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Toda carteira de investimentos deve considerar alocar uma porcentagem de fundos para títulos em algum momento da vida de um investidor. Isso ocorre porque os títulos fornecem fluxos de caixa estáveis ​​e relativamente seguros (receita), o que é vital para um investidor que está no estágio de retirada de ativos ou preservação de capital de seu planejamento de investimentos e para investidores próximos desse estágio. Em seus termos mais simples, se você depende da renda de seus investimentos para pagar as contas e suas despesas diárias (ou serão em um futuro próximo), deve investir em títulos.

Neste artigo, discutiremos vários tipos diferentes de títulos e identificaremos como cada um pode ser usado para atender aos objetivos de um investidor.

Construindo seu portfólio para renda

Ao contrário de um investimento em ações, um portfólio de títulos pode ser estruturado para atender às necessidades de renda exatas de um investidor, pois, com as ações, o investidor pode depender de ganhos de capital incertos e imprevisíveis para pagar as contas. Além disso, se um investidor estiver liquidando ações da receita atual, poderá ser necessário exatamente no momento errado - quando o mercado de ações volátil estiver em baixa.

Um portfólio de títulos bem estruturado não tem esse problema. A renda pode ser derivada de pagamentos de cupons ou uma combinação de pagamentos de cupons e o retorno do principal no vencimento de um título. Qualquer receita que não seja necessária no vencimento de um título é estrategicamente reinvestida em outro título para necessidades futuras - dessa forma, os requisitos de renda são atendidos, enquanto a quantidade máxima de capital é preservada. A conclusão é que os títulos oferecem uma fonte de renda historicamente menos volátil, menos arriscada e mais previsível do que as ações.

Existem títulos do Tesouro dos EUA, títulos corporativos, títulos hipotecários, títulos de alto rendimento, títulos municipais, títulos estrangeiros e títulos de mercados emergentes - apenas para citar alguns. Cada tipo tem vencimentos diferentes (de curto a longo prazo). Vamos dar uma olhada em vários desses diferentes tipos de títulos.

Títulos do Tesouro dos EUA

Os títulos do Tesouro dos EUA são considerados um dos investimentos mais seguros, se não os mais seguros do mundo. Para todos os efeitos, eles são considerados livres de riscos. (Nota: estão livres de risco de crédito, mas não de taxa de juros.)

Os títulos do Tesouro dos EUA são freqüentemente usados ​​como referência para outros preços ou rendimentos de títulos. O preço de qualquer título é melhor compreendido também considerando seu rendimento. Como medida do valor relativo, os rendimentos da maioria dos títulos são cotados como um spread de rendimento para um título do Tesouro dos EUA comparável.

Exemplo: Spreads de rendimento

O spread de um determinado título corporativo pode estar 200 pontos-base acima do atual Tesouro de 10 anos. Isso significa que o título corporativo está rendendo 2% a mais do que o atual Tesouro de 10 anos. Portanto, se assumirmos que esse título corporativo não é exigível (o que significa que o principal não pode ser comprado antecipadamente) e tem a mesma data de vencimento do título do Tesouro, podemos interpretar os dois por cento extras em rendimento como uma medida do risco de crédito . Essa medida do risco de crédito, ou spread, será alterada de acordo com as condições específicas da empresa e de mercado.

Se você deseja desistir de algum rendimento em troca de uma carteira sem risco, pode usar títulos do Tesouro para estruturar uma carteira com pagamentos de cupons e vencimentos que correspondem às suas necessidades de renda. A chave é minimizar o risco de reinvestimento, correspondendo os pagamentos e vencimentos dos cupons o mais próximo possível das suas necessidades de renda. Você pode até comprar títulos do Tesouro dos EUA diretamente do Departamento do Tesouro dos EUA pelos mesmos preços (rendimentos) das grandes empresas financeiras do Treasury Direct.

Títulos corporativos

Embora nem todas as empresas de capital aberto levantem dinheiro com a emissão de títulos, existem títulos corporativos de milhares de diferentes emissores disponíveis. Os títulos corporativos têm risco de crédito e, portanto, devem ser analisados ​​com base nas perspectivas de negócios e no fluxo de caixa da empresa. As perspectivas de negócios e o fluxo de caixa são diferentes - uma empresa pode ter um futuro brilhante, mas pode não ter o fluxo de caixa atual para cumprir suas obrigações de dívida. As agências de classificação de crédito, como a Moody's e a Standard & Poor's, fornecem classificações sobre títulos corporativos para ajudar um investidor a avaliar a capacidade do emissor de fazer pagamentos pontuais de juros e principal.

O rendimento fornece uma medida útil do valor relativo entre os títulos corporativos e com relação aos títulos do Tesouro dos EUA. Ao comparar dois ou mais títulos corporativos com base no rendimento, é importante reconhecer a importância do vencimento.

