:
- A estratégia de investimento concentrado expõe os fundos de hedge a perdas potencialmente enormes.
- Os fundos de hedge normalmente exigem que os investidores trancem dinheiro por um período de anos.
- O uso de alavancagem ou dinheiro emprestado pode transformar o que teria sido uma perda menor em uma perda significativa.
Estrutura de remuneração dos gestores de fundos de hedge
Os gestores de fundos de hedge são notórios por sua estrutura de pagamento típica de 2 e 20 em que o gerente de fundo recebe 2% dos ativos e 20% dos lucros a cada ano. São os 2% que recebem as críticas, e não é difícil entender o porquê. Mesmo que o gerente do fundo de hedge perca dinheiro, ele ainda recebe 2% dos ativos. Por exemplo, um gerente que supervisiona um fundo de US $ 1 bilhão pode embolsar US $ 20 milhões por ano em compensação sem levantar um dedo.
Dito isto, existem mecanismos criados para ajudar a proteger aqueles que investem em fundos de hedge. Muitas vezes, são empregadas limitações de taxas, como marcas d'água alta, para impedir que os gerentes de portfólio sejam pagos nos mesmos retornos duas vezes. Também podem existir limites de taxas para impedir que os gerentes assumam riscos excessivos.
Como escolher um fundo de hedge
Com tantos fundos de hedge no universo do investimento, é importante que os investidores saibam o que estão procurando, a fim de otimizar o processo de due diligence e tomar decisões oportunas e apropriadas.
Ao procurar um fundo de hedge de alta qualidade, é importante que um investidor identifique as métricas importantes para eles e os resultados necessários para cada um. Essas diretrizes podem ser baseadas em valores absolutos, como retornos que excedam 20% ao ano nos cinco anos anteriores, ou podem ser relativos, como os cinco principais fundos de melhor desempenho em uma categoria específica.
Para obter uma lista dos maiores fundos de hedge do mundo, leia: "Quais são os maiores fundos de hedge do mundo?"
Diretrizes de desempenho absoluto do fundo
A primeira diretriz que um investidor deve definir ao selecionar um fundo é a taxa de retorno anualizada. Digamos que queremos encontrar fundos com um retorno anualizado de cinco anos que exceda em 1% o retorno no Índice de Obrigações do Governo Mundial do Citigroup (WGBI). Esse filtro eliminaria todos os fundos com desempenho abaixo do índice por longos períodos de tempo e poderia ser ajustado com base no desempenho do índice ao longo do tempo.
Essa diretriz também revelará fundos com retornos esperados muito mais altos, como macrofundos globais, fundos long / short com tendência de longo prazo e vários outros. Mas se esses não são os tipos de fundos que o investidor está procurando, eles também devem estabelecer uma diretriz para o desvio padrão. Mais uma vez, usaremos o WGBI para calcular o desvio padrão para o índice nos cinco anos anteriores. Vamos assumir que adicionamos 1% a esse resultado e estabelecemos esse valor como a diretriz para o desvio padrão. Os fundos com um desvio padrão maior que a diretriz também podem ser eliminados de uma análise mais aprofundada.
Infelizmente, altos retornos não necessariamente ajudam a identificar um fundo atraente. Em alguns casos, um fundo de hedge pode ter empregado uma estratégia favorável, o que levou o desempenho a ser superior ao normal para sua categoria. Portanto, uma vez que determinados fundos foram identificados como de alto retorno, é importante identificar a estratégia do fundo e comparar seus retornos com outros fundos da mesma categoria. Para fazer isso, um investidor pode estabelecer diretrizes gerando uma análise por pares de fundos semelhantes. Por exemplo, pode-se estabelecer o 50º percentil como orientação para filtrar fundos.
Agora, um investidor tem duas diretrizes que todos os fundos precisam cumprir para uma análise mais aprofundada. No entanto, a aplicação dessas duas diretrizes ainda deixa recursos demais para serem avaliados em um período de tempo razoável. Diretrizes adicionais precisam ser estabelecidas, mas as diretrizes adicionais não se aplicarão necessariamente ao universo restante de fundos. Por exemplo, as diretrizes para um fundo de arbitragem de fusões serão diferentes das diretrizes para um fundo neutro de mercado, a longo e curto prazo.
