ESG e títulos: é uma partida

O cenário dos fundos, sejam fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs), aderindo aos princípios ambientais, sociais e de governança (ESG), é dominado por produtos de ações. Como é o caso de outras conversas sobre beta inteligente e produtos com ponderação fundamental, os investidores estão se perguntando se as virtudes ESG podem ser aplicadas ao espaço de renda fixa.

A resposta curta é "Sim, títulos e ESG são iguais". Além disso, os investidores devem esperar mais fundos para casar com os dois conceitos. De fato, a ideia de investimento virtuoso tem aplicações importantes no universo da renda fixa.

“A análise ambiental, social e de governança (ESG) está se tornando cada vez mais importante para os gerentes de ativos de renda fixa, alcançando as pesquisas de patrimônio dos EUA e do mundo, onde esses fatores estão mais firmemente enraizados”, de acordo com o gerente de ativos Legg Mason Inc. “Embora ESG favorável Como as pontuações podem se correlacionar com oportunidades atraentes de investimento, o motivo tem mais a ver com melhorar a capacidade dos investidores de renda fixa de precificar corretamente o risco de títulos por períodos mais longos.

Fazendo progresso

Um dos principais fatores para aumentar o investimento em ESG no mundo dos títulos são as agências de classificação de crédito (CRAs), que usam os princípios de ESG em suas pesquisas e classificações. Está sendo feito progresso nessa frente. Por exemplo, o Moody's Investor's Services, um dos principais CRAs, está aumentando os esforços para integrar considerações ESG.

"Nos últimos três anos, a Moody's tem intensificado seus esforços para aumentar a transparência sobre como incorpora as considerações ESG em sua análise da qualidade do crédito", disse a agência de classificação. “O objetivo da Moody's não é capturar todas as considerações que podem ser rotuladas de verdes, sustentáveis ​​ou éticas, mas aquelas que têm um impacto material na qualidade do crédito.”

No ano passado, os Princípios para Investimento Responsável (PRI), apoiados pelas Nações Unidas, revelaram a Declaração de Classificação de Crédito ESG. Mais de 100 investidores com quase US $ 20 trilhões em ativos sob gestão e oito CRAs assinaram o comunicado.

A Standard & Poor's, rival da Moody's, propôs incluir avaliações ESG em emissores de títulos corporativos que enfatizem o perfil de risco ambiental, perfil de risco social, força de gerenciamento e governança e como as equipes de administração lidam com riscos ambientais e sociais.

"Quanto mais tempo um vínculo tiver até o vencimento, maiores serão as chances de os fatores que afetam os riscos inerentes ao vínculo e a capacidade creditícia do emissor", afirmou Legg Mason. "Embora isso crie um desafio interessante para os investidores, a análise ESG ajuda a promover uma perspectiva de longo prazo e uma compreensão mais abrangente dos fatores de risco mais amplos ao longo do tempo".

Acessando títulos corporativos ESG

Os investidores devem esperar que mais fundos de títulos corporativos vinculados aos princípios ESG sejam lançados no mercado. No início deste ano, o iShares, o maior emissor de ETF do mundo, introduziu o ETF iShares ESG USD Corporate Bond (SUSC) e o iShares ESG 1-5 Year ETF Corporate Bond ETF (SUSB). Esses ETFs possuem dívida corporativa "emitida por empresas que possuem características ambientais, sociais e de governança positivas, enquanto exibem características de risco e retorno semelhantes às do índice pai desse índice", de acordo com o iShares.

A qualidade do crédito é forte nos dois ETFs. Por exemplo, 90% das 98 participações do SUSB são classificadas como A ou BBB, enquanto mais de 89% das 190 participações do SUSC são classificadas como A ou BBB.

A dívida dos mercados emergentes, um destino privilegiado para investidores tolerantes a riscos que buscam aumentar o rendimento do portfólio, pode ser um terreno fértil para o futuro crescimento de títulos ESG. Esforços na China e na Índia, entre outras economias em desenvolvimento, para reduzir a poluição e reduzir as pegadas de carbono, poderiam impulsionar o uso de classificações de títulos ESG fora dos EUA.

"Ainda assim, vemos sinais de que o mercado está prestes a se tornar mais investível para investidores institucionais", disse MSCI. "Os emissores estão começando a se manter em padrões mais altos enquanto trabalham para atrair capital estrangeiro".

Os dados sugerem que, a longo prazo, os títulos com altos ratings ESG superam os que possuem baixos ratings ESG ou emitentes sem ratings ESG.