Liquidez Dark Pool
A liquidez do pool escuro é o volume de negociação criado por ordens institucionais executadas em bolsas privadas e geralmente indisponíveis ao público. A maior parte da liquidez do pool escuro é representada por operações em bloco facilitadas fora das trocas centrais. É também chamado de "mercado no andar superior", "liquidez escura" ou "piscina escura".
Entendendo a Liquidez do Pool Escuro
A piscina escura recebe esse nome porque os detalhes dessas negociações são ocultados do público até depois da execução, obscurecendo as transações como água turva. Alguns traders que usam uma estratégia baseada em liquidez acham que a liquidez do pool escuro deve ser divulgada para tornar o comércio mais "justo" para todas as partes envolvidas.
O surgimento de piscinas escuras
Com o advento de supercomputadores capazes de executar programas baseados em algoritmos ao longo de apenas milissegundos, o comércio de alta frequência (HFT) passou a dominar o volume diário de negócios. A tecnologia HFT permite que os traders institucionais executem seus pedidos de blocos de milhões de ações à frente de outros investidores, capitalizando com altas ou baixas fracionárias nos preços das ações. Quando ordens subsequentes são executadas, os lucros são obtidos instantaneamente pelos traders de HFT, que fecham suas posições. Essa forma de pirataria legal pode ocorrer dezenas de vezes ao dia, colhendo enormes ganhos para os comerciantes de HFT.
Eventualmente, a HFT tornou-se tão difundida que ficou cada vez mais difícil executar grandes operações por meio de uma única troca. Como as grandes encomendas de HFT precisavam ser distribuídas entre várias bolsas, alertou os concorrentes que poderiam, então, ficar na frente da ordem e arrebatar o estoque, aumentando os preços das ações. Tudo isso ocorreu dentro de milissegundos do pedido inicial.
Para evitar a transparência das trocas públicas e garantir liquidez para grandes negociações em bloco, vários bancos de investimento estabeleceram trocas privadas, que passaram a ser conhecidas como piscinas escuras. Para traders com pedidos grandes que não conseguem colocá-los nas bolsas públicas ou que desejam evitar divulgar suas intenções, os pools escuros fornecem um mercado de compradores e vendedores com liquidez para executar a negociação. Em 2016, havia mais de 50 piscinas escuras em operação nos Estados Unidos, administradas principalmente por bancos de investimento.
Piscinas escuras sob escrutínio
Embora considerados legais, os pools escuros são capazes de operar com pouca transparência. Aqueles que denunciaram a HFT como uma vantagem injusta sobre outros investidores também condenaram a falta de transparência em piscinas escuras, o que pode ocultar conflitos de interesse. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) intensificou seu exame de piscinas escuras devido a reclamações de operações ilegais que ocorrem quando traders institucionais fazem seus pedidos na frente de um pedido de um cliente para capitalizar o aumento nos preços das ações. Os defensores das piscinas escuras insistem em fornecer liquidez essencial, permitindo que os mercados operem com mais eficiência.
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