Manipulação de Demonstrações Financeiras

A manipulação de demonstrativos financeiros é um problema contínuo na América corporativa. Embora a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) tenha tomado várias medidas para mitigar esse tipo de infração corporativa, a estrutura de incentivos à administração, a enorme latitude proporcionada pelos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) e o sempre presente conflito de interesses entre os auditor independente e o cliente corporativo continuam a fornecer o ambiente perfeito para essa atividade. Devido a esses fatores, os investidores que compram ações ou títulos individuais devem estar cientes dos problemas, sinais de alerta e ferramentas disponíveis, a fim de mitigar as implicações adversas desses problemas.

Razões por trás da manipulação de demonstrativos financeiros

Existem três razões principais pelas quais a administração manipula as demonstrações financeiras. Primeiro, em muitos casos, a remuneração dos executivos corporativos está diretamente ligada ao desempenho financeiro da empresa. Como resultado, eles têm um incentivo direto para criar uma imagem positiva da situação financeira da empresa, a fim de atender às expectativas de desempenho estabelecidas e reforçar sua remuneração pessoal.

Segundo, é uma coisa relativamente fácil de fazer. O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB), que define os padrões GAAP, fornece uma quantidade significativa de latitude e interpretação nas disposições e métodos contábeis. Para melhor ou pior, esses padrões GAAP oferecem uma quantidade significativa de flexibilidade, tornando possível para o gerenciamento corporativo desenhar uma imagem específica da condição financeira da empresa.

Terceiro, é improvável que a manipulação financeira seja detectada pelos investidores devido ao relacionamento entre o auditor independente e o cliente corporativo. Nos EUA, as quatro grandes empresas de contabilidade e uma série de pequenas empresas de contabilidade regionais dominam o ambiente de auditoria corporativa. Embora essas entidades sejam apresentadas como auditores independentes, as empresas têm um conflito de interesses direto porque são compensadas, geralmente de maneira bastante significativa, pelas próprias empresas que auditam. Como resultado, os auditores podem ficar tentados a desviar as regras contábeis para retratar a condição financeira da empresa de uma maneira que manterá o cliente feliz - e manterá seus negócios.

Como as demonstrações financeiras são manipuladas

Como as demonstrações financeiras são manipuladas

Existem duas abordagens gerais para manipular as demonstrações financeiras. O primeiro é exagerar os ganhos do período atual na demonstração do resultado inflando artificialmente as receitas e os ganhos ou deflacionando as despesas do período atual. Essa abordagem faz com que a condição financeira da empresa pareça melhor do que realmente é, a fim de atender às expectativas estabelecidas.

A segunda abordagem requer a tática exata oposta, que é minimizar os ganhos do período atual na demonstração de resultados, deflacionando a receita ou inflacionando as despesas do período atual. Pode parecer contra-intuitivo fazer com que a condição financeira de uma empresa pareça pior do que realmente é, mas há muitas razões para fazê-lo: dissuadir potenciais compradores; afastar todas as más notícias para que a empresa pareça mais forte no futuro; despejar os números sombrios em um período em que o baixo desempenho possa ser atribuído ao atual ambiente macroeconômico; ou adiar boas informações financeiras para um período futuro em que é mais provável que sejam reconhecidas.

Maneiras específicas de manipular demonstrações financeiras

Quando se trata de manipulação, existem inúmeras técnicas contábeis à disposição da empresa. As travessuras financeiras (2002) de Howard Schilit descrevem sete maneiras principais pelas quais a gerência corporativa manipula as demonstrações financeiras de uma empresa.

1. Registrando receita prematuramente ou com qualidade questionável
   1. Registrando receita antes de concluir todos os serviços
   2. Registrando receita antes do envio do produto
   3. Registrando receita para produtos que não precisam ser adquiridos
2. Registro de receita fictícia
   1. Registrando receita para vendas que não ocorreram
   2. Registro de receita de investimento como receita
   3. Registro de receitas recebidas através de um empréstimo como receita
3. Aumentar a renda com ganhos únicos
   1. Aumento dos lucros com a venda de ativos e o registro dos resultados como receita
   2. Aumentar os lucros ao classificar os rendimentos ou ganhos de investimentos como receita
4. Mudança das despesas atuais para um período anterior ou posterior
   1. Amortizando custos muito lentamente
   2. Alteração dos padrões contábeis para promover a manipulação
   3. Capitalizar os custos operacionais normais, a fim de reduzir as despesas, movendo-os da demonstração do resultado para o balanço
   4. Falha na baixa ou baixa de ativos depreciados
5. Deixar de registrar ou reduzir indevidamente passivos
   1. Deixar de registrar despesas e passivos quando os serviços futuros permanecerem
   2. Alteração das premissas contábeis para promover a manipulação
6. Transferência da receita atual para um período posterior
   1. Criando uma reserva para dias chuvosos como fonte de receita para reforçar o desempenho futuro
   2. Retendo receita
7. Mudança de despesas futuras para o período atual como uma cobrança especial
   1. Acelerando despesas para o período atual
   2. Alteração dos padrões contábeis para promover a manipulação, principalmente por meio de provisões para depreciação, amortização e exaustão