Diretrizes de desempenho relativo do fundo
Para facilitar a busca do investidor por fundos de alta qualidade que não apenas atendam às diretrizes de retorno e risco iniciais, mas também às diretrizes específicas da estratégia, o próximo passo é estabelecer um conjunto de diretrizes relativas. As métricas de desempenho relativo devem sempre ser baseadas em categorias ou estratégias específicas. Por exemplo, não seria justo comparar um macro fundo global alavancado com um fundo de ações longo / curto, neutro em mercado.
Para estabelecer diretrizes para uma estratégia específica, o investidor pode usar um pacote de software analítico (como o Morningstar) para identificar primeiro um universo de fundos usando estratégias semelhantes. Então, uma análise por pares revelará muitas estatísticas, divididas em quartis ou decis, para esse universo.
O limite para cada diretriz pode ser o resultado para cada métrica que atenda ou exceda o percentil 50. Um investidor pode afrouxar as diretrizes usando o percentil 60 ou reforçar a diretriz usando o percentil 40. O uso do percentil 50 em todas as métricas geralmente filtra todos, exceto alguns hedge funds, para uma consideração adicional. Além disso, o estabelecimento das diretrizes dessa maneira permite flexibilidade para ajustá-las, pois o ambiente econômico pode impactar os retornos absolutos de algumas estratégias.
Aqui está uma lista sólida das principais métricas a serem usadas para definir diretrizes:
- Retorno anualizado de cinco anos
- Desvio padrão
- Desvio padrão de rolamento
- Meses até a recuperação / levantamento máximo
- Desvio negativo
Essas diretrizes ajudarão a eliminar muitos dos fundos do universo e a identificar um número viável de fundos para análises adicionais.
Outras Diretrizes para Consideração de Fundos
Um investidor também pode querer considerar outras diretrizes que podem reduzir ainda mais o número de fundos para analisar ou identificar fundos que atendem a critérios adicionais que possam ser relevantes para o investidor. Alguns exemplos de outras diretrizes incluem:
- Tamanho do Fundo / Tamanho da Empresa: A orientação para o tamanho pode ser mínima ou máxima, dependendo da preferência do investidor. Por exemplo, os investidores institucionais geralmente investem quantias tão grandes que um fundo ou empresa deve ter um tamanho mínimo para acomodar um grande investimento. Para outros investidores, um fundo grande demais pode enfrentar desafios futuros usando a mesma estratégia para igualar sucessos passados. Pode ser o caso de fundos de hedge que investem no espaço de capitalização de pequena capitalização.
- Histórico: Se um investidor deseja que um fundo tenha um histórico mínimo de 24 ou 36 meses, essa diretriz eliminará novos fundos. No entanto, às vezes um gerente de fundos deixa para iniciar seu próprio fundo e, embora o fundo seja novo, o desempenho do gerente pode ser monitorado por um período de tempo muito maior.
- Investimento mínimo: esse critério é muito importante para investidores menores, pois muitos fundos possuem valores mínimos que podem dificultar a diversificação adequada. O investimento mínimo do fundo também pode fornecer uma indicação dos tipos de investidores no fundo. Mínimos maiores podem indicar uma proporção maior de investidores institucionais, enquanto mínimos mínimos podem indicar um número maior de investidores individuais.
- Termos de resgate: Esses termos têm implicações para a liquidez e se tornam muito importantes quando um portfólio geral é altamente ilíquido. Períodos de bloqueio mais longos são mais difíceis de incorporar em um portfólio, e períodos de resgate maiores que um mês podem apresentar alguns desafios durante o processo de gerenciamento de portfólio. Uma diretriz pode ser implementada para eliminar fundos com bloqueios quando um portfólio já é ilíquido, enquanto essa diretriz pode ser relaxada quando um portfólio possui liquidez adequada.
