Por que uma empresa emitirá ações preferenciais em vez de ações ordinárias?

Existem várias maneiras pelas quais as empresas podem captar recursos para financiar projetos futuros, expansão e outros altos custos associados à operação, os mais comuns, incluindo questões de dívida e patrimônio. As grandes empresas podem escolher quais tipos de questões elas oferecem ao público e baseiam essa decisão no tipo de relacionamento que desejam com os acionistas, no custo da emissão e na necessidade de estimular o financiamento. Quando se trata de levantar capital, algumas empresas optam por emitir ações preferenciais, além de ações ordinárias ou títulos corporativos, mas os motivos dessa estratégia variam entre as corporações.

As ações preferenciais atuam como um híbrido entre ações ordinárias e emissões de títulos. Como em qualquer bem ou serviço produzido, as empresas emitem ações preferenciais porque os consumidores - investidores, neste caso - as desejam. Os investidores valorizam as ações preferenciais por sua relativa estabilidade e status preferencial em relação às ações ordinárias para dividendos e liquidação de falências. As empresas as valorizam como uma maneira de fornecer financiamento de ações sem diluir os direitos de voto, por sua capacidade de chamar e, às vezes, como um meio de impedir aquisições hostis.

Na maioria dos casos, as ações preferenciais compreendem uma pequena porcentagem do total de emissões de ações de uma corporação. Há duas razões para isso. A primeira é que as ações preferenciais são confusas para muitos investidores (e algumas empresas), o que limita sua demanda. A segunda é que ações e títulos normalmente são opções suficientes para financiamento.

Por que os investidores exigem ações preferenciais

A maioria dos acionistas é atraída por ações preferenciais porque oferece pagamentos consistentes de dividendos sem as longas datas de vencimento dos títulos ou a flutuação do mercado de ações ordinárias. Esses pagamentos de dividendos, no entanto, podem ser diferidos pela empresa se cair em um período de fluxo de caixa apertado ou outras dificuldades financeiras. Esse recurso de ações preferenciais oferece a máxima flexibilidade para a empresa, sem medo de perder o pagamento de dividendos. Com as emissões de títulos, um pagamento não realizado coloca a empresa em risco de não cumprir um problema e isso pode resultar em falência forçada.

Alguns acionistas preferenciais têm o direito de converter suas ações preferenciais em ações ordinárias a um preço de câmbio predeterminado. E em caso de falência, os acionistas preferenciais recebem os ativos da empresa antes dos acionistas ordinários.

Por que as empresas fornecem ações preferenciais

Embora as ações preferenciais atuem de maneira semelhante às emissões de títulos, na medida em que pagam dividendos constantes e seu valor não costuma flutuar, é considerado uma emissão de ações. As empresas que oferecem capital em vez de emissões de dívida podem obter uma relação dívida / capital mais baixa e, portanto, obter maior alavancagem no que se refere às necessidades futuras de financiamento de novos investidores.

A relação dívida / patrimônio da empresa é uma das métricas mais comuns usadas para analisar a estabilidade financeira de um negócio. Quanto menor esse número, mais atraente a empresa parece para os investidores. Além disso, as emissões de títulos podem ser uma bandeira vermelha para os potenciais compradores, porque o cronograma estrito de pagamentos das obrigações de dívida deve ser respeitado, independentemente das circunstâncias financeiras de uma empresa. As ações preferenciais não seguem as mesmas diretrizes do pagamento da dívida porque são questões de patrimônio.

As empresas também podem avaliar ações preferenciais pelo recurso de chamadas. A maioria, mas não todas as ações preferenciais, é passível de pagamento. Após uma data definida, o emissor pode pagar as ações pelo valor nominal, a fim de evitar risco significativo de taxa de juros ou custo de oportunidade.

Os titulares de ações preferenciais também não têm direito a voto normal. Assim, uma empresa pode emitir ações preferenciais sem perturbar os saldos de controle na estrutura corporativa.

Embora as ações ordinárias sejam o tipo mais flexível de investimento oferecido por uma empresa, elas dão aos acionistas mais controle do que alguns empresários podem se sentir à vontade. As ações ordinárias fornecem um grau de direito de voto aos acionistas, permitindo-lhes uma oportunidade de impactar decisões gerenciais cruciais. As empresas que desejam limitar o controle que dão aos acionistas enquanto ainda oferecem posições acionárias em seus negócios podem recorrer às ações preferenciais como alternativa ou complemento às ações ordinárias. Os acionistas preferenciais não possuem ações com direito a voto, como os acionistas ordinários e, portanto, têm menos influência nas decisões de formulação de políticas corporativas e nas seleções do conselho de administração.

Finalmente, algumas ações preferenciais atuam como "pílulas tóxicas" no caso de uma aquisição hostil. Isso normalmente assume a forma de um ajuste financeiro prejudicial com as ações que somente pode ser exercido quando se controlam as mudanças nos juros.