Cross Hedge
O termo "hedge cruzado" refere-se à prática de risco de hedge usando dois ativos distintos com movimentos de preços correlacionados positivamente. O investidor assume posições opostas em cada investimento, na tentativa de reduzir o risco de deter apenas um dos valores mobiliários.
Como o hedge cruzado depende de ativos que não estão perfeitamente correlacionados, o investidor assume o risco de que os ativos se movam em direções opostas, fazendo com que a posição fique sem cobertura.
Principais Takeaways
- Um hedge cruzado é usado para gerenciar o risco investindo em dois títulos correlacionados positivamente que apresentam movimentos de preços semelhantes.
- Embora os dois títulos não sejam idênticos, eles têm correlação suficiente para criar uma posição de hedge, fornecendo os preços na mesma direção.
- As coberturas cruzadas são possíveis graças a produtos derivativos, como futuros de commodities.
Noções básicas sobre hedge cruzado
A cobertura cruzada é possibilitada por produtos derivativos, como futuros de commodities. Usando os mercados futuros de commodities, os traders podem comprar e vender contratos para entrega de commodities em um tempo futuro especificado. Esse mercado pode ser inestimável para empresas que mantêm grandes quantidades de mercadorias em estoque ou que dependem de mercadorias para suas operações. Para essas empresas, um dos principais riscos que seus negócios enfrentam é que o preço dessas mercadorias flutue rapidamente, de maneira a diminuir sua margem de lucro. Para mitigar esse risco, as empresas adotam estratégias de hedge, nas quais podem fixar um preço por suas mercadorias, o que lhes permite obter lucro.
Por exemplo, o combustível de aviação é uma despesa importante para as companhias aéreas. Se o preço do combustível de aviação subir rapidamente, uma companhia aérea poderá não conseguir operar com lucro, considerando os preços mais altos. Para mitigar esse risco, as companhias aéreas podem comprar contratos futuros de combustível de aviação, pagando hoje efetivamente um preço por suas necessidades futuras de combustível. Isso lhes permite garantir que suas margens sejam mantidas, não importa o que aconteça com os preços dos combustíveis no futuro.
Existem alguns casos, no entanto, em que o tipo ou quantidade ideal de contratos futuros não está disponível. Nessa situação, as empresas são forçadas a implementar um hedge cruzado, usando o ativo alternativo mais próximo disponível. De acordo com o exemplo anterior, nossa companhia aérea pode ser forçada a cobrir sua exposição ao combustível de aviação comprando futuros de petróleo bruto. Embora o petróleo bruto e o combustível para aviação sejam duas commodities diferentes, eles são altamente correlacionados e, portanto, provavelmente funcionarão adequadamente como hedge. No entanto, permanece o risco de que, se o preço dessas commodities divergir significativamente durante a vigência do contrato, a exposição ao combustível da companhia aérea permanecerá sem hedge.
Exemplo do mundo real de uma cobertura cruzada
Suponha que você seja o proprietário de uma rede de minas de ouro. Sua empresa possui quantidades substanciais de ouro em estoque, que você eventualmente vende para gerar receita. Como tal, a lucratividade da sua empresa está diretamente ligada ao preço do ouro.
Pelos seus cálculos, você estima que sua empresa possa manter a lucratividade desde que o preço à vista do ouro não caia abaixo de US $ 1.300 por onça. Atualmente, o preço à vista gira em torno de US $ 1.500, mas você já viu grandes oscilações nos preços do ouro antes e está ansioso para proteger o risco de que os preços caiam no futuro.
Para conseguir isso, você decide vender uma série de contratos futuros de ouro suficientes para cobrir seu estoque existente de ouro, além da produção do ano que vem. No entanto, você não consegue encontrar os contratos futuros de ouro de que precisa e, portanto, é forçado a iniciar uma posição de hedge cruzado vendendo contratos de futuros em platina, altamente correlacionada com o ouro.
Para criar sua posição de hedge cruzado, você vende uma quantidade de contratos futuros de platina suficientes para corresponder ao valor do ouro com o qual está tentando se proteger. Como vendedor dos contratos futuros de platina, você compromete-se a entregar uma quantidade especificada de platina na data em que o contrato vence. Em troca, você receberá uma quantia especificada de dinheiro na mesma data de vencimento.
A quantidade de dinheiro que você receberá de seus contratos de platina é aproximadamente igual ao valor atual de suas participações em ouro. Portanto, enquanto os preços do ouro continuarem fortemente correlacionados com a platina, você estará efetivamente "travando" o preço atual do ouro, protegendo sua margem.
No entanto, ao adotar uma posição de hedge cruzado, você está aceitando o risco de que os preços do ouro e da platina possam divergir antes da data de vencimento de seus contratos. Se isso acontecer, você será forçado a comprar platina a um preço mais alto do que o previsto para cumprir seus contratos.
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