Noções sobre direitos

As empresas sem dinheiro podem recorrer a questões de direitos para arrecadar dinheiro quando realmente precisam. Nestas ofertas de direitos, as empresas concedem aos acionistas o direito, mas não a obrigação, de comprar novas ações com desconto ao preço atual de negociação. Explicamos como as questões de direitos funcionam e o que elas significam para a empresa e seus acionistas.

Definindo um problema de direitos

Uma questão de direitos é um convite aos acionistas existentes para comprar novas ações adicionais na empresa. Esse tipo de emissão fornece aos acionistas existentes títulos denominados direitos. Com os direitos, o acionista pode comprar novas ações com desconto no preço de mercado em uma data futura declarada. A empresa está dando aos acionistas a chance de aumentar sua exposição às ações a um preço com desconto.

Principais Takeaways

• Uma questão de direitos é uma maneira de uma empresa sem dinheiro levantar capital frequentemente para quitar dívidas.
• Os acionistas podem comprar novas ações com desconto por um determinado período.
• Com uma emissão de direitos, porque mais ações são emitidas no mercado, o preço das ações é diluído e provavelmente cairá.

Até a data em que as novas ações possam ser adquiridas, os acionistas poderão negociar os direitos no mercado da mesma maneira que negociariam ações ordinárias. Os direitos emitidos a um acionista têm valor, compensando os atuais acionistas pela diluição futura do valor de suas ações existentes. A diluição ocorre porque uma oferta de direitos espalha o lucro líquido da empresa por um número maior de ações. Assim, o lucro por ação da empresa, ou EPS, diminui à medida que o lucro alocado resulta em diluição das ações.

Emissão de direitos de ações

Por que uma empresa emitirá uma oferta de direitos?

As empresas geralmente emitem uma oferta de direitos para levantar capital adicional. Uma empresa pode precisar de capital extra para cumprir suas obrigações financeiras atuais. As empresas problemáticas geralmente usam questões de direitos para quitar dívidas, principalmente quando não conseguem emprestar mais dinheiro.

Empresas com balanços saudáveis ​​também podem arrecadar dinheiro através de uma questão de direitos para adquirir um concorrente ou abrir novas instalações. Para um acionista, isso pode gerar ganhos de capital.

No entanto, nem todas as empresas que buscam ofertas de direitos estão com problemas financeiros. Até empresas com balanços limpos podem usar questões de direitos. Essas questões podem ser uma maneira de levantar capital extra para financiar gastos projetados para expandir os negócios da empresa, como aquisições ou abertura de novas instalações para fabricação ou vendas. Se a empresa estiver usando o capital extra para financiar a expansão, poderá eventualmente levar a maiores ganhos de capital para os acionistas, apesar da diluição das ações em circulação como resultado da oferta de direitos.

Para garantir, uma empresa normalmente, mas nem sempre, tem sua emissão de direitos garantida por um banco de investimento.

Como funcionam os problemas de direitos

Então, como funcionam as questões de direitos? Digamos que você possua 1.000 ações da Wobble Telecom, cada uma com valor de US $ 5, 50. A empresa está com problemas financeiros e precisa arrecadar dinheiro para cobrir suas obrigações de dívida. A Wobble, portanto, anuncia uma oferta de direitos através da qual planeja arrecadar US $ 30 milhões emitindo 10 milhões de ações a investidores existentes a um preço de US $ 3 cada. Mas esta questão é uma questão de direitos de três a dez. Em outras palavras, para cada 10 ações que você possui, a Wobble oferece mais três a um preço com desconto de US $ 3. Esse preço é 45% inferior ao preço de US $ 5, 50 pelo qual as ações da Wobble são negociadas.

Como acionista, você tem três opções com uma questão de direitos. Você pode (1) assinar a questão dos direitos na íntegra, (2) ignorar seus direitos ou (3) vender os direitos a outra pessoa. Abaixo, exploramos cada opção e os possíveis resultados.

