Recapitalização de Dividendos
Uma recapitalização de dividendos (também conhecida como recapitulação de dividendos) ocorre quando uma empresa contrai uma nova dívida para pagar um dividendo especial a investidores privados ou acionistas. Isso geralmente envolve uma empresa pertencente a uma empresa de investimento privada, que pode autorizar uma recapitalização de dividendos como uma alternativa para a empresa declarar dividendos regulares, com base nos ganhos.
Entendendo a recapitalização de dividendos
A recapitulação dos dividendos viu um crescimento explosivo, principalmente como uma via para as empresas de private equity recuperarem parte ou todo o dinheiro que usaram para comprar sua participação em um negócio. Geralmente, a prática não é encarada favoravelmente pelos credores ou acionistas ordinários, pois reduz a qualidade do crédito da empresa, beneficiando apenas alguns selecionados.
Antes de sair de uma empresa de portfólio, algumas firmas de private equity e investidores ativistas optam por incorrer em dívida adicional no balanço da empresa para entregar pagamentos antecipados a seus parceiros e / ou gerentes limitados. Isso reduz o risco para as empresas de PE e seus acionistas.
Esse dividendo especial, além de não financiar o crescimento da empresa do portfólio, pesa ainda mais em seu balanço na forma de alavancagem. Uma nova dívida significativa tem o potencial de se tornar um obstáculo em condições adversas de mercado, após a saída da empresa.
No entanto, as empresas de portfólio selecionadas para recapitalização de dividendos têm sido historicamente geralmente saudáveis e capazes de suportar dívidas adicionais. Isso geralmente ocorre devido a novos desenvolvimentos, promovidos por patrocinadores de private equity, que produzem fluxos de caixa mais fortes. Os fluxos de caixa saudáveis permitem que os patrocinadores de private equity obtenham retornos parciais imediatos de seus investimentos, já que outras vias de liquidez, como mercados públicos e fusões, levam mais tempo e esforço.
As recapitalizações de dividendos atingiram um pico durante o boom de aquisições de 2006-2007.
Principais Takeaways
- A recapitalização de dividendos ocorre quando as empresas do portfólio de uma empresa de private equity assumem dívidas adicionais para pagar dividendos aos investidores.
- O dividendo reduz o risco para as empresas de PE, fornecendo retornos imediatos e imediatos aos acionistas, mas aumenta a dívida no balanço da empresa do portfólio.
Exemplo de uma recapitalização de dividendos
Em dezembro de 2017, a Dover Corp. anunciou que abriria mão da empresa de serviços de campos petrolíferos, Wellsite. A Wellsite se tornaria uma empresa separada, focada em equipamentos especializados - especificamente, elevadores artificiais, que espremem as gotas finais dos poços de petróleo depois de terem sido totalmente perfuradas. Como parte da criação dessa entidade distinta, a controladora Dover planejou emitir uma recapitalização de dividendos de ~ US $ 700 milhões, deixando o Wellsite com uma dívida de longo prazo de 3, 4 X EBITDA. Embora os dividendos regulares sejam destinados a acionistas preferenciais e ordinários, neste exemplo, o dividendo está planejado para financiar uma recompra de US $ 1 bilhão em nome de Dover, apoiada pelo investidor ativista Third Point, LLC.
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