Fluxo de caixa corporativo: Compreendendo o essencial

Se uma empresa relata ganhos de US $ 1 bilhão, isso não significa necessariamente que ela tem tanto dinheiro no banco. As demonstrações financeiras são baseadas na contabilidade de competência, que leva em consideração itens que não são caixa. As demonstrações financeiras consideram itens não monetários para refletir a saúde financeira de uma empresa com mais precisão.

No entanto, a contabilidade de competência pode criar um ruído contábil que geralmente é melhor ajustado para uma determinação mais precisa do dinheiro que uma empresa está gerando. A demonstração do fluxo de caixa fornece clareza. Veja como interpretar a demonstração do fluxo de caixa.

O que é fluxo de caixa?

Os negócios têm tudo a ver com comércio, a troca de valor entre duas ou mais partes e o dinheiro é o ativo necessário para participar do sistema econômico. Embora alguns setores demandem mais dinheiro que outros, nenhum negócio pode sobreviver a longo prazo sem gerar um fluxo de caixa positivo por ação para seus acionistas. Para um fluxo de caixa positivo, as entradas de caixa de longo prazo de uma empresa devem exceder suas saídas de caixa de longo prazo.

Uma saída de caixa ocorre quando uma empresa transfere fundos para outra parte (física ou eletronicamente). Uma transferência poderia ser feita para pagar funcionários, fornecedores e credores; adquirir ativos e investimentos de longo prazo; ou pagar por despesas legais e acordos judiciais. É importante observar que as transferências legais de valor por meio de dívida - uma compra feita a crédito - não são registradas como saída de caixa até que o dinheiro realmente saia das mãos da empresa.

Uma entrada de caixa é o oposto; qualquer transferência de dinheiro que seja de posse da empresa. Normalmente, a maioria das entradas de caixa de uma empresa é de clientes, credores (como bancos ou detentores de títulos) e investidores que compram ações da empresa. Ocasionalmente, os fluxos de caixa provêm de acordos legais ou da venda de imóveis ou equipamentos da empresa.

Fluxo de caixa versus receita

Há uma distinção entre ser lucrativo e ter transações de fluxo de caixa positivas. Só porque uma empresa está trazendo dinheiro não significa que está lucrando (e vice-versa).

Os lucros podem ser negativos, mesmo com fluxo de caixa positivo.

Por exemplo, se uma empresa de manufatura está enfrentando baixa demanda de produtos e, portanto, decide vender metade de seus equipamentos de fábrica a preços de liquidação. A empresa receberá dinheiro do comprador pelo equipamento usado, mas está perdendo dinheiro com a venda: a empresa prefere usar o equipamento para fabricar produtos e obter lucro operacional.

Como a baixa demanda impede a fabricação adicional, a próxima melhor opção é vender o equipamento a preços muito mais baixos do que a empresa paga pelo equipamento. No ano em que o equipamento é vendido, a empresa mostraria um fluxo de caixa positivo significativo, mas seu potencial de ganhos atual e futuro seria sombrio. Como o fluxo de caixa pode ser positivo enquanto a rentabilidade é negativa, os investidores devem analisar as demonstrações de resultados em conjunto com a demonstração do fluxo de caixa.

Principais Takeaways

• A demonstração do fluxo de caixa esclarece o estado do fluxo de caixa de uma empresa.
• Para um fluxo de caixa positivo e para proporcionar retorno aos investidores, as entradas de caixa de longo prazo de uma empresa devem exceder suas saídas de caixa de longo prazo.
• O fluxo de caixa pode ser positivo mesmo se os lucros forem negativos.
• Os investidores devem analisar a demonstração do resultado em conjunto com a demonstração do fluxo de caixa para obter uma imagem mais precisa da saúde de uma empresa.

O que é a demonstração do fluxo de caixa?

