Propagação da borboleta
Um spread de borboleta é uma estratégia de opções que combina spreads de bull e bear, com risco fixo e lucro máximo. Esses spreads, envolvendo quatro opções de compra ou quatro opções de venda, são planejados como uma estratégia neutra em relação ao mercado e compensam mais se o subjacente não se mover antes do vencimento da opção.
Principais Takeaways
- Existem vários spreads de borboleta, todos usando quatro opções.
- Todos os spreads de borboletas usam três preços de exercício diferentes.
- Os preços de exercício superior e inferior estão a uma distância igual do preço de exercício médio ou no dinheiro.
- Cada tipo de borboleta tem um lucro máximo e uma perda máxima.
Compreendendo as borboletas
Os spreads da borboleta usam quatro contratos de opção com a mesma validade, mas três preços de exercício diferentes. Um preço de exercício mais alto, um preço de exercício no dinheiro e um preço de exercício mais baixo. As opções com preços de exercício mais altos e mais baixos estão à mesma distância das opções de troca de dinheiro. Se as opções no dinheiro tiverem um preço de exercício de US $ 60, as opções superior e inferior deverão ter preços de exercício iguais aos montantes em dólares acima e abaixo de US $ 60. Por US $ 55 e US $ 65, por exemplo, como essas greves custam US $ 5 e US $ 60.
Os toques ou chamadas podem ser usados para uma propagação de borboleta. A combinação das opções de várias maneiras criará diferentes tipos de spreads de borboletas, cada um projetado para lucrar com a volatilidade ou com baixa volatilidade.
Borboleta de chamada longa
O spread de compra de borboleta longo é criado comprando uma opção de compra com dinheiro baixo preço de exercício, escrevendo duas opções de compra com dinheiro e comprando uma opção de compra com dinheiro com preço de exercício mais alto . A dívida líquida é criada ao entrar no comércio.
O lucro máximo é alcançado se o preço do subjacente no vencimento for o mesmo que as chamadas escritas. O lucro máximo é igual à greve da opção por escrito, menos a greve da menor opção, prêmios e comissões pagas. A perda máxima é o custo inicial dos prêmios pagos, mais as comissões.
Borboleta de chamada curta
O spread borboleta curto é criado vendendo uma opção de compra com dinheiro a um preço de exercício mais baixo, comprando duas opções de compra com dinheiro e vendendo uma opção de compra com dinheiro a um preço de exercício mais alto. Um crédito líquido é criado ao entrar na posição. Essa posição maximiza seu lucro se o preço do subjacente estiver acima ou na greve superior ou abaixo da greve mais baixa no vencimento.
O lucro máximo é igual ao prêmio inicial recebido, menos o preço das comissões. A perda máxima é o preço de exercício da compra comprada menos o preço de exercício mais baixo, menos os prêmios recebidos.
Long Put Butterfly
O spread de borboleta de venda longa é criado comprando uma opção com preço de exercício mais baixo, vendendo duas opções com o dinheiro e comprando uma opção com preço de exercício mais alto. A dívida líquida é criada ao entrar na posição. Como a borboleta de compra longa, esta posição tem um lucro máximo quando o subjacente permanece no preço de exercício das opções do meio.
O lucro máximo é igual ao preço de exercício mais alto menos a taxa de venda vendida, menos o prêmio pago. A perda máxima do comércio é limitada aos prêmios e comissões iniciais pagos.
Short Put Butterfly
O spread da borboleta de venda curta é criado escrevendo uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de exercício baixo, comprando dois produtos a dinheiro e escrevendo uma opção de venda no dinheiro a um preço de venda mais alto. Essa estratégia realiza seu lucro máximo se o preço do subjacente estiver acima do preço de exercício superior ou abaixo do preço de exercício mais baixo no vencimento.
O lucro máximo para a estratégia são os prêmios recebidos. A perda máxima é o preço de exercício mais alto menos o preço de venda comprado, menos os prêmios recebidos.
Borboleta de ferro
O spread de borboleta de ferro é criado comprando uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de exercício mais baixo, escrevendo uma opção de venda no dinheiro, escrevendo uma opção de compra no dinheiro e comprando uma opção de venda fora do valor opção de compra com dinheiro e preço de exercício mais alto. O resultado é uma negociação com crédito líquido mais adequado para cenários de menor volatilidade. O lucro máximo ocorre se o subjacente permanecer no preço médio do exercício.
O lucro máximo são os prêmios recebidos. A perda máxima é o preço de exercício da chamada comprada menos o preço de exercício da chamada escrita, menos os prêmios recebidos.
Borboleta reversa do ferro
O spread reverso da borboleta de ferro é criado escrevendo-se um valor fora do dinheiro colocado a um preço de exercício mais baixo, comprando um valor acrescentado pelo dinheiro, comprando uma opção de compra com o dinheiro e escrevendo um valor fora do valor dinheiro a um preço de exercício mais alto. Isso cria um comércio de débito líquido que é mais adequado para cenários de alta volatilidade. O lucro máximo ocorre quando o preço do subjacente se move acima ou abaixo dos preços de exercício superiores ou inferiores.
O risco da estratégia é limitado ao prêmio pago para atingir a posição. O lucro máximo é o preço de exercício da opção de compra escrita menos o preço da opção de compra, menos os prêmios pagos.
Exemplo de uma borboleta de chamada longa
Um investidor acredita que as ações da Verizon, atualmente negociadas a US $ 60, não se moverão significativamente nos próximos meses. Eles optam por implementar um spread de borboleta de chamada longa para potencialmente lucrar se o preço permanecer onde está.
Um investidor escreve duas opções de compra na Verizon a um preço de exercício de $ 60 e também compra duas chamadas adicionais a $ 55 e $ 65.
Nesse cenário, um investidor obteria o lucro máximo se as ações da Verizon custassem US $ 60 no vencimento. Se a Verizon estiver abaixo de US $ 55 no vencimento ou acima de US $ 65, o investidor perceberia sua perda máxima, que seria o custo da compra das opções de compra de duas asas (maior e menor greve) reduzidas pelo produto da venda das duas opções de greve média .
Se o ativo subjacente tiver um preço entre US $ 55 e US $ 65, poderá ocorrer uma perda ou lucro. O valor do prêmio pago para entrar na posição é fundamental. Suponha que custa US $ 2, 50 para entrar na posição. Com base nisso, se a Verizon tiver um preço abaixo de US $ 60 menos US $ 2, 50, a posição sofrerá uma perda. O mesmo vale se o ativo subjacente tiver um preço de US $ 60 mais US $ 2, 50 no vencimento. Nesse cenário, a posição teria lucro se o ativo subjacente tivesse um preço entre US $ 57, 50 e US $ 62, 50 no vencimento.
Esse cenário não inclui o custo das comissões, que podem aumentar quando da negociação de várias opções.
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