Embora a maioria dessas técnicas se refira à manipulação da demonstração do resultado, também existem muitas técnicas disponíveis para manipular o balanço patrimonial, bem como a demonstração do fluxo de caixa. Além disso, mesmo a semântica da seção de discussão e análise gerencial das finanças pode ser manipulada suavizando a linguagem de ação usada pelos executivos de "vontade" para "poder", "provavelmente" para "possivelmente" e "portanto" para " talvez." Tomados coletivamente, os investidores devem entender essas questões e nuances e permanecer em guarda ao avaliar a condição financeira de uma empresa.

Manipulação financeira via fusão ou aquisição corporativa

Outra forma de manipulação financeira pode ocorrer durante o processo de fusão ou aquisição. Uma abordagem clássica ocorre quando a administração tenta aumentar o suporte a uma fusão ou aquisição com base principalmente na melhoria dos ganhos estimados por ação das empresas combinadas. Vejamos a tabela abaixo para entender como esse tipo de manipulação ocorre.

Com base nos dados da tabela acima, a proposta de aquisição da empresa-alvo parece fazer sentido financeiramente porque o lucro por ação da empresa compradora será substancialmente aumentado de US $ 5 por ação para US $ 5, 83 por ação. Após a aquisição, a empresa compradora experimentará um aumento de US $ 200.000 nos ganhos da empresa devido à adição da receita da empresa de destino. Além disso, dado o alto valor de mercado das ações ordinárias da empresa adquirente e o baixo valor contábil da empresa-alvo, a empresa compradora precisará emitir apenas 20.000 ações adicionais para realizar a aquisição de US $ 2 milhões. Coletivamente, o aumento significativo nos lucros da empresa e o aumento modesto de 20.000 ações ordinárias em circulação levarão a um valor por lucro mais atraente por ação.

Infelizmente, uma decisão financeira baseada principalmente nesse tipo de análise é inadequada e enganosa, porque o impacto financeiro futuro de uma aquisição dessa natureza pode ser positivo, imaterial ou até negativo. O lucro por ação da empresa compradora aumentará em um valor material por apenas dois motivos, e nenhum deles tem implicações a longo prazo.

Proteção contra manipulação de demonstrativos financeiros

Existem vários fatores que podem afetar a qualidade e a precisão dos dados à disposição do investidor. Como resultado, os investidores devem ter um conhecimento prático da análise das demonstrações contábeis, incluindo um forte domínio do uso de índices de análise de solvência de liquidez interna, índices de análise de mercado de liquidez externa, índices de crescimento e rentabilidade corporativa, índices de risco financeiro e índices de risco de negócios. Os investidores também devem ter um forte entendimento de como usar a análise múltipla de mercado, incluindo o uso de índices preço / lucro, índices preço / valor contábil, índices preço / vendas e índices preço / fluxo de caixa, a fim de avaliar a razoabilidade dos dados financeiros .

Infelizmente, pouquíssimos investidores de varejo têm o tempo, as habilidades e os recursos necessários para participar dessas atividades e análises. Nesse caso, pode ser mais fácil investir em fundos mútuos de baixo custo, diversificados e gerenciados ativamente. Esses fundos têm equipes de gerenciamento de investimentos com conhecimento, histórico e experiência para analisar minuciosamente o quadro financeiro de uma empresa antes de tomar uma decisão de investimento.

A linha inferior

Há muitos casos de manipulação financeira que remontam ao longo dos séculos e exemplos modernos, como Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac e AIG, devem lembrar os investidores das possíveis minas terrestres que eles podem ter. encontro. A prevalência e magnitude conhecidas das questões materiais associadas à compilação das demonstrações financeiras corporativas devem lembrar os investidores de extrema cautela em seu uso e interpretação.

Os investidores também devem ter em mente que os auditores independentes responsáveis ​​pelo fornecimento dos dados financeiros auditados podem muito bem ter um conflito de interesses relevante que está distorcendo o verdadeiro quadro financeiro da empresa. Alguns dos casos de má conduta corporativa mencionados acima ocorreram com a conformidade dos contadores das empresas, como a agora extinta Arthur Anderson. Portanto, mesmo as declarações de aprovação dos auditores devem ser tomadas com um pouco de sal.