Compreendendo os diferentes tipos de rendimentos de títulos

Uma das principais coisas a pesquisar ao realizar a due diligence de investimento em um título é avaliar o rendimento ou o retorno do título. Essa avaliação do retorno ou rendimento de um título pode ser realizada em vários métodos diferentes e deve ser para os diferentes tipos de rendimentos de títulos que existem para títulos corporativos e governamentais, de acordo com ASX (2014). Esses diferentes tipos de rendimentos de títulos incluem, entre outros, o chamado rendimento corrente, rendimento nominal, rendimento até o vencimento (YTM), rendimento para pagar (YTC) e rendimento para pior (YTW).

É altamente importante para qualquer investidor conhecer seu retorno-alvo, bem como o risco que está disposto a levar em consideração (perfil de risco / retorno). Ao determinar um rendimento-alvo aproximado para investimentos em renda fixa, é claramente significativo certificar-se de entender os vários tipos e medições dos rendimentos dos títulos. (Para saber mais, consulte: Os 5 principais ETFs de alto rendimento para 2016. )

Os diferentes tipos de rendimentos de títulos

O rendimento corrente é uma medida do retorno ou rendimento de um título a cada ano, representado como uma porcentagem do valor de mercado ou preço atual do título. Essa é uma medida bastante simples que informa aos investidores o que eles podem esperar de um retorno no mercado atual. Quando usado para descrever uma carteira, um rendimento corrente refere-se ao retorno cumulativo ou rendimento de todos os investimentos atualmente mantidos nessa carteira. Isso pode ser um pouco semelhante ao rendimento de dividendos, mas, em vez de descrever ativos individuais, descreve todo o grupo representado no portfólio como um todo. Normalmente, os rendimentos correntes são calculados anualmente, mas muitos investidores o calculam com mais frequência do que isso.

O rendimento nominal é o retorno de um título, conforme determinado pela porcentagem do valor nominal ao qual os pagamentos anuais do cupom correspondem. Isso significa que o rendimento nominal é efetivamente a taxa de cupom do título. Essa taxa pode ou não mudar, dependendo do tipo de vínculo:

• Títulos com taxa fixa: a taxa do cupom ou o rendimento nominal será fixa e não será alterada durante a vida útil do título.
• Títulos com taxa flutuante: os pagamentos do cupom / rendimento nominal serão alterados ao longo da vida do título, conforme determinado pelas mudanças na taxa de juros referenciada.
• Títulos indexados: Os pagamentos dos cupons / rendimento nominal serão alterados em resposta ao movimento dentro de seu índice subjacente.

O YTM ( rendimento até o vencimento ) descreve o rendimento ou retorno médio que um investidor pode esperar de uma emissão a cada ano se (1) o comprar pelo seu valor de mercado e (2) mantê-lo até o vencimento. Esse valor é determinado usando o pagamento do cupom, o valor da emissão no vencimento e quaisquer ganhos ou perdas de capital incorridos durante o tempo de vida do título. As estimativas da YTM normalmente assumem que todos os pagamentos de cupons são reinvestidos (não distribuídos) dentro do título. Esse valor é normalmente usado para comparar títulos diferentes que um investidor está tentando escolher e é um dos números-chave comparados entre títulos. Isso se deve ao fato de incluir mais variáveis ​​do que outros valores comparáveis. Por exemplo, comparar o rendimento nominal de dois títulos diferentes só é realmente útil quando os títulos têm o mesmo custo, a mesma vida útil e o mesmo retorno. No entanto, se algum deles for diferente, a medida YTM se tornará uma ferramenta de comparação mais eficaz.

O YTC ( yield to call ) refere-se simplesmente ao rendimento do título no momento da data da sua chamada. Esse valor não se mantém se o título for mantido até o vencimento, mas apenas descreve o valor na data da chamada, que, se fornecido, pode ser encontrado no prospecto do título. Esse valor é determinado pela taxa de cupom do título, seu preço de mercado e a duração da data da compra. (Para obter mais informações, consulte: Curva de rendimento de títulos detém poderes preditivos .)

O YTW ( yield to pior ), como o nome sugere, descreve o pior rendimento possível possível para um título sem que o emissor do título entre em default. Os investidores determinam isso imaginando os piores cenários para o problema. Esses cenários incluem todas as provisões incluídas no título, como uma ligação, pagamento antecipado ou fundo de amortização - qualquer coisa que possa impactar negativamente o rendimento do título. Ao conhecer o pior rendimento possível, os investidores podem ver como sua renda será afetada e se será suficiente ou não para considerar a questão. Os cálculos do YTW são determinados para todas as datas de chamada possíveis, a fim de fornecer o máximo de informações possível aos investidores. Ele sempre assume que todas as condições ou provisões que podem ser aprovadas para diminuir o rendimento serão promulgadas, como por exemplo, provisões para reduzir a taxa de cupom com base nas condições de mercado. Também pressupõe que não ocorram recálculos a favor do investidor.

A linha inferior

Embora o rendimento não seja o único fator significativo a ser considerado na determinação de qual segurança ou problema investir, ele é importante. Os termos e condições que acompanham um título geralmente não são insignificantes no que diz respeito ao rendimento e, portanto, devem ser examinados cuidadosamente ao realizar a devida diligência antes de decidir em qual vínculo investir. Outro problema significativo que afeta o rendimento do título é o fato de risco x . Retorna. Como em todos os títulos financeiros, a troca por maior segurança é menos retorno. Portanto, sempre dependerá do perfil de risco / retorno do investidor quando se trata de definir um rendimento-alvo. Em todos os casos, se um investidor em potencial optar por comprar títulos com maior rendimento ou grau de investimento ou uma mistura de ambos, será necessária uma análise profissional profunda de cada título.