3 desafios econômicos que a Rússia enfrenta em 2016

A queda dos preços do petróleo e a imposição de sanções comerciais após o conflito na Ucrânia foram os dois principais fatores que afetaram a economia russa em 2015. Devido à forte exposição da Rússia às receitas de exportação de petróleo, os preços baixos do petróleo levaram simultaneamente à queda da produção econômica e à inflação rápida, criando desafios para os formuladores de políticas. As sanções impostas pelos Estados Unidos e pela União Européia aumentaram os impactos no preço do petróleo, pressionando o PIB e levando à depreciação do rublo. Em 2016, a Rússia continuará sendo desafiada pelos efeitos persistentes dessas questões. Os baixos preços do petróleo, a inflação e a confiança dos investidores são os três maiores desafios enfrentados pela economia russa em 2016.

1. Preços baixos do petróleo e recessão

O petróleo é a maior exportação da Rússia, representando 58, 6% do valor total exportado em 2014. O petróleo exportado contribuiu com mais de 8% do PIB naquele ano. Outras matérias-primas, como metais, também são importantes contribuintes para as exportações do país. A queda nos preços de energia e commodities ao longo de 2015 afetou fortemente a economia, limitando a renda disponível para as maiores indústrias da Rússia e ameaçando salários e emprego. Os baixos preços prolongados do petróleo provavelmente sustentarão as condições de recessão na Rússia, e anúncios da Opep, Kuwait, Arábia Saudita e Irã indicaram que os principais produtores de petróleo esperam que os preços do petróleo continuem baixos em 2016.

Prevê-se que o PIB russo caia novamente em 2016, embora as expectativas quanto à gravidade da contração variem de menos de 1% a quase 4%. As autoridades monetárias russas manifestaram vontade de focar a política em oferecer alívio da inflação, mas existe pressão popular e política para diminuir as taxas de juros, na tentativa de catalisar o crescimento econômico. Os consumidores russos devem esperar uma pressão contínua sobre o emprego e os salários, impulsionados pelos baixos preços do petróleo e questões estruturais, enquanto o governo russo deve avaliar a gravidade da contração do produto em relação aos riscos fiscais e monetários associados às medidas de redução da recessão.

2. Inflação

Em resposta aos choques econômicos em 2013 e 2014, o governo russo desvalorizou o rublo várias vezes, mas isso não levou ao aumento desejado nas exportações. As sanções da União Europeia e dos EUA aos bancos russos também fizeram com que o rublo se depreciasse, já que as empresas russas foram forçadas a utilizar reservas do banco central em moeda estrangeira. A queda do preço do petróleo também fez com que o rublo caísse em relação a outras moedas, enquanto os embargos de alimentos e bens de consumo importados aumentaram o custo de vida.

A inflação e os preços crescentes de bens de consumo impactaram negativamente as famílias, e isso continuará a atormentar a economia russa em 2016. A inflação rápida também limitou as medidas políticas disponíveis às autoridades monetárias russas. A redução das taxas de juros é uma resposta política comum às condições de recessão, o que cria incentivos ao investimento e à criação de empregos, mas também leva à inflação. Com a inflação subindo cerca de 15% em 2015, o banco central russo não conseguiu sustentar as estratégias de avaliação de moeda empregadas para estimular a economia. Os consumidores russos provavelmente continuarão vendo o poder de compra corroer, mesmo que a inflação diminua de seus altos níveis. O governo russo terá que monitorar de perto o sucesso de seus movimentos monetários mais restritivos, garantindo que as taxas de juros não sejam muito altas para incentivar o crescimento.

3. Confiança do Investidor

Inúmeros fatores foram combinados para limitar a confiança dos investidores na Rússia. As preocupações com a corrupção e a facilidade de fazer negócios historicamente impediram alguns investidores de negociar com ativos russos, embora a melhoria dos padrões de relatórios e das estruturas legais tenha ajudado a amenizar esses medos nos últimos anos. Outros observadores sugerem que os direitos de propriedade privada, especialmente os pertencentes à propriedade intelectual, são insuficientes para atrair entradas de capital na mesma magnitude das economias mais desenvolvidas, mas esse estigma não pode ser considerado universal. Além dessas questões, a turbulência política causou fuga de capitais, uma vez que conflitos com a Ucrânia e a Turquia dissuadiram os investidores de negociar com empresas russas. O acesso aos mercados de capitais globais é importante para a estabilidade financeira de grandes empresas, portanto, os formuladores de políticas russos devem estar atentos à sua reputação aos olhos dos alocadores de capital em todo o mundo.