1. Assumir os direitos de compra integral

Para tirar proveito da questão dos direitos por completo, você precisaria gastar US $ 3 por cada ação do Wobble que você tem direito a comprar de acordo com a questão. À medida que você detém 1.000 ações, você pode comprar até 300 novas ações (três ações para cada 10 que você já possui) pelo preço com desconto de US $ 3 e um preço total de US $ 900.

No entanto, embora o desconto nas ações recém-emitidas seja de 45%, o preço de mercado das ações da Wobble não será de US $ 5, 50 após a conclusão da emissão dos direitos. O valor de cada ação será diluído como resultado do aumento do número de ações emitidas. Para ver se a emissão de direitos realmente oferece um desconto relevante, é necessário estimar quanto o preço das ações da Wobble será diluído.

Ao estimar essa diluição, lembre-se de que você nunca pode saber com certeza o valor futuro de sua participação expandida, pois ela pode ser afetada por fatores de negócios e de mercado. Mas o preço teórico das ações que resultará após a conclusão da emissão dos direitos - que é o preço das ações ex-direitos - é possível calcular. Esse preço é encontrado dividindo-se o preço total que você pagou por todas as suas ações Wobble pelo número total de ações que você possui. Isso é calculado da seguinte maneira:

Portanto, em teoria, como resultado da introdução de novas ações a um preço muito baixo, o valor de cada uma das ações existentes diminuirá de US $ 5, 50 para US $ 4, 92. Mas lembre-se, a perda da sua participação acionária existente é compensada exatamente pelo ganho no valor da ação sobre os novos direitos: as novas ações custam US $ 3, mas elas têm um valor de mercado de US $ 4, 92. Essas novas ações são tributadas no mesmo ano em que você comprou as ações originais e transportadas para contar como receita de investimento, mas não há juros ou outras multas tributárias cobradas sobre essa receita tributável de investimento transportada.

2. Ignore a questão dos direitos

Você pode não ter os US $ 900 para comprar as 300 ações adicionais a US $ 3 cada, para poder sempre deixar seus direitos expirarem. Mas isso normalmente não é recomendado. Se você optar por não fazer nada, sua participação será diluída graças às ações extras emitidas pela empresa.

3. Venda seus direitos a outros investidores

Em alguns casos, os direitos não são transferíveis. Estes são conhecidos como direitos não-renunciados. Mas, na maioria dos casos, seus direitos permitem que você decida se deseja optar por comprar as ações ou vender seus direitos a outros investidores ou ao subscritor. Direitos que podem ser negociados são chamados direitos renounceable. Depois de negociados, os direitos são conhecidos como direitos nulos.

Para determinar quanto você pode ganhar com a venda dos direitos, é possível estimar o valor dos direitos nulos antes do tempo. Novamente, um número preciso é difícil, mas você pode obter um valor aproximado ao pegar o valor do preço ex-direitos e subtrair o preço de emissão dos direitos. Pelo preço ex-direitos ajustado de US $ 4, 92 menos US $ 3, seus direitos nulos pagam US $ 1, 92 por ação. A venda desses direitos criará um ganho de capital.

Uma questão de direitos pode melhorar temporariamente o balanço de uma empresa, mas isso não significa que a administração resolva os problemas subjacentes que enfraqueceram o balanço em primeiro lugar.

A linha inferior

Os investidores podem ficar tentados com a perspectiva de comprar ações com desconto com uma emissão de direitos. Mas nem sempre é uma certeza que você está recebendo uma pechincha. Além de conhecer o preço da ação ex-rights, você precisa conhecer a finalidade do financiamento adicional antes de aceitar ou rejeitar uma emissão de direitos. Certifique-se de procurar uma explicação convincente sobre por que a questão dos direitos e a diluição das ações são necessárias como parte do plano estratégico de uma empresa. Uma questão de direitos pode oferecer uma solução rápida para um balanço problemático, mas isso não significa que a administração resolva os problemas subjacentes que enfraqueceram o balanço em primeiro lugar. Os acionistas devem ser cautelosos.