Definição de Empréstimo Covenant-Lite
Empréstimos sem compromisso são um tipo de financiamento emitido com menos restrições ao mutuário e menos proteções para o credor. Por outro lado, os empréstimos tradicionais geralmente têm cláusulas de proteção incorporadas no contrato para a segurança do credor, incluindo testes de manutenção financeira que medem as capacidades de serviço da dívida do mutuário. Por outro lado, os empréstimos covenant-lite são mais flexíveis em relação às garantias do mutuário, nível de renda e condições de pagamento do empréstimo. Empréstimos de covenant-lite também são popularmente referidos como empréstimos "cov-lite".
Como um empréstimo Covenant-Lite funciona
Os empréstimos com cláusulas restritivas concedem aos mutuários um nível de financiamento mais alto do que eles provavelmente poderiam acessar através de um empréstimo tradicional, além de oferecer condições mais favoráveis aos mutuários. Empréstimos sem compromisso também acarretam mais riscos para o credor do que empréstimos tradicionais e permitem que indivíduos e empresas se envolvam em atividades que seriam difíceis ou impossíveis em um contrato de empréstimo tradicional, como pagar dividendos aos investidores e adiar pagamentos de empréstimos programados. Em geral, os empréstimos sob forma de covenant são concedidos apenas a empresas de investimento, corporações e indivíduos de alto patrimônio líquido.
A origem dos empréstimos em regime de covenant-lite geralmente remonta ao surgimento de grupos de private equity que usaram buyouts altamente alavancados (LBOs) para adquirir outras empresas. As aquisições alavancadas exigem um alto nível de financiamento versus patrimônio líquido, mas podem ter retornos enormes para a empresa de private equity e seus investidores se resultarem em uma empresa mais enxuta e lucrativa, com foco no retorno de valor para os acionistas. Devido aos altos níveis de dívida exigidos para esses negócios e ao potencial igualmente grande de lucro, os grupos de aquisições puderam começar a ditar termos para seus bancos e outros credores.
Empréstimos de covenant-lite são mais arriscados para os credores, mas também oferecem um potencial maior de lucro.
Prós e contras de um empréstimo Covenant-Lite
Uma vez que as empresas de private equity obtiveram um relaxamento das restrições típicas de empréstimos e condições mais favoráveis de como e quando seus empréstimos tiveram de ser reembolsados, elas foram capazes de aumentar e ampliar suas negociações. Consequentemente, o conceito de compra alavancada foi levado longe demais, segundo muitos observadores, e, na década de 1980, algumas empresas começaram a perder peso após a LBO devido à esmagadora carga de dívida que repentinamente carregavam. Não importava a quantidade de empréstimos, as empresas ainda estavam do lado errado do balanço quando se tratava de sua capacidade de pagar o dinheiro que deviam.
Embora os acordos de compra alavancada tenham saído do controle na década de 1980 e as empresas altamente alavancadas e seus funcionários frequentemente pagassem o preço, análises posteriores mostraram que muitas LBOs foram bem-sucedidas em termos financeiros, e o desempenho geral dos empréstimos de acordo com as convenções estava alinhado com empréstimos tradicionais concedidos aos negociadores. De fato, a expectativa mudou tanto que alguns investidores e especialistas financeiros agora se preocupam quando um negócio não recebe o tipo de termos de financiamento favoráveis que se ajustariam à definição de um empréstimo sem compromisso. Eles assumem que a inclusão de acordos de empréstimos tradicionais é um sinal de que o acordo é ruim, e não um passo prudente que qualquer credor pode querer tomar para se proteger.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.