Quatro problemas com futuros de Bitcoin

A empolgação com a introdução de futuros de bitcoin na Chicago Mercantile Exchange (CME) e na Chicago Board Options Exchange (CBOE) elevou os preços da criptomoeda para recordes.

Depois que a CME e a CBOE anunciaram datas de início para as negociações de futuros de bitcoin em suas respectivas plataformas, o preço de um único bitcoin saltou de US $ 10.000 no final da semana passada para um pico de US $ 20.000 em algumas trocas de bitcoins ontem.

Os investidores estão entusiasmados com os futuros de bitcoin porque os investidores institucionais trarão liquidez e estabilidade de preços a uma entidade volátil. Mas o movimento apressado das trocas atraiu críticos. Por exemplo, Sir Howard Davies, presidente do Royal Bank of Scotland, criticou as bolsas por não solicitar feedback suficiente dos participantes do mercado antes de definir limites de preços e níveis de margem de negociação.

Esse bitcoin é uma moeda digital sem estado e espera-se que uma entidade não regulamentada aumente suas complicações nas negociações de futuros. (Veja também: CME para lançar futuros de Bitcoin.)

Aqui estão quatro problemas que a CME e a CBOE podem esperar quando começarem a negociar futuros de bitcoin nas próximas semanas.

1. Limites de preços serão cortados em lucros comerciais

Os contratos da CME têm limites de preço de 20% acima ou abaixo do preço de referência do bitcoin para reduzir a volatilidade. Os limites de preços visam minimizar o impacto adverso das oscilações de preços selvagens do bitcoin nos mercados futuros.

Mas eles podem acabar reduzindo os lucros dos traders. Isso ocorre porque o preço de referência para os derivativos de bitcoin se baseia em trocas em mercados não regulamentados, onde oscilações de preço superiores a 20% se tornaram bastante comuns. Assim, os negociantes de futuros não se beneficiarão de um aumento superior a 20% nos preços de bitcoin nas bolsas subjacentes.

"Ter limites nos derivativos em vez do ativo base é contraproducente porque reduz a eficácia do instrumento (futuro)", diz Bharath Rao, CEO e cofundador da Leverj. De acordo com Rao, os limites de preço na CME podem forçar os traders a procurar outro lugar para obter o valor total de seus lucros.

2. Futuros de Bitcoin podem representar um risco sistêmico nas trocas

A breve história do Bitcoin foi marcada por picos e quedas voláteis. Mas essas mudanças de preço ocorreram em períodos curtos, permitindo que os traders se recuperassem em um curto espaço de tempo. "O impacto cumulativo de um evento desse tipo (nas trocas de bitcoin) é muito menor", diz Bharath Rao.

No entanto, se a questão for sistêmica, os limites de preço da CME podem prolongar o declínio através do efeito dominó dos futuros negociadores que vendem seus contratos em massa. Uma jogada de venda de bolas de neve poderia causar um colapso em todo o mercado.

Em uma carta ao presidente da CFTC ontem, a Associação da Indústria de Futuros (FIA) destacou os preços voláteis do bitcoin e solicitou um "fundo de garantia separado" para os futuros de bitcoin, a fim de liquidar acordos para a commodity.

"A idéia (por trás do pedido) é isolar o risco", explica Rao. (Veja também: A negociação de futuros pode resolver os problemas do Bitcoin ">

3. As trocas de Bitcoin são instáveis

As bolsas de Bitcoin, que fornecem um preço de referência para o ativo, funcionam principalmente em mercados não regulamentados. Sem a mão de supervisão de um regulador, eles estão sujeitos a manipulação.

As oscilações de preços selvagens do Bitcoin também foram caracterizadas por frequentes interrupções nas trocas. Como exemplo, trocas importantes como a Coinbase e o IG Group pararam de ser negociadas ontem, quando o preço da criptomoeda subiu e depois caiu em 20 minutos. (Veja mais: O que havia por trás dos preços insanos do Bitcoin em 7 de dezembro?)

Tais interrupções podem prolongar as perdas dos traders e reduzir seus lucros. "Não vejo como você pode obter uma experiência comercial suave, se a bolsa fechar sempre que o preço cair", diz Rao.

4. O tempo dos futuros de Bitcoin pode aumentar a volatilidade

Normalmente, os mercados futuros são precursores da estabilidade de preços de uma mercadoria porque atraem especuladores e comerciantes. Dada a recente queda no preço do bitcoin, no entanto, alguns questionam a sabedoria de trazer novos players para o mercado de bitcoins no momento.

"Já existe especulação suficiente em torno do bitcoin, dado o recente aumento de preço, e é claro que ele só aumentará se mais pessoas puderem participar", diz Gabriele Giancola, cofundador e CEO da quibee, uma plataforma de fidelidade descentralizada.

Christopher Gray, COO da CapLinked, uma plataforma de colaboração e compartilhamento de dados da empresa, cita as recentes curvas parabólicas do preço do bitcoin como um incentivo adicional para traders e investidores jogarem com seu preço. "Eu esperaria que essas mudanças selvagens se tornassem ainda maiores e mais comuns", disse ele.