Noções básicas sobre medidas de volatilidade

Ao considerar a volatilidade de um fundo, um investidor pode achar difícil decidir qual fundo fornecerá a combinação ideal de recompensa de risco. Muitos sites fornecem várias medidas de volatilidade para fundos mútuos gratuitamente; no entanto, pode ser difícil saber não apenas o que os números significam, mas também como analisá-los. Além disso, a relação entre esses números nem sempre é óbvia. Continue lendo para aprender sobre as quatro medidas de volatilidade mais comuns e como elas são aplicadas no tipo de análise de risco com base na moderna teoria do portfólio.

Teoria ideal de portfólio e fundos mútuos

Um exame da relação entre retorno e risco do portfólio é a fronteira eficiente, uma curva que faz parte da teoria moderna do portfólio. A curva é formada a partir de um gráfico que representa o retorno e o risco indicados pela volatilidade, representada pelo desvio padrão. De acordo com a moderna teoria do portfólio, os fundos na curva estão gerando o retorno máximo possível, dada a quantidade de volatilidade.

À medida que o desvio padrão aumenta, o retorno também aumenta. No gráfico acima, uma vez que os retornos esperados de uma carteira atinjam um determinado nível, o investidor deve assumir uma grande quantidade de volatilidade para obter um pequeno aumento no retorno. Obviamente, portfólios com uma relação de risco / retorno muito abaixo da curva não são ideais, pois o investidor está assumindo uma grande quantidade de instabilidade por um pequeno retorno. Para determinar se o fundo proposto tem um retorno ideal para a quantidade de volatilidade adquirida, o investidor precisa fazer uma análise do desvio padrão do fundo.

A teoria moderna do portfólio e a volatilidade não são os únicos meios que os investidores usam para analisar o risco causado por muitos fatores diferentes no mercado. E coisas como tolerância ao risco e estratégia de investimento afetam a maneira como o investidor vê sua exposição ao risco. Aqui estão quatro outras medidas. (Para leitura relacionada, consulte: Qual é a sua tolerância ao risco ">

1. Desvio Padrão

Como em muitas medidas estatísticas, o cálculo do desvio padrão pode ser intimidador, mas como o número é extremamente útil para quem sabe usá-lo, existem muitos serviços gratuitos de triagem de fundos mútuos que fornecem os desvios padrão dos fundos.

O desvio padrão relata essencialmente a volatilidade de um fundo, o que indica a tendência dos retornos a aumentar ou diminuir drasticamente em um curto período de tempo. Uma segurança volátil também é considerada de risco mais alto porque seu desempenho pode mudar rapidamente em qualquer direção a qualquer momento. O desvio padrão de um fundo mede esse risco medindo o grau em que o fundo flutua em relação ao seu retorno médio.

Um fundo com um retorno consistente de quatro anos de 3%, por exemplo, teria uma média, ou média, de 3%. O desvio padrão para esse fundo seria zero porque o retorno do fundo em um determinado ano não difere da média de quatro anos de 3%. Por outro lado, um fundo que em cada um dos últimos quatro anos retornasse -5%, 17%, 2% e 30% teria um retorno médio de 11%. Este fundo também exibirá um desvio padrão alto, pois a cada ano o retorno do fundo difere do retorno médio. Portanto, este fundo é mais arriscado, porque varia amplamente entre retornos negativos e positivos em um curto período. (Para leitura relacionada, consulte: 4 coisas que tornam uma ação uma aposta arriscada .)

Lembre-se, porque a volatilidade é apenas um indicador do risco que afeta um título, um desempenho passado estável de um fundo não é necessariamente uma garantia de estabilidade futura. Como fatores de mercado imprevistos podem influenciar a volatilidade, um fundo com desvio padrão próximo ou igual a zero este ano pode se comportar de maneira diferente no ano seguinte.

Para determinar quão bem um fundo está maximizando o retorno recebido por sua volatilidade, você pode comparar o fundo com outro com uma estratégia de investimento e retornos semelhantes. O fundo com o desvio padrão mais baixo seria mais ideal, pois está maximizando o retorno recebido pela quantidade de risco adquirida. Considere o seguinte gráfico:

Com o S&P 500 Fundo B, o investidor estaria adquirindo uma quantidade maior de risco de volatilidade do que o necessário para obter os mesmos retornos que o Fundo A. O Fundo A daria ao investidor a melhor relação risco / retorno. (Para saber mais, consulte: Os usos e limites da volatilidade .)