Exemplo: Rendimento da Obrigação e Risco de Crédito

Um título corporativo de cinco anos com um rendimento de sete por cento pode não ter o mesmo risco de crédito que um título corporativo de dez anos com o mesmo rendimento de sete por cento. Se o Tesouro dos EUA de cinco anos rende quatro por cento e o Tesouro dos EUA de dez anos rende seis por cento, podemos concluir que o título corporativo de dez anos tem menos risco de crédito porque está sendo negociado com um spread "mais apertado" Referência do Tesouro. Em geral, quanto maior o prazo de vencimento de um título, maior o rendimento exigido pelos investidores.

A linha inferior é, não tente fazer comparações de valor relativo com base nos rendimentos entre títulos com vencimentos diferentes sem reconhecer essas diferenças. E preste atenção e reconheça quaisquer recursos de compra (ou outros recursos de opção) que os títulos corporativos possam ter, pois também afetarão o rendimento.

A diversificação é essencial para minimizar o risco e maximizar o retorno em um portfólio de ações, e é igualmente importante em um portfólio de títulos corporativos. Os títulos corporativos podem ser adquiridos por meio de um corretor de varejo com o valor nominal mínimo geralmente de US $ 1.000 (mas geralmente pode ser maior).

Obrigações Hipotecárias

Os títulos hipotecários são semelhantes aos títulos corporativos, pois carregam algum risco de crédito e, portanto, são negociados com um spread de rendimento para o Tesouro dos EUA. Os títulos hipotecários também têm risco de pré-pagamento e extensão. Esses tipos de riscos de taxa de juros estão associados à probabilidade de os mutuários refinanciarem suas hipotecas à medida que as taxas de juros prevalecem. Em outras palavras, os títulos hipotecários têm uma opção de compra incorporada que pode ser exercida pelo mutuário a qualquer momento. A avaliação dessa opção de compra afeta muito os rendimentos dos títulos baseados em hipotecas. Isso deve ser bem entendido por qualquer investidor que faça comparações de valor relativo entre títulos hipotecários e / ou outros tipos de títulos.

Existem três tipos gerais de títulos hipotecários: Ginnie Mae, títulos de agência e títulos de marca própria.

• Os títulos Ginnie Mae são garantidos pela fé e crédito do governo dos EUA - os empréstimos que garantem títulos Ginnie Mae são garantidos pela Federal Housing Administration (FHA), Assuntos dos Veteranos ou outras agências federais de habitação.
• Os títulos hipotecários das agências são aqueles emitidos pelas empresas patrocinadas pelo governo (GSEs): empresas de financiamento imobiliário (FanEs), Fannie Mae, Freddie Mac e bancos bancários federais. Embora esses títulos não tenham toda a fé e crédito do governo dos EUA, eles são garantidos pelos GSE e o mercado geralmente acredita que essas empresas têm uma garantia implícita de apoio do governo federal.
• Os títulos de marca própria são emitidos por instituições financeiras, como grandes criadores de hipotecas ou empresas de Wall Street.

Os títulos Ginnie Mae não têm risco de crédito (semelhante ao Tesouro dos EUA), os títulos hipotecários de agências têm algum risco de crédito e os títulos hipotecários de marca própria podem ter um grande risco de crédito.

Os títulos hipotecários podem ser uma parte importante de uma carteira diversificada de títulos, mas o investidor deve entender seus riscos exclusivos. As agências de classificação de crédito podem fornecer orientação na avaliação de riscos de crédito, mas cuidado: as agências de classificação às vezes entendem errado. Os títulos hipotecários podem ser comprados e vendidos através de um corretor de varejo.

Títulos de alto rendimento, títulos Muni e outros títulos

Além do Tesouro, títulos corporativos e hipotecários descritos acima, existem muitos outros títulos que podem ser usados ​​estrategicamente em um portfólio bem diversificado e gerador de renda. Analisar o rendimento desses títulos em relação aos títulos do Tesouro dos EUA e em relação aos títulos comparáveis ​​do mesmo tipo e maturidade é essencial para entender seus riscos.

Assim como nos movimentos de preços das ações, o rendimento dos títulos não é consistente de um setor para outro. Por exemplo, os rendimentos de títulos de alto rendimento versus títulos de mercados emergentes podem mudar à medida que os riscos políticos nos países em desenvolvimento mudam. É possível usar efetivamente comparações de rendimentos entre títulos e setores para fazer uma análise de valor relativo somente quando você entender de onde vêm essas diferenças nos rendimentos. Certifique-se de entender como o vencimento de um título afeta seu rendimento - isso inclui opções de compra incorporadas ou opções de pré-pagamento que podem alterar o vencimento.

A linha inferior

Os títulos têm um lugar em todas as estratégias de investimento de longo prazo. Não deixe que as economias da sua vida desapareçam na volatilidade do mercado de ações. Se você depende de seus investimentos para obter renda ou irá em um futuro próximo, você deve investir em títulos. Ao investir em títulos, faça comparações de valor relativo com base no rendimento, mas certifique-se de entender como a maturidade e os recursos de um título afetam seu rendimento. Mais importante, estude e compreenda as taxas de referência relevantes, como o Tesouro de 10 anos, para colocar cada investimento potencial em sua perspectiva adequada.