4 vieses comportamentais e como evitá-los

Os defensores da teoria eficiente do mercado acreditam que todas as informações conhecidas são precificadas em um estoque ou outro produto de investimento. O advento da negociação algorítmica torna esse processo quase instantâneo, de acordo com os teóricos da EMT. Isso foi visto em 23 de abril de 2013, quando um tweet falso que alegou que a Casa Branca foi bombardeada e o presidente Obama ferido imediatamente enviou os mercados à falência. Embora o mercado tenha se recuperado em quatro minutos, esse incidente expôs a rede de supercomputadores que constantemente escaneiam as manchetes em busca de palavras-chave programadas para vender posições acionárias quando as palavras certas são sinalizadas.

Isso parece provar que a EMT é verdadeira - especialmente agora que comerciantes não humanos dominam o mercado. No entanto, outros dizem "não é assim". Eles argumentam que a razão pela qual investidores de longo prazo como Warren Buffett, bem como traders de alta frequência, podem lucrar é devido a ineficiências do mercado. Essas ineficiências são naturais porque os mercados são compostos por seres humanos ou computadores programados por seres humanos.

Independentemente de quão disciplinados, os seres humanos costumam negociar com preconceitos comportamentais que os levam a agir com emoção. Essa é a base das finanças comportamentais, um campo de estudo relativamente novo que combina a teoria psicológica com a economia convencional. O financiamento comportamental prevê o comportamento comercial e é usado como base para a criação de estratégias comerciais mais eficientes. Um estudo da Universidade da Califórnia encontrou fortes evidências de que os investidores têm preconceitos de comportamento que geralmente afetam as decisões de investimento mais do que dados empíricos. Aqui, destacamos quatro desses vieses comuns entre os comerciantes de varejo que negociam em suas contas individuais de corretagem.

Excesso de confiança
O excesso de confiança tem dois componentes: excesso de confiança na qualidade de suas informações e sua capacidade de agir sobre essas informações no momento certo para obter o máximo ganho. Estudos mostram que comerciantes com excesso de confiança negociam com mais frequência e não conseguem diversificar adequadamente seu portfólio.

Um estudo analisou negociações de 10.000 clientes em uma determinada corretora de descontos. O estudo queria verificar se as negociações frequentes levavam a retornos mais altos. Depois de reverter as negociações de prejuízos fiscais e outras para atender às necessidades de liquidez, o estudo constatou que as ações compradas tiveram um desempenho inferior às ações vendidas em 5% em um ano e 8, 6% em dois anos. Em outras palavras, quanto mais ativo o investidor de varejo, menos dinheiro eles ganham. Este estudo foi repetido várias vezes em vários mercados e os resultados sempre foram os mesmos. Os autores concluíram que os comerciantes estão "basicamente pagando taxas para perder dinheiro".

Como evitar esse viés
Negocie menos e invista mais. Entenda que, ao participar de atividades de negociação, você está negociando com computadores, investidores institucionais e outros ao redor do mundo com melhores dados e mais experiência do que você. As probabilidades são predominantemente a seu favor. Ao aumentar seu período de tempo, espelhando índices e aproveitando os dividendos, você provavelmente criará riqueza ao longo do tempo. Resista ao desejo de acreditar que suas informações e intuição são melhores que outras no mercado.

Reduzir o arrependimento
Admita, você fez isso pelo menos uma vez. Você estava confiante de que uma determinada ação tinha preço de valor e tinha muito pouco potencial negativo. Você coloca o negócio, mas ele trabalhou lentamente contra você. Ainda sentindo que estava certo, você não vendeu quando a perda foi pequena. Você deixa para lá porque nenhuma perda é uma perda, desde que você não venda a posição. Continuou indo contra você, mas você não vendeu até que a ação perdesse a maior parte de seu valor.

