Efeito Einhorn
O efeito Einhorn é a queda acentuada no preço das ações de uma empresa de capital aberto que geralmente ocorre imediatamente após o gerente de fundos de hedge David Einhorn diminuir publicamente (apostar) as ações da empresa.
O efeito Einhorn também pode ocorrer inversamente quando Einhorn não menciona uma empresa sobre a qual ele já havia expressado comentários de baixa. Se os investidores esperam ouvir algo negativo de Einhorn e, em seguida, não ouvem, eles costumam entender isso como um sinal positivo, e o preço das ações sobe.
No entanto, os pronunciamentos positivos de Einhorn sobre empresas não tendem a elevar os preços de suas ações; ao contrário, o efeito Einhorn se aplica principalmente às ações que ele compra (e torna essa posição vendida conhecida ao público).
Principais Takeaways
- O efeito Einhorn é uma queda acentuada no preço de uma ação após críticas públicas de suas práticas pelo notável investidor David Einhorn.
- O exemplo mais famoso do efeito Einhorn é uma queda percentual de dois dígitos nas ações da Allied Capital depois que Einhorn a criticou na conferência Sohn, em 2002.
- Nos últimos tempos, o efeito Einhorn perdeu parte de sua vantagem com o fraco desempenho de investimentos de seu fundo.
Compreendendo o efeito Einhorn
Einhorn fundou seu fundo de hedge em 1996 aos 27 anos, com um investimento significativo de seus pais. Ele aumentou seus ativos sob gestão de US $ 900.000 para US $ 10 bilhões nos próximos 18 anos, com retornos médios anuais de quase 20%. Além de seus altos retornos, seu fundo de hedge é conhecido por sua rigorosa pesquisa e análise. Apesar de sua reputação como vendedor a descoberto, o fundo de hedge de Einhorn geralmente é longo em geral.
Alguns dos shorts famosos de Einhorn incluem o do credor Allied Capital em 2002, que ele alegou possuir registros contábeis fraudulentos. A SEC finalmente provou que ele estava certo cinco anos depois. Ele também ficou famoso no Lehman Brothers em 2007 e disse aos investidores que estava super alavancado, o que o mundo descobriu que era verdade quando a empresa entrou em colapso em 2008. Einhorn é conhecido por fazer apostas ousadas e aparentemente improváveis que acabam sendo corretas.
Um exemplo menos dramático do efeito Einhorn do que os cenários Allied e Lehman ocorreu em 2012, quando Einhorn criticou a Chipotle por sua possível prática de contratação de trabalhadores indocumentados e sua ameaça competitiva pela Taco Bell. O preço das ações da Chipotle caiu 7% nos minutos seguintes, após a análise da Einhorn.
Outro exemplo naquele mesmo ano ocorreu com a empresa Martin Marietta Materials, depois que Einhorn recomendou a redução do estoque em um discurso na Ira W. Sohn Investment Research Conference. Nesse mesmo ano, a empresa de suplementos nutricionais Herbalife sentiu o efeito Einhorn depois que os investidores especularam que ele estava vendendo ações com base nas perguntas que ele fez durante uma chamada de ganhos.
Efeito Einhorn nos últimos anos
A auréola de Einhorn desapareceu nos últimos anos com baixo desempenho de investimento. Em janeiro de 2019, a CNBC informou que o fundo de Einhorn havia perdido 34% no ano anterior.
Em 4 de julho de 2018, o Wall Street Journal informou que os ativos sob gestão da Greenlight (AUM) haviam caído para US $ 5, 5 bilhões; a título de comparação, o AUM em 2014 foi superior a US $ 12 bilhões.
O ano de 2017 foi mais um ano de alto desempenho - seu fundo principal retornou apenas 1, 6%, comparado a 19, 4% no índice S&P 500. Em sua carta anual de acionistas para 2017, Einhorn explica o que deu errado. Um trecho: "Os maiores perdedores do ano foram nossas posições vendidas na 'cesta de bolhas' ... [incluindo] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) e Tesla (+ 46%) quando acreditamos que todas essas ações pareciam precificadas com pouca margem de erro ao entrar no ano e nenhuma executou bem ou atendeu às expectativas fundamentais em 2017. "
Com essas escolhas como shorts, não é surpresa que sua influência esteja diminuindo. O efeito Einhorn pode desaparecer completamente da existência se ele continuar a perder de maneira tão chocante. Por outro lado, como investidor em valor, ele pode rir por último se sua análise de ações "supervalorizadas" estiver correta.
Exemplo de efeito Einhorn
O exemplo mais famoso do efeito Einhorn foi uma queda de 11% no preço das ações da Allied Capital, uma empresa que se descreveu como uma empresa de "desenvolvimento de negócios". Durante seu discurso, Einhorn acusou a Allied Capital de usar técnicas de "avaliação agressiva" para gerar ativos de baixo desempenho, como a Velocita, uma parceria de telecomunicações entre a AT&T e Cisco, como entidades lucrativas. Ele também se opôs ao seu esquema de "pagamento em espécie", no qual ele recebia dívida ou títulos como juros ou principal reembolsado por seus empréstimos. Essa prática corria o risco de colocá-lo no gancho, em caso de inadimplência do mutuário.
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