Mercado de ETF de US $ 4 trilhões preparado para crescimento mais rápido e preços ainda mais baixos

O mercado de ETFs, que subiu para US $ 4 trilhões em ativos sob gerenciamento (AUM) em meio a uma série de guerras de preços, está prestes a crescer ainda mais rápido e a cortar taxas mais profundamente na sequência de uma nova regra aprovada pela SEC. "É sem dúvida a parte mais importante da ação regulatória que atingiu a indústria da ETF desde 1993", como Dave Nadig, diretor-gerente do site financeiro da ETF, ETF.com, disse à Barron's. "É uma vitória rara para investidores e para o setor", acrescentou.

"Como o setor de ETF continua a crescer em tamanho e importância, principalmente para os investidores da Main Street, é importante ter uma estrutura reguladora consistente, transparente e eficiente que elimine obstáculos regulatórios, mantendo as proteções adequadas aos investidores", afirmou o presidente da SEC, Jay Clayton., conforme citado em um relatório detalhado do ETF.com.

Significado para Investidores

A Lei das Sociedades de Investimento de 1940 estabeleceu regras para fundos mútuos, mas não previa ETFs, que chegaram ao mercado americano em 1993. Como resultado, cada nova ETF sediada nos EUA exigiu um processo demorado e dispendioso de solicitação de "alívio isento", "ou uma renúncia, de certas disposições da Lei de 1940.

"Cada ETF estava sendo essencialmente tratado como se fosse um floco de neve, onde nada é o mesmo, e isso atrasa o processo", disse Todd Rosenbluth, diretor da ETF e pesquisa de fundos mútuos da CFRA, à Barron's. "Todos os ETFs têm coisas um pouco diferentes que podem fazer porque solicitaram isenção em horários diferentes com diferentes comissários da SEC", disse Nadig, no mesmo relatório. Em geral, os ETFs mais antigos obtiveram isenções muito mais amplas do que os novatos, observou ele.

A nova "regra da ETF", tecnicamente a regra 6c-11 da SEC, substitui o processo ineficiente de "isenção de isenção". "Um dos maiores pontos positivos da regra será a disponibilidade de cestas personalizadas de criação e resgate para todos os emissores", como Jordan Farris, diretor de ETFs da Nuveen, foi citado nesse artigo.

Quando um ETF cria ou resgata ações, normalmente precisa ajustar cada uma de suas centenas de posições de segurança proporcionalmente, um processo que pode ser caro e ineficiente. Essa ação pode desencadear passivos fiscais de ganhos de capital para investidores. Além disso, uma onda de ordens de compra ou venda em valores mobiliários menos líquidos pode mover seus preços contra investidores da ETF, aumentando o custo das criações e diminuindo os recursos dos resgates. Esse é um problema específico para ETFs de renda fixa.

Sob a nova regra, um ETF pode processar criações ou resgates através de uma cesta personalizada que contém um subconjunto de suas participações, como os títulos mais líquidos, se divulgar isso aos investidores e demonstrar como será benéfico para eles, ETF.com indica . Antes de 2012, a SEC normalmente permitia seu uso, mas parou de emitir isenções isentas para eles posteriormente.

Enquanto isso, ETFs complexos que usam derivativos ou alavancagem continuarão a enfrentar um longo processo de aprovação, observa a Bloomberg. Todos os ETFs deverão divulgar mais informações sobre custos de negociação.

Olhando para o futuro

"Ela [a nova regra da ETF] basicamente igualará as condições de concorrência entre aqueles que receberam sua isenção nos últimos anos contra aqueles que a receberam há 10 ou mais anos", afirma Jordan Farris. Todd Rosenbluth concorda. Ele vê os benefícios para os investidores como os custos iniciais do lançamento de uma nova queda de fundos, estimulando a concorrência e o uso mais difundido de cestas personalizadas, levando a um melhor desempenho.