Aquisição
Uma aquisição ocorre quando uma empresa compra a maioria ou todas as ações de outra empresa para obter o controle dessa empresa. A compra de mais de 50% das ações e outros ativos de uma empresa-alvo permite ao adquirente tomar decisões sobre os ativos recém-adquiridos sem a aprovação dos acionistas da empresa. As aquisições, que são muito comuns nos negócios, podem ocorrer com a aprovação da empresa-alvo ou apesar de sua desaprovação. Com a aprovação, geralmente há uma cláusula de não-compra durante o processo.
Ouvimos principalmente sobre aquisições de grandes empresas conhecidas, porque esses acordos enormes e significativos tendem a dominar as notícias. Na realidade, fusões e aquisições (M&A) ocorrem mais regularmente entre pequenas e médias empresas do que entre grandes empresas.
1:48O que é uma aquisição?
Por que fazer uma aquisição?
As empresas adquirem outras empresas por vários motivos. Eles podem buscar economias de escala, diversificação, maior participação de mercado, maior sinergia, redução de custos ou novas ofertas de nicho. Outros motivos para aquisições incluem os listados abaixo.
Como uma maneira de entrar no mercado externo
Se uma empresa deseja expandir suas operações para outro país, a compra de uma empresa existente naquele país pode ser a maneira mais fácil de entrar no mercado externo. O negócio adquirido já terá seu próprio pessoal, uma marca e outros ativos intangíveis, o que poderia ajudar a garantir que a empresa compradora inicie um novo mercado com uma base sólida.
Como estratégia de crescimento
Talvez uma empresa tenha encontrado restrições físicas ou logísticas ou esgotado seus recursos. Se uma empresa está sobrecarregada dessa maneira, é mais seguro adquirir outra empresa do que expandir a sua. Essa empresa pode procurar empresas jovens promissoras para adquirir e incorporar em seu fluxo de receita como uma nova maneira de lucrar.
Para reduzir o excesso de capacidade e diminuir a concorrência
Se houver muita concorrência ou oferta, as empresas podem procurar aquisições para reduzir o excesso de capacidade, eliminar a concorrência e se concentrar nos fornecedores mais produtivos.
Para ganhar novas tecnologias
Às vezes, pode ser mais econômico para uma empresa comprar outra empresa que já implementou uma nova tecnologia com êxito do que gastar tempo e dinheiro para desenvolver a nova tecnologia.
Os executivos das empresas têm o dever fiduciário de realizar a devida diligência das empresas-alvo antes de fazer qualquer aquisição.
Aquisição, incorporação ou fusão?
Embora tecnicamente, as palavras "aquisição" e "aquisição" signifiquem quase a mesma coisa, elas têm nuances diferentes em Wall Street. Em geral, "aquisição" descreve uma transação principalmente amigável, em que ambas as empresas cooperam; "aquisição" sugere que a empresa-alvo resiste ou se opõe fortemente à compra; o termo "fusão" é usado quando as empresas compradoras e alvo se combinam mutuamente para formar uma entidade completamente nova. No entanto, como cada aquisição, incorporação e fusão é um caso único, com suas próprias peculiaridades e razões para realizar a transação, o uso desses termos tende a se sobrepor.
Aquisições: Principalmente Amável
As aquisições amigáveis ocorrem quando a empresa-alvo concorda em ser adquirida; seu conselho de administração (B de D ou conselho) aprova a aquisição. As aquisições amigáveis geralmente trabalham para o benefício mútuo das empresas adquirentes e alvo. Ambas as empresas desenvolvem estratégias para garantir que a empresa adquirente adquira os ativos apropriados e revisam as demonstrações financeiras e outras avaliações para quaisquer obrigações que possam vir com os ativos. Uma vez que ambas as partes concordam com os termos e cumprem as estipulações legais, a compra prossegue.
Aquisições: geralmente inóspitas, muitas vezes hostis
As aquisições hostis, comumente conhecidas como "aquisições hostis", ocorrem quando a empresa-alvo não concorda com a aquisição. As aquisições hostis não têm o mesmo acordo da firma-alvo e, portanto, a firma compradora deve comprar ativamente grandes participações da empresa-alvo para obter um controle acionário, o que força a aquisição.
Mesmo que uma aquisição não seja exatamente hostil, isso implica que as empresas não são iguais de uma ou mais maneiras significativas.
Fusões: mútua, cria uma nova entidade
Como a fusão mútua de duas empresas em uma nova entidade legal, uma fusão é uma aquisição mais do que amigável. As fusões geralmente ocorrem entre empresas que são aproximadamente iguais em termos de suas características básicas - tamanho, número de clientes, escala de operações e assim por diante. As empresas incorporadas acreditam firmemente que sua entidade combinada seria mais valiosa para todas as partes (especialmente acionistas) do que qualquer uma delas poderia estar sozinha.