Existem três partes críticas das demonstrações financeiras de uma empresa: o balanço patrimonial, a demonstração de resultados e a demonstração do fluxo de caixa. O balanço patrimonial fornece uma visão única dos ativos e passivos de uma empresa. A demonstração de resultados indica a lucratividade do negócio durante um determinado período.

A demonstração do fluxo de caixa difere das outras demonstrações financeiras porque atua como um talão de cheques corporativos que reconcilia as outras duas demonstrações. A demonstração do fluxo de caixa registra as transações de caixa da empresa (entradas e saídas) durante o período determinado. Mostra se todas as receitas registradas na demonstração do resultado foram coletadas.

Ao mesmo tempo, no entanto, o fluxo de caixa não mostra necessariamente todas as despesas da empresa, porque nem todas as despesas acumuladas pela empresa são pagas imediatamente. Embora a empresa possa ter assumido um passivo, qualquer pagamento referente a esse passivo não é registrado como saída de caixa até que a transação ocorra (consulte a seção "O que o fluxo de caixa não nos diz" abaixo).

A seguir, é apresentada uma lista das várias áreas da demonstração do fluxo de caixa e o que elas significam:

• Fluxo de caixa das atividades operacionais. Esta seção mede o dinheiro usado ou fornecido pelas operações normais de uma empresa. Isso mostra a capacidade da empresa de gerar fluxo de caixa positivo consistente nas operações. Pense nas operações normais como o negócio principal. Por exemplo, a atividade operacional normal da Microsoft está vendendo software.
• Fluxos de caixa de atividades de investimento. Essa área lista todo o dinheiro usado ou fornecido pela compra e venda de ativos geradores de renda. Se a Microsoft comprar ou vender empresas com fins lucrativos, os números resultantes serão incluídos nesta seção da demonstração do fluxo de caixa.
• Fluxos de caixa de atividades de financiamento. Esta seção mede o fluxo de caixa entre uma empresa e seus proprietários e credores. Números negativos podem significar que a empresa está pagando dívidas, mas também podem fazer pagamentos de dividendos e recompras de ações, o que satisfará os investidores.

Os itens importantes na demonstração do fluxo de caixa

O primeiro item a ser observado na demonstração do fluxo de caixa é o item final. É provável que seja o "aumento / redução líquido de caixa e equivalentes de caixa". O resultado final mostra a mudança geral no caixa da empresa e seus equivalentes (os ativos que podem ser imediatamente convertidos em caixa) no último período. Se você verificar no ativo circulante no balanço, encontrará caixa e equivalentes a caixa (CCE ou CC&E). Se você considerar a diferença entre a CCE atual e a do ano anterior ou do trimestre anterior, deverá ter o mesmo número que o número na parte inferior da demonstração dos fluxos de caixa.

Na demonstração de fluxo de caixa anual da Microsoft de junho de 2004 (mostrada abaixo), a demonstração mostra aproximadamente US $ 9, 5 bilhões a mais no final do ano fiscal de 2003/04 do que no início (consulte "Variação líquida de caixa e equivalentes"). Em uma inspeção mais detalhada, fica claro que a empresa teve uma saída de caixa negativa de US $ 2, 7 bilhões em atividades de investimento durante o ano (consulte "Caixa líquido de atividades de investimento"). Esse fluxo de caixa negativo provavelmente se deve à compra de investimentos de longo prazo, com potencial para gerar lucro no futuro.

É difícil determinar se o fluxo de caixa negativo das atividades de investimento é um indicador positivo ou negativo - essas saídas de caixa são investimentos nas operações futuras da empresa (ou de outra empresa) e o resultado ocorre a longo prazo.

O caixa líquido de atividades operacionais revela que a Microsoft gerou US $ 14, 6 bilhões em fluxo de caixa positivo de suas operações comerciais habituais - um bom sinal. Observe que a empresa tem níveis semelhantes de fluxo de caixa operacional positivo há vários anos. Se esse número aumentasse ou diminuísse significativamente no próximo ano, isso indicaria uma mudança subjacente na capacidade da empresa de gerar caixa.

