3 razões pelas quais o peso mexicano é tão líquido

O peso mexicano (MXN) é a nona moeda mais negociada no mundo e a terceira no Hemisfério Ocidental, atrás do dólar dos EUA (USD) e do dólar canadense (CAD). Os cruzamentos MXN com USD atraem menos participantes do que os principais pares, incluindo o euro (EUR / USD) e o iene (USD / JPY), mas a moeda ainda oferece acesso altamente líquido à América Latina e oportunidades de crescimento de mercados emergentes.

A MXN transformou-se de uma moeda do mundo em desenvolvimento em um formidável instrumento financeiro internacional nas últimas décadas. (Veja também: Mercados Emergentes: Analisando o PIB do México.) Enquanto o comércio cambial também cresceu em todo o mundo durante esse período, três catalisadores específicos impulsionaram o rápido crescimento da moeda.

1. Petróleo

Como o 12º maior produtor de petróleo do mundo, o México vincula sua moeda aos preços da energia, porque suas vastas reservas fornecem garantias para empréstimos. O dinheiro dos empréstimos permite ao governo mexicano investir em programas de gastos domésticos. Os credores internacionais estão mais dispostos a investir e assumir riscos nos países dominados pelo petróleo quando os preços do petróleo estiverem altos. Quando o preço do petróleo atingiu uma alta histórica em meados da última década, isso gerou um boom econômico em toda a América Latina.

A produção de petróleo representou quase 6% da receita de exportação do país em 2017, e as oscilações da moeda se intensificam quando o petróleo está subindo acentuadamente mais alto ou mais baixo. Além disso, o governo cobra altos impostos sobre a Pemex, a gigante estatal do petróleo, responsável por 10% de todos os impostos cobrados no país em 2016 e 2017. Isso aumenta significativamente a dependência da MXN em relação aos preços da energia.

Como produtor de petróleo não-membro, o México foi duramente atingido pelo aumento da oferta da OPEP, aumentando a pressão criada por um declínio plurianual na produção de petróleo. Embora novas reservas sugiram, a maré pode mudar e apoiar um aumento na produção que sustentará o valor de sua moeda, os desafios da fuga de mercados emergentes podem anular esses ganhos. (Veja também: O México é uma economia de mercado emergente?)

2. Proximidade com os Estados Unidos

O México e os Estados Unidos compartilham uma fronteira e um relacionamento que se estendem a amplos acordos comerciais e a uma discórdia política crônica agravada pela imigração e pelo narcotráfico. A proximidade física tem um efeito adicional no valor do peso, com regiões fronteiriças altamente populosas envolvidas em interações comerciais que aumentam significativamente a liquidez da MXN, forçando redefinições contínuas no valor relativo da moeda em relação ao dólar americano.

O par USD / MXN forex oferece um jogo em moeda natural e também é o par MXN mais líquido. Com relação ao comércio, os Estados Unidos exportaram US $ 243 bilhões em mercadorias para o México em 2014, enquanto importaram US $ 314 bilhões, acrescentando liquidez significativa. Essa balança comercial (BOT) mostrou uma flutuação significativa na última década, com a taxa de variação impactando o valor relativo. A MXN está no extremo perdedor dessa equação, caindo em relação ao dólar há mais de 20 anos.

3. Bancos Centrais e a Caçada por Alto Rendimento

O estímulo do Banco Central após o colapso econômico de 2008, começando com a primeira rodada de flexibilização quantitativa (QE) nos EUA em março de 2009, reduziu os rendimentos de instrumentos de dívida de países desenvolvidos, incluindo os Estados Unidos e a zona do euro. Os fundos de hot money responderam voltando sua atenção para os mercados emergentes e os países em desenvolvimento, onde rendimentos mais altos equivalem a lucros mais altos. Isso é comumente conhecido como carry trade.

Esse desequilíbrio desencadeou uma onda de capital de vários anos para os mercados emergentes, incluindo o México e a América Latina. Ao mesmo tempo, o crescimento industrial da China explodiu a crescente demanda por commodities, que acrescentou ainda mais a liquidez das moedas nos mercados emergentes, incluindo a MXN. Essas forças combinadas para desencadear um surto histórico de crescimento ao sul da fronteira com os EUA.

Desafios nos próximos anos

A queda nos preços do petróleo e das commodities prejudicou o crescimento do México, enquanto a produção de petróleo continua em declínio, aumentando o efeito negativo. Isso contribuiu para um colapso histórico do peso em comparação com o dólar e o euro. Esse colapso diminuiu a liquidez da MXN ao mesmo tempo em que os fluxos de capital foram revertidos com o hot money saindo das economias latino-americanas.

Enquanto isso, a flexibilização quantitativa dos EUA chegou ao fim, com o rendimento dos títulos saindo de várias décadas, encorajando o capital a retornar aos locais. O fortalecimento contínuo do dólar está aumentando o êxodo, que tem o poder de sugar liquidez do peso nos próximos anos. O México tentou conter a maré vendendo dólares americanos, mas a política está tendo um impacto limitado.

As empresas do México aumentaram o desafio da liquidez porque emprestaram pesadamente em dólares americanos, que são mais baratos que a moeda local. Isso aumentou significativamente os níveis de dívida nos últimos anos, com os custos de manutenção subindo devido ao declínio do peso. Isso remove tranches de capital que poderiam ter sido alocados a produtos e serviços, por sua vez, sustentando a liquidez da moeda.

Além disso, a presidência de Trump está afetando negativamente o peso, que em março de 2017 caiu 12% desde a eleição dos EUA em 2016. A retórica de Trump sobre comércio e imigração, que afeta diretamente o México, está causando a moeda. negociar idiossincraticamente.

A linha inferior

O peso mexicano mostra alta liquidez por três razões. Primeiro, possui vastas reservas de petróleo que contribuem para o comércio internacional. Segundo, a proximidade física do país com os Estados Unidos incentiva bilhões de dólares em atividades comerciais. Terceiro, atrai capital internacional devido a rendimentos mais altos do que os encontrados nos países desenvolvidos.