2. Beta

Embora o desvio padrão determine a volatilidade de um fundo de acordo com a disparidade de seus retornos ao longo de um período, o beta, outra medida estatística útil, compara a volatilidade (ou risco) de um fundo ao seu índice ou benchmark. Um fundo com uma versão beta muito próxima de um significa que o desempenho do fundo se aproxima do índice ou da referência. Um beta maior que um indica maior volatilidade que o mercado geral e um beta menor que um indica menos volatilidade que o benchmark.

Se, por exemplo, um fundo tiver um beta de 1, 05 em relação ao S&P 500, o fundo estará se movimentando 5% a mais que o índice. Portanto, se o S&P 500 aumentasse 15%, o fundo deverá aumentar 15, 75%. Por outro lado, espera-se que um fundo com beta de 2, 4 mova-se 2, 4 vezes mais que o índice correspondente. Portanto, se o S&P 500 movesse 10%, o fundo aumentaria 24% e se o S&P 500 declinasse 10%, o fundo perderia 24%.

Os investidores que esperam que o mercado seja otimista podem escolher fundos com betas altos, o que aumenta as chances de os investidores vencerem o mercado. Se um investidor espera que o mercado seja de baixa em um futuro próximo, os fundos com menos de um são uma boa opção, pois seria esperado que eles diminuíssem menos em valor do que o índice. Por exemplo, se um fundo tivesse um beta de 0, 5 e o S&P 500 declinasse 6%, seria esperado que o fundo caísse apenas 3%.

O Beta por si só é limitado e pode ser distorcido devido a outros fatores além do risco de mercado que afetam a volatilidade do fundo. (Para leitura relacionada, consulte: Construir diversidade através da versão beta .)

3. R-quadrado

O quadrado de R de um fundo mostra aos investidores se o beta de um fundo mútuo é medido em relação a uma referência apropriada. Medindo a correlação dos movimentos de um fundo com a de um índice, R-quadrado descreve o nível de associação entre a volatilidade do fundo e o risco de mercado, ou mais especificamente, o grau em que a volatilidade de um fundo é resultado do dia-a-dia flutuações experimentadas pelo mercado em geral.

Os valores do quadrado R variam entre 0 e 100, onde 0 representa a menor correlação e 100 representa a correlação completa. Se o beta de um fundo tiver um valor ao quadrado de R próximo a 100, o beta do fundo deve ser confiável. Por outro lado, um valor ao quadrado de R próximo a 0 indica que o beta não é particularmente útil porque o fundo está sendo comparado a uma referência inadequada.

Se, por exemplo, um fundo de títulos fosse julgado contra o S&P 500, o valor do quadrado R seria muito baixo. Um índice de títulos como o Lehman Brothers Aggregate Bond Index seria uma referência muito mais apropriada para um fundo de títulos, de modo que o valor ao quadrado R resultante seria maior. Obviamente, os riscos aparentes no mercado de ações são diferentes daqueles associados ao mercado de títulos. Portanto, se o beta de um título fosse calculado usando um índice de ações, o beta não seria confiável. (Para saber mais, consulte: Como calcular o quadrado do R no Excel .)

Uma referência inadequada distorcerá mais do que apenas a versão beta. O alfa é calculado usando beta; portanto, se o valor de R ao quadrado de um fundo for baixo, também é aconselhável não confiar no valor fornecido para o alfa. Veremos um exemplo na próxima seção.

4. Alfa

Até o momento, aprendemos a examinar os números que medem o risco representado pela volatilidade, mas como medimos o retorno extra recompensado por assumir o risco representado por outros fatores que não a volatilidade do mercado "> superam o desempenho correspondente. O cálculo da alpha compara o desempenho do fundo ao dos retornos ajustados ao risco da referência e determina se o fundo superou o mercado, considerando a mesma quantidade de risco.

Por exemplo, se um fundo possui um alfa de um, isso significa que o fundo superou a referência em 1%. Alfas negativos são ruins, pois indicam que o fundo teve um desempenho inferior ao montante de risco extra específico do fundo que os investidores do fundo assumiram.

A linha inferior

Essa explicação dessas quatro medidas estatísticas fornece o conhecimento básico para usá-las para aplicar a premissa da teoria ótima de portfólio, que usa a volatilidade para estabelecer riscos e oferece uma diretriz para determinar quanto da volatilidade de um fundo carrega um potencial maior de retorno. . É difícil entender esses números; portanto, se você os usar, é importante saber o que eles significam.

Esses cálculos funcionam apenas dentro de um tipo de análise de risco. Se você optar por comprar fundos mútuos, é importante estar ciente de outros fatores além da volatilidade que afetam e indicam o risco representado pelos fundos mútuos. (Para uma leitura mais detalhada, consulte: 5 maneiras de medir o risco do fundo mútuo .)