Influência dos governos nos mercados

Na década de 1920, pouquíssimas pessoas teriam identificado o governo como o principal ator nos mercados. Hoje, poucas pessoas duvidariam dessa afirmação. Neste artigo, veremos como o governo afeta os mercados e influencia os negócios de maneiras que geralmente têm consequências inesperadas.

Política monetária: a imprensa

De todas as armas do arsenal do governo, a política monetária é de longe a mais poderosa. Infelizmente, é também o mais impreciso. É verdade que o governo pode fazer um bom controle com a política tributária para mover capital entre investimentos, concedendo status fiscal favorável (os títulos do governo municipal se beneficiaram disso). No geral, porém, os governos tendem a sofrer grandes mudanças, alterando o cenário monetário.

Inflação da moeda

Os governos são as únicas entidades que podem criar legalmente suas respectivas moedas. Quando eles conseguem se safar, os governos sempre querem inflar a moeda. Por quê? Porque proporciona um impulso econômico de curto prazo, pois as empresas cobram mais por seus produtos; também reduz o valor dos títulos do governo emitidos na moeda inflada e de propriedade de investidores.

O dinheiro inflado parece bom por um tempo, especialmente para investidores que vêem os lucros das empresas e os preços das ações dispararem, mas o impacto a longo prazo é uma erosão de valor em geral. A economia é inútil, punindo os poupadores e os compradores de títulos. Para os devedores, isso é uma boa notícia, porque eles agora precisam pagar menos valor para se aposentar - novamente, ferindo as pessoas que compraram títulos bancários com base nessas dívidas. Isso torna os empréstimos mais atraentes, mas as taxas de juros logo aumentam para tirar essa atração.

Política Fiscal: Taxas de Juros

As taxas de juros são outra arma popular, embora sejam frequentemente usadas para combater a inflação. Isso ocorre porque eles podem estimular a economia separadamente da inflação. A queda das taxas de juros pelo Federal Reserve - em oposição à sua elevação - incentiva as empresas e os indivíduos a emprestar mais e comprar mais. Infelizmente, isso leva a bolhas de ativos onde, diferentemente da erosão gradual da inflação, enormes quantidades de capital são destruídas, o que nos leva perfeitamente à próxima maneira em que o governo pode influenciar o mercado.

Bailouts

Após a crise financeira de 2008-2010, não é segredo que o governo dos EUA está disposto a resgatar indústrias que se meteram em problemas. Este fato era conhecido mesmo antes da crise. A crise de poupança e empréstimos de 1989 foi estranhamente semelhante ao resgate bancário de 2008, mas o governo ainda tem um histórico de salvar empresas não financeiras como Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970) e Lockheed (1971). Ao contrário do investimento direto no âmbito do Programa de Alívio de Ativos Com Problemas (TARP), esses resgates vieram na forma de garantias de empréstimos.

Os resgates podem distorcer o mercado alterando as regras para permitir que empresas mal administradas sobrevivam. Freqüentemente, esses resgates podem prejudicar os acionistas da empresa resgatada ou os credores da empresa. Em condições normais de mercado, essas empresas fechariam seus negócios e veriam seus ativos vendidos a empresas mais eficientes para pagar credores e, se possível, acionistas. Felizmente, o governo apenas usa sua capacidade de proteger as indústrias mais sistemicamente essenciais, como bancos, seguradoras, companhias aéreas e fabricantes de automóveis.

Subsídios e Tarifas

Subsídios e tarifas são essencialmente as mesmas coisas do ponto de vista do contribuinte. No caso de um subsídio, o governo tributa o público em geral e dá o dinheiro a um setor escolhido para torná-lo mais lucrativo. No caso de uma tarifa, o governo aplica impostos a produtos estrangeiros para torná-los mais caros, permitindo que os fornecedores domésticos cobrem mais por seus produtos. Ambas as ações têm impacto direto no mercado.

O apoio do governo a um setor é um poderoso incentivo para os bancos e outras instituições financeiras oferecerem condições favoráveis ​​a esses setores. Esse tratamento preferencial por parte do governo e do financiamento significa que mais capital e recursos serão gastos nesse setor, mesmo que a única vantagem comparativa que ele tenha seja o apoio do governo. Essa drenagem de recursos afeta outros setores mais competitivos globalmente que agora precisam trabalhar mais para obter acesso ao capital. Esse efeito pode ser mais pronunciado quando o governo atua como o principal cliente de certos setores, levando a exemplos bem conhecidos de cobrança excessiva de empreiteiros e projetos cronicamente atrasados.

Regulamentos e imposto sobre as sociedades

O mundo dos negócios raramente reclama de resgates e tratamento preferencial para certas indústrias, talvez porque todas elas abrigam uma esperança secreta de conseguir algumas. Quando se trata de regulamentos e impostos, no entanto, eles uivam - e não injustamente. O que os subsídios e tarifas podem dar a uma indústria na forma de uma vantagem comparativa, a regulamentação e os impostos podem tirar muito mais.

Lee Iacocca foi o CEO da Chrysler durante seu resgate original. Em seu livro, Iacocca: Uma Autobiografia, ele aponta os custos mais altos das regulamentações de segurança cada vez maiores como uma das principais razões pelas quais a Chrysler precisava do resgate. Essa tendência pode ser vista em muitos setores. À medida que as regulamentações aumentam, os fornecedores menores são espremidos pelas economias de escala das grandes empresas. O resultado é um setor altamente regulamentado, com algumas grandes empresas que estão necessariamente entrelaçadas com o governo.

Os altos impostos sobre os lucros das empresas têm um efeito diferente, pois desencorajam as empresas de entrar no país. Assim como os estados com baixos impostos podem atrair empresas de seus vizinhos, os países com menos impostos tenderão a atrair empresas móveis, pior ainda, as empresas que não conseguem se mudar acabam pagando impostos mais altos e estão em desvantagem competitiva nos negócios. bem como para atrair capital para investidores.

A linha inferior

Os governos podem ser os números mais aterrorizantes do mundo financeiro. Com um único regulamento, subsídio ou troca da impressora, eles podem enviar ondas de choque ao redor do mundo e destruir empresas e indústrias inteiras. Por esse motivo, Fisher, Price e muitos outros investidores famosos consideraram o risco legislativo um fator imenso na avaliação de ações. Um grande investimento pode acabar não sendo tão bom quando o governo sob o qual ele opera é levado em consideração.