Avaliação de candidatos à aquisição
Antes de fazer uma aquisição, é imperativo que uma empresa avalie se sua empresa-alvo é uma boa candidata.
- O preço é justo? As métricas usadas pelos investidores para avaliar um candidato a aquisição variam de acordo com o setor. Quando as aquisições falham, geralmente ocorre porque o preço pedido pela empresa-alvo excede essas métricas.
- Examine a carga da dívida . Uma empresa-alvo com um nível incomumente alto de passivos deve ser vista como um aviso de possíveis problemas futuros.
- Litígios indevidos . Embora as ações judiciais sejam comuns nos negócios, um bom candidato à aquisição não está lidando com um nível de litígio que excede o razoável e normal para seu tamanho e setor.
- Examine os dados financeiros. Um bom objetivo de aquisição terá demonstrações financeiras claras e bem organizadas, o que permite ao adquirente exercer a devida diligência sem problemas. Informações financeiras completas e transparentes também ajudam a evitar surpresas indesejadas após a conclusão da aquisição.
O frenesi de aquisições dos anos 90
Na América corporativa, a década de 90 será lembrada como a década da bolha da internet e do megadeal. O final da década de 1990, em particular, gerou uma série de aquisições de vários bilhões de dólares que não são vistas em Wall Street desde os festejos junk bonds da década de 1980. Desde a compra da Broadcast.com, em 1999, por US $ 6 bilhões, do Yahoo, até a compra da Excite, por quase US $ 7 bilhões, da At Home Corporation, as empresas estavam adotando o fenômeno do "crescimento agora, rentabilidade depois". Tais aquisições atingiram seu auge nas primeiras semanas de 2000.
Principais Takeaways
- Uma aquisição ocorre quando uma empresa compra a maioria ou a totalidade das ações de outra empresa.
- Se uma empresa compra mais de 50% das ações de uma empresa-alvo, ganha efetivamente o controle dessa empresa.
- Uma aquisição é geralmente amigável, enquanto uma aquisição pode ser hostil; uma fusão cria uma nova entidade de duas empresas separadas.
Exemplo de aquisições no mundo real
AOL e Time Warner (2000)
A AOL Inc. (originalmente America Online) é o serviço online mais divulgado de sua época e, muitas vezes, exaltado como "a empresa que trouxe a Internet para a América". Fundada em 1985, pelo auge de sua popularidade em 2000, a AOL era o maior provedor de internet dos Estados Unidos. Enquanto isso, o conglomerado de mídia, Time Warner, Inc. estava sendo criticado como uma empresa de "mídia antiga", apesar de seus negócios tangíveis, como publicações e televisão, e uma declaração de renda invejável.
Em 2000, em uma exibição magistral de confiança exagerada, a jovem iniciante AOL comprou a venerável gigante Time Warner por US $ 165 bilhões; isso superou todos os recordes e se tornou a maior fusão da história. A visão era de que a nova entidade, a AOL Time Warner, se tornaria uma força dominante nos setores de notícias, publicação, música, entretenimento, TV a cabo e Internet. Após a fusão, a AOL se tornou a maior empresa de tecnologia da América.
No entanto, a fase conjunta durou menos de uma década. Quando a AOL perdeu valor e a bolha pontocom explodiu, os sucessos esperados da fusão não se concretizaram, e a AOL e a Time Warner dissolveram sua união:
- Em 2009, a AOL Time Warner se dissolveu em um acordo de spin-off.
- De 2009 a 2016, a Time Warner permaneceu uma empresa totalmente independente.
- Em 2015, a Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) adquiriu a AOL por US $ 4, 4 bilhões.
AT&T e Time Warner (2018)
Em outubro de 2016, a AT&T (NYSE: T) e a Time Warner (TWX) anunciaram um acordo no qual a AT&T comprará a Time Warner por US $ 85, 4 bilhões, transformando a AT&T em um grande incômodo na mídia. Em junho de 2018, após uma prolongada batalha judicial, a AT&T concluiu a aquisição da Time Warner.
Certamente, o acordo de aquisição da AT&T-Time Warner de 2018 será tão historicamente significativo quanto o acordo da AOL-Time Warner de 2000; nós simplesmente não podemos saber exatamente como ainda. Atualmente, 18 anos equivale a inúmeras vidas - especialmente em mídia, comunicação e tecnologia - e muita coisa continuará mudando. No momento, no entanto, duas coisas parecem certas:
- A consumação da fusão da AT & T-Time Warner já começou a remodelar grande parte da indústria da mídia.
- A empresa de fusões e aquisições ainda está viva e bem.