Tributação dos lucros dos fundos de hedge
Quando um fundo de hedge doméstico norte-americano devolve lucros a seus investidores, o dinheiro está sujeito ao imposto sobre ganhos de capital. A taxa de ganhos de capital de curto prazo se aplica aos lucros de investimentos mantidos por menos de um ano e é a mesma que a taxa de imposto do investidor sobre a renda ordinária. Para investimentos mantidos por mais de um ano, a taxa não é superior a 15% para a maioria dos contribuintes, mas pode chegar a 20% entre os escalões mais altos. Este imposto se aplica a investidores americanos e estrangeiros.
Um fundo de hedge offshore é estabelecido fora dos Estados Unidos, geralmente em um país com pouco ou nenhum imposto. Aceita investimentos de investidores estrangeiros e entidades americanas isentas de impostos. Esses investidores não incorrem em nenhuma obrigação tributária dos EUA sobre os lucros distribuídos.
Como os fundos de hedge evitam impostos
Muitos fundos de hedge são estruturados para aproveitar os juros acumulados. Sob essa estrutura, um fundo é tratado como uma parceria. Os fundadores e gestores de fundos são os parceiros gerais, enquanto os investidores são os parceiros limitados. Os fundadores também possuem a empresa de gestão que administra o fundo de hedge. Os gerentes recebem a taxa de desempenho de 20% dos juros acumulados como parceiro geral do fundo.
Os administradores de fundos de hedge são compensados com esses juros; sua renda do fundo é tributada como retorno dos investimentos, em oposição a um salário ou compensação por serviços prestados. A taxa de incentivo é tributada à taxa de ganhos de capital de longo prazo de 20%, em oposição às taxas normais de imposto de renda, onde a taxa máxima é de 39, 6%. Isso representa uma economia tributária significativa para os gestores de fundos de hedge.
Esse acordo comercial tem seus críticos, que afirmam que a estrutura é uma brecha que permite que os fundos de hedge evitem pagar impostos. A regra de juros transportados ainda não foi derrubada, apesar de várias tentativas no Congresso. Tornou-se uma questão atual durante as eleições primárias de 2016.
Muitos fundos de hedge proeminentes usam negócios de resseguro nas Bermudas como outra maneira de reduzir seus passivos fiscais. As Bermudas não cobram imposto de renda corporativo; portanto, os fundos de hedge montam suas próprias empresas de resseguros nas Bermudas. Os fundos de hedge então enviam dinheiro para as empresas de resseguros nas Bermudas. Essas resseguradoras, por sua vez, investem esses fundos novamente nos fundos de hedge. Quaisquer lucros dos fundos de hedge vão para as resseguradoras nas Bermudas, onde não devem imposto de renda corporativo. Os lucros dos investimentos em fundos de hedge crescem sem qualquer obrigação tributária. Os impostos são devidos apenas quando os investidores vendem suas participações nas resseguradoras.
O negócio nas Bermudas deve ser um negócio de seguros. Qualquer outro tipo de negócio provavelmente sofrerá multas do Internal Revenue Service (IRS) dos EUA para empresas de investimento estrangeiras passivas. O IRS define seguro como um negócio ativo. Para se qualificar como um negócio ativo, a empresa de resseguros não pode ter um pool de capital muito maior do que o necessário para apoiar o seguro que vende. Não está claro o que é esse padrão, pois ainda não foi definido pelo IRS.
Controvérsias sobre fundos de hedge
Vários fundos de hedge estão implicados em escândalos de informações privilegiadas desde 2008. Um dos casos de maior abuso de informações privilegiadas envolve o Galleon Group, gerenciado por Raj Rajaratnam.
O Galleon Group conseguiu mais de US $ 7 bilhões em seu pico antes de ser forçado a fechar em 2009. A empresa foi fundada em 1997 por Raj Rajaratnam. Em 2009, os promotores federais acusaram Rajaratnam de várias acusações de fraude e uso de informações privilegiadas. Ele foi condenado por 14 acusações em 2011 e começou a cumprir uma sentença de 11 anos. Muitos funcionários do Grupo Galleon também foram condenados pelo escândalo.
