Z-Bond
Um bônus Z é um tipo de bônus que é a última parcela de uma obrigação de hipoteca colateralizada (CMO). Como a última parte do título da dívida, ele recebe o último pagamento. Ao contrário de outras tranches de uma OCM, um título Z não distribui pagamentos ao seu titular até que todas as tranches separadas sejam pagas. No entanto, os juros continuarão a acumular-se ao longo da vida da hipoteca. Assim, quando o vínculo Z finalmente se paga, seu detentor pode esperar uma quantia considerável. O título pagará principal e juros.
Esse tipo de vínculo também é conhecido como vínculo de competência.
QUEBRANDO O Z-Bond
Os Z-Bonds podem ser arriscados para os investidores e são investimentos especulativos. O vínculo Z é um tipo de segurança lastreada em hipotecas (MBS). Um MBS é constituído por um conjunto de valores mobiliários subjacentes, que geralmente são hipotecas residenciais. Os MBS são garantidos apenas pela confiança do credor na capacidade do mutuário de efetuar seus pagamentos de hipotecas.
Se um conjunto de mutuários deixar de pagar seus empréstimos hipotecários e as hipotecas agrupadas em uma OCM, o investidor que possui um vínculo Z para essas obrigações hipotecárias garantidas (CMO) poderá perder dinheiro. Sem os pagamentos de hipoteca, os títulos não podem ser pagos. As pessoas que investiram em outras parcelas da OCM ainda podem recuperar seu investimento inicial. Porém, como as obrigações Z pagam após todas as outras porções, o detentor da obrigação Z perde muito.
Minimizando o risco dos títulos-Z
A maioria dos títulos lastreados em hipotecas é emitida por uma agência federal ou por uma entidade patrocinada pelo governo (GSE), como Freddie Mac e Fannie Mae. Os que são emitidos por uma agência federal são apoiados pela "fé e crédito completos" do governo dos EUA. Dessa forma, eles podem ter um risco extremamente baixo porque são garantidos pelo Tesouro dos EUA.
No entanto, uma entidade patrocinada pelo governo (GSE) não tem apoio do Tesouro dos EUA. Essas entidades podem emprestar dinheiro diretamente do Tesouro, mas o governo não é obrigado a fornecer fundos para resgatar essas agências, caso se encontrem incapazes de pagar suas dívidas. Embora esses títulos apresentem algum risco, esse risco é geralmente considerado baixo. Por exemplo, durante a crise financeira de 2008, Freddie Mac e Fannie Mae foram considerados "grandes demais para falir", e o Tesouro dos EUA interveio para apoiar sua dívida.
Uma parcela menor dos títulos lastreados em hipotecas (MBS) vem de empresas privadas, como bancos de investimento e outras instituições financeiras. Esses títulos devem ser considerados com risco significativamente maior, pois o governo dos EUA não os apóia. Os emissores não podem emprestar diretamente do Tesouro dos EUA, caso as hipotecas falhem.
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