Indo mais fundo no fluxo de caixa

Todas as empresas fornecem demonstrações de fluxo de caixa como parte de suas demonstrações financeiras, mas o fluxo de caixa (variação líquida de caixa e equivalentes) também pode ser calculado como receita líquida mais depreciação e outros itens que não sejam caixa.

O setor primário de uma empresa normalmente determina o nível de fluxo de caixa que seria considerado adequado. Comparar o fluxo de caixa de uma empresa com seus pares do setor, ou benchmarking, é uma boa maneira de avaliar a saúde do fluxo de caixa. Uma empresa que não gera a mesma quantidade de caixa que seus concorrentes está em desvantagem da economia sofre uma crise.

Mesmo uma empresa considerada lucrativa de acordo com os padrões contábeis pode falhar se houver dinheiro insuficiente para pagar as contas. A comparação da quantidade de caixa gerada com a dívida pendente, conhecida como taxa de fluxo de caixa operacional, revela a capacidade da empresa de atender seus empréstimos e pagamentos de juros. Se uma leve queda no fluxo de caixa trimestral de uma empresa colocaria em risco seus pagamentos de empréstimos, a empresa assume mais riscos do que uma empresa com níveis mais fortes de fluxo de caixa.

Ao contrário dos ganhos relatados, há pouco espaço para manipulação de dinheiro. Toda empresa que arquiva relatórios na Comissão de Valores Mobiliários (SEC) deve incluir uma demonstração do fluxo de caixa com seus relatórios trimestrais e anuais.

Fato rápido

Uma empresa não pode sobreviver a longo prazo sem gerar um fluxo de caixa positivo por ação para seus acionistas.

O que a demonstração do fluxo de caixa não nos diz

A demonstração do fluxo de caixa não informa o lucro obtido ou perdido durante um período específico: a lucratividade é composta pelo dinheiro ganho, mas também pelos itens que não são caixa. Isso é verdade mesmo para itens na demonstração do fluxo de caixa, como "aumento de caixa das vendas menos despesas". Este item não é um indicador de lucro.

A demonstração do fluxo de caixa não conta toda a história da rentabilidade e não é um indicador confiável do bem-estar financeiro geral da empresa. Embora a situação de caixa de uma empresa seja significativa, ela não reflete toda a condição financeira da empresa. A demonstração do fluxo de caixa não contabiliza passivos e ativos registrados no balanço patrimonial. Além disso, contas a receber e contas a pagar, cada uma das quais pode ser considerável, também não são refletidas na demonstração do fluxo de caixa.

Em outras palavras, a demonstração do fluxo de caixa é uma versão compactada do talão de cheques da empresa que inclui alguns outros itens que afetam o caixa. Por exemplo, a seção de financiamento mostra quanto a empresa gastou ou cobrou da recompra ou venda de ações, o valor da emissão ou retirada da dívida e o valor que a empresa pagou em dividendos.

A linha inferior

A demonstração do fluxo de caixa não é simples. Aqueles que prestam atenção à demonstração do fluxo de caixa devem entender até que ponto uma empresa depende do mercado de capitais e até que ponto ela depende do caixa gerado. Não importa quão lucrativa seja uma empresa, se ela não tiver dinheiro para pagar as contas, é provável que fracasse.

Investir em uma empresa que mostra um fluxo de caixa positivo é sábio, mas também existem oportunidades em empresas que ainda não são positivas no fluxo de caixa. A demonstração do fluxo de caixa é simplesmente uma peça do quebra-cabeça. A análise da demonstração do fluxo de caixa juntamente com as outras declarações fornece uma representação mais precisa da saúde financeira da empresa. Saber o que procurar em uma demonstração do fluxo de caixa ajudará o investidor a evitar manter ações que sofrem com a restrição do fluxo de caixa.