Rajaratnam foi pego obtendo informações privilegiadas de Rajat Gupta, um membro do conselho da Goldman Sachs. Antes que a notícia fosse divulgada, Gupta supostamente transmitiu informações de que Warren Buffett estava investindo no Goldman Sachs em setembro de 2008 no auge da crise financeira. A Rajaratnam conseguiu comprar quantidades substanciais de ações da Goldman Sachs e obter um lucro considerável dessas ações em um dia.
Rajaratnam também foi condenado por outras acusações de abuso de informação privilegiada. Ao longo de seu mandato como gerente de fundos, ele cultivou um grupo de especialistas da indústria para obter acesso a informações relevantes.
Regulamentos para fundos de hedge
Os fundos de hedge são tão grandes e poderosos que a SEC está começando a prestar mais atenção, principalmente porque violações como informações privilegiadas e fraudes parecem estar ocorrendo com muito mais frequência. No entanto, um ato recente realmente afrouxou a maneira como os fundos de hedge podem comercializar seus veículos para os investidores.
Em março de 2012, foi aprovada a Lei Jumpstart Our Business Startups Act (Lei JOBS). A premissa básica da Lei JOBS era incentivar o financiamento de pequenas empresas nos EUA, facilitando a regulamentação de valores mobiliários. A Lei JOBS também teve um grande impacto nos fundos de hedge: em setembro de 2013, a proibição da publicidade de fundos de hedge foi levantada. Em uma votação de 4 para 1, a SEC aprovou uma moção para permitir que fundos de hedge e outras empresas que criam ofertas privadas divulguem para quem quiserem, mas ainda assim só podem aceitar investimentos de investidores credenciados. Os fundos de hedge são frequentemente os principais fornecedores de capital para startups e pequenas empresas devido à sua ampla latitude de investimento. Dar aos fundos de hedge a oportunidade de solicitar capital ajudaria, de fato, o crescimento de pequenas empresas, aumentando o pool de capital de investimento disponível.
A publicidade de fundos de hedge implica oferecer os produtos de investimento do fundo a investidores credenciados ou intermediários financeiros por meio de mídia impressa, televisão e internet. Um fundo de hedge que deseja solicitar (anunciar) investidores deve registrar um "Formulário D" na SEC pelo menos 15 dias antes de começar a anunciar. Como a publicidade de fundos de hedge era estritamente proibida antes de suspender essa proibição, a SEC está muito interessada em como a publicidade está sendo usada por emissores privados, por isso fez alterações nos registros do Formulário D. Os fundos que fazem solicitações públicas também precisam registrar um Formulário D alterado dentro de 30 dias após o término da oferta. O não cumprimento dessas regras provavelmente resultará na proibição de criar títulos adicionais por um ano ou mais.
Pós-2008: Perseguindo o S&P
Desde a crise de 2008, o mundo dos fundos de hedge entrou em outro período de retornos menos que estelares. Muitos fundos que anteriormente tiveram retornos de dois dígitos durante um ano médio viram seus lucros diminuirem significativamente. Em muitos casos, os fundos falharam em corresponder aos retornos do S&P 500. Para os investidores que consideram onde colocar seu dinheiro, isso se torna uma decisão cada vez mais fácil: por que sofrer as altas taxas e investimentos iniciais, o risco adicional e as limitações de retirada? hedge funds se um investimento mais seguro e simples, como um fundo mútuo, puder produzir retornos iguais ou, em alguns casos, ainda mais fortes?
Existem muitas razões pelas quais os fundos de hedge têm enfrentado dificuldades nos últimos anos. Esses motivos vão da tensão geopolítica em todo o mundo à dependência excessiva de muitos fundos em setores específicos, incluindo tecnologia e aumentos nas taxas de juros pelo Fed. Muitos gestores de fundos de destaque fizeram apostas ruins altamente divulgadas, que os custaram não apenas monetariamente, mas também em termos de sua reputação como líderes de fundos mais experientes.
