Correlação e teoria moderna de portfólio

A teoria moderna de portfólio (MPT) enfatiza que os investidores podem diversificar o risco de perda de investimento, reduzindo a correlação entre os retornos dos títulos selecionados em seu portfólio. O objetivo é otimizar o retorno esperado contra um certo nível de risco. Segundo o moderno teórico do portfólio, os investidores devem medir os coeficientes de correlação entre os retornos de diferentes ativos e selecionar estrategicamente ativos com menor probabilidade de perder valor ao mesmo tempo.

Estudo da Correlação na Teoria Moderna de Portfólio

O MPT procura correlação entre retornos esperados e volatilidade esperada de diferentes investimentos. Essa relação risco-recompensa esperada foi intitulada "a fronteira eficiente" pelo economista da escola de Chicago Harry Markowitz. A fronteira eficiente é a correlação ideal entre risco e retorno no MPT.

A correlação é medida em uma escala de -1, 0 a +1, 0. Se dois ativos têm uma correlação de retorno esperada de 1, 0, isso significa que eles estão perfeitamente correlacionados. Quando um ganha 5%, o outro ganha 5%; quando um cai 10%, o outro também. Uma correlação perfeitamente negativa (-1, 0) implica que o ganho de um ativo é proporcionalmente correspondido pela perda do outro ativo. Uma correlação zero não tem relação preditiva. A MPT enfatiza que os investidores devem procurar um conjunto de ativos consistentemente não correlacionado (quase zero) para limitar o risco.

Críticas ao uso da correlação da teoria moderna de portfólio

Uma das principais críticas ao MPT inicial de Markowitz foi a suposição de que a correlação entre ativos é fixa e previsível. As relações sistemáticas entre diferentes ativos não permanecem constantes no mundo real, o que significa que o MPT se torna cada vez menos útil em períodos de incerteza - exatamente quando os investidores precisam de mais proteção contra a volatilidade.

Outros afirmam que as variáveis ​​usadas para medir os coeficientes de correlação estão com defeito e o nível de risco real de um ativo pode ser mal avaliado. Os valores esperados são realmente expressões matemáticas sobre a covariância implícita de retornos futuros e não medições realmente históricas do retorno real.