Economistas comportamentais chamam isso de arrependimento. Como seres humanos, tentamos evitar o máximo possível o sentimento de arrependimento e, muitas vezes, esforçamo-nos ao máximo, às vezes ilogicamente, para evitar ter que possuir o sentimento de arrependimento. Ao não vender a posição e travar uma perda, um trader não precisa lidar com o arrependimento. Pesquisas mostram que os traders tinham uma probabilidade de 1, 5 a 2 vezes mais em vender uma posição vencedora cedo demais e uma posição perdida tarde demais, tudo para evitar o arrependimento de perder ganhos ou perder a base de custo original.

Como evitar esse viés
Defina regras de negociação que nunca mudam. Por exemplo, se uma negociação de ações perder 7% de seu valor, saia da posição. Se o estoque subir acima de um certo nível, defina um ponto final que trará ganhos se o comércio perder uma certa quantidade de ganhos. Torne esses níveis regras inquebráveis ​​e não negocie com emoções.

Atenção limitada
Existem milhares de ações para escolher, mas o investidor individual não tem tempo nem vontade de pesquisar cada uma. Os humanos são constrangidos pelo que o economista e psicólogo Herbert Simon chamou de "racionalidade limitada". Essa teoria afirma que um ser humano tomará decisões com base no conhecimento limitado que pode acumular. Em vez de tomar a decisão mais eficiente, eles tomarão a decisão mais satisfatória.

Devido a essas limitações, os investidores tendem a considerar apenas ações que chamam a atenção através de sites, mídias financeiras, amigos e familiares ou outras fontes fora de suas próprias pesquisas. Por exemplo, se uma determinada ação biotecnológica obtiver a aprovação do FDA para um medicamento de grande sucesso, a mudança para o lado positivo poderá ser ampliada porque as notícias relatadas chamam a atenção dos investidores. Notícias menores sobre o mesmo estoque podem causar muito pouca reação do mercado porque não atingem a mídia.

Como evitar esse viés
Reconheça que a mídia afeta suas atividades comerciais. Aprender a pesquisar e avaliar ações conhecidas e "fora do caminho comum" pode revelar negócios lucrativos que você nunca teria encontrado se esperasse que ela chegasse até você. Não deixe o ruído da mídia impactar suas decisões. Em vez disso, use a mídia como um ponto de dados entre muitos.

Perseguindo Tendências
Este é provavelmente o viés comercial mais forte. Pesquisadores em finanças comportamentais descobriram que 39% de todo o dinheiro novo comprometido com fundos mútuos foram destinados a 10% dos fundos com o melhor desempenho no ano anterior. Embora os produtos financeiros geralmente incluam o aviso de que "o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros", os comerciantes de varejo ainda acreditam que podem prever o futuro estudando o passado.

Os seres humanos têm um talento extraordinário para detectar padrões e, quando os encontram, acreditam em sua validade. Quando eles encontram um padrão, eles agem de acordo com ele, mas muitas vezes esse padrão já está precificado. Mesmo que um padrão seja encontrado, o mercado é muito mais aleatório do que a maioria dos traders deseja admitir. O estudo da Universidade da Califórnia constatou que os investidores que ponderaram suas decisões sobre o desempenho passado costumavam ter o pior desempenho quando comparados a outros.

Como evitar esse viés
Se você encontrar uma tendência, é provável que o mercado a tenha identificado e explorado muito antes de você. Você corre o risco de comprar nas alturas - uma negociação realizada bem a tempo de assistir as ações recuarem em valor. Se você deseja explorar uma ineficiência, adote a abordagem de Warren Buffett; compre quando os outros estiverem com medo e venda quando estiver confiante. Seguir o rebanho raramente produz ganhos em larga escala.

A linha inferior
Você se vê um pouco nesse viés? Se o fizer, entenda que a melhor maneira de evitar as armadilhas da emoção humana é ter regras de negociação. Isso pode incluir vender se uma ação cair uma certa porcentagem, não comprar uma ação depois que ela subir uma certa porcentagem e não vender uma posição até que um certo período de tempo tenha decorrido. Você não pode evitar todo viés comportamental, mas pode minimizar o efeito em suas atividades de negociação. (Para leitura relacionada, consulte "Viés de investimento cognitivo versus emocional")