David Einhorn é um exemplo dessa abordagem. A empresa Greenlight Capital de Einhorn apostou contra a Allied Capital logo no início e contra o Lehman Brothers durante a crise financeira. Essas apostas de alto perfil foram bem-sucedidas e deram à Einhorn a reputação de um investidor astuto.
No entanto, a empresa registrou perdas de 34%, o pior ano de todos os tempos, em 2018, devido a shorts contra a Amazon, que recentemente se tornou a segunda empresa de trilhões de dólares depois da Apple, e participações na General Motors, que registraram um desempenho abaixo do estelar 2018.
Notavelmente, o tamanho geral do setor de fundos de hedge (em termos de ativos sob gestão) não diminuiu significativamente durante esse período e continuou a crescer. Existem novos fundos de hedge lançados o tempo todo, mesmo que vários dos últimos 10 anos tenham registrado números recordes de fechamento de fundos de hedge.
Em meio a crescentes pressões, alguns fundos de hedge estão reavaliando aspectos de sua organização, incluindo a estrutura de taxas "Dois e vinte". Segundo dados da Hedge Fund Research, o último trimestre de 2016 viu a taxa média de administração cair para 1, 48%, enquanto a taxa média de incentivo caiu para 17, 4%. Nesse sentido, o fundo hedge médio ainda é muito mais caro do que, digamos, um índice ou fundo mútuo, mas é notável o fato de que a estrutura das taxas está mudando em média.
Principais Fundos de Hedge
Em meados de 2018, o provedor de dados HFM Absolute Return criou uma lista classificada de fundos de hedge de acordo com o total da AUM. Esta lista dos principais fundos de hedge inclui algumas empresas que detêm mais AUM em outras áreas além de um braço de fundo de hedge. No entanto, o ranking é fator apenas nas operações dos fundos de hedge em cada empresa.
A Elliott Management Corporation de Paul Singer detinha US $ 35 bilhões em AUM a partir da pesquisa. Fundado em 1977, o fundo é ocasionalmente descrito como um "fundo abutre", uma vez que cerca de um terço de seus ativos concentra-se em valores mobiliários em dificuldades, incluindo dívidas para países falidos. Independentemente disso, a estratégia provou ser bem-sucedida por várias décadas.
Fundada em 2001 por David Siegel e John Overdeck, a Two Sigma Investments, de Nova York, está perto do topo da lista de fundos de hedge da AUM, com mais de US $ 37 bilhões em ativos gerenciados. A empresa foi projetada para não confiar em uma única estratégia de investimento, permitindo que ela seja flexível junto com as mudanças no mercado.
Um dos fundos de hedge mais populares do mundo é o Renaissance Technologies, de James H. Simon. O fundo, com US $ 57 bilhões em AUM, foi lançado em 1982, mas revolucionou sua estratégia junto com as mudanças na tecnologia nos últimos anos. Agora, a Renaissance é conhecida pela negociação sistemática baseada em modelos de computador e algoritmos quantitativos. Graças a essas abordagens, a Renaissance conseguiu fornecer aos investidores retornos consistentemente fortes, mesmo apesar da recente turbulência no espaço dos fundos de hedge de maneira mais ampla.
A AQR Capital Investments é o segundo maior fundo de hedge do mundo, supervisionando pouco menos de US $ 90 bilhões em AUM no momento da pesquisa da HFM. Sediada em Greenwich, Connecticut, a AQR é conhecida por utilizar estratégias de investimento tradicionais e alternativas.
A Bridgewater Associates de Ray Dalio continua sendo o maior fundo de hedge do mundo, com pouco menos de US $ 125 bilhões em AUM em meados de 2018. O fundo baseado em Connecticut emprega cerca de 1700 pessoas e se concentra em uma estratégia global de macroinvestimento. A Bridgewater conta com fundações, doações e até governos estrangeiros e bancos centrais entre sua clientela.
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