A Anunciar (TBA)
A ser anunciado, ou TBA, é um termo que descreve as transações com títulos garantidos por hipotecas (MBS). Os valores mobiliários de passagem emitidos por Freddie Mac, Fannie Mae e Ginnie Mae são negociados no mercado de TBA, e o termo TBA é derivado do fato de que o valor real garantido por hipoteca que será entregue para cumprir uma negociação de TBA não está designado em a hora em que o comércio é feito. Os títulos são anunciados 48 horas antes da data estabelecida para a liquidação da negociação.
Principais Takeaways
- TBA é um termo retirado da venda de títulos lastreados em hipotecas, onde os detalhes não eram conhecidos até mais tarde.
- Um TBA é um bom guia inicial para uma negociação, mas como não contém todos os detalhes de uma negociação, é melhor deixar para os profissionais que entendem as nuances dos negócios da TBA.
- Devido à sua natureza, os TBAs às vezes podem ter riscos consideráveis.
Entendendo o TBA
Um TBA serve como um contrato para comprar ou vender um MBS em uma data específica, mas não inclui informações sobre o número do conjunto, o número de conjuntos ou o valor exato que será incluído na transação. Um MBS é um título garantido ou lastreado por empréstimos hipotecários. Empréstimos com características semelhantes são agrupados para formar um pool, e esse pool é posteriormente vendido como garantia para o MBS associado.
Os pagamentos de juros e principal são emitidos aos investidores a uma taxa baseada nos pagamentos de principal e juros efetuados pelos tomadores de empréstimos das hipotecas associadas. Os investidores recebem pagamentos de juros mensalmente, e não semestralmente.
Os procedimentos de liquidação das operações da MBS-TBA são estabelecidos pela Bond Market Association.
Isso ocorre porque o mercado de TBA supõe que os pools de MBS sejam relativamente intercambiáveis. O processo de TBA aumenta a liquidez geral do mercado de MBS, capturando milhares de MBS diferentes com características diferentes e negociando-os através de vários contratos. Os compradores e vendedores das operações da TBA concordam com estes parâmetros: emissor, vencimento, cupom, preço, valor nominal e data de liquidação.
Cada tipo de garantia de transferência da agência recebe uma data de liquidação comercial para cada mês. As contrapartes comerciais são obrigadas a trocar informações do pool até as 15h (EST), 48 horas antes da data de liquidação estabelecida. As negociações são alocadas em lotes de US $ 1 milhão.
Considerações especiais: Riscos comerciais da TBA
Devido à natureza de liquidação antecipada do investimento, o risco de inadimplência da contraparte está presente durante o período de tempo entre a execução da negociação e a liquidação real. O risco associado a essa forma de inadimplência é que, especialmente em mercados altamente voláteis, a parte não inadimplente não poderá garantir um acordo com termos semelhantes quando as intenções da parte inadimplente forem conhecidas. O risco pode ser mitigado por meio da atribuição de garantias à transação, embora nem todas as empresas tenham acesso imediato aos serviços de gerenciamento de garantias.
Em janeiro de 2014, quando os volumes médios diários de negociação no mercado da TBA atingiram mais de US $ 186 bilhões, a FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) estabeleceu requisitos de margem projetados para auxiliar na redução de riscos para transações da TBA com datas de liquidação mais longas. Esta regra se aplica apenas a indivíduos ou instituições específicas e não é considerada necessária para transações com curtos períodos de liquidação.
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