Noções básicas sobre ações preferenciais conversíveis

Embora a compra de ações sempre represente o risco de perder dinheiro, evitar ações significa perder a oportunidade de obter bons lucros. Entretanto, existe um tipo de título que pode ajudar a resolver esse dilema para alguns investidores - as ações preferenciais conversíveis garantem uma taxa de retorno fixa mais a oportunidade de valorização do capital.

Neste artigo, abordaremos o que são esses títulos, como eles funcionam e como determinar quando uma conversão é rentável.

O que são ações preferenciais conversíveis?

Essas ações são títulos corporativos de renda fixa que o investidor pode optar por transformar em um determinado número de ações ordinárias da empresa após um período de tempo predeterminado ou em uma data específica. O componente de renda fixa oferece um fluxo estável de renda e alguma proteção do capital investido. No entanto, a opção de converter esses títulos em ações oferece ao investidor a oportunidade de obter ganhos com o aumento do preço das ações.

Os conversíveis são particularmente atraentes para os investidores que desejam participar do crescimento de empresas em crescimento, enquanto estão isolados de uma queda no preço, caso as ações não atendam às expectativas.

Como as ações preferenciais conversíveis beneficiam os investidores

Para demonstrar como as ações preferenciais conversíveis funcionam e como as ações beneficiam os investidores, vamos considerar um exemplo. Digamos que a Acme Semiconductor emita 1 milhão de ações preferenciais conversíveis ao preço de US $ 100 por ação. Essas ações preferenciais conversíveis (por serem títulos de renda fixa) dão aos detentores prioridade sobre os acionistas ordinários de duas maneiras. Primeiro, os acionistas preferenciais conversíveis recebem um dividendo de 4, 5% (desde que os lucros da Acme continuem sendo suficientes) antes que qualquer dividendo seja pago aos acionistas ordinários. Segundo, os acionistas preferenciais conversíveis estarão à frente dos acionistas ordinários no retorno de capital no caso de a Acme ter falido e seus ativos terem que ser vendidos. Dito isto, os acionistas preferenciais conversíveis, diferentemente dos acionistas ordinários, raramente têm direito a voto.

Ao comprar ações preferenciais conversíveis da Acme, o pior investidor que já teria recebido é um dividendo anual de US $ 4, 50 por cada ação que possui. Mas esses títulos oferecem aos proprietários a possibilidade de retornos ainda mais altos. Se os acionistas preferenciais conversíveis perceberem um aumento nas ações da Acme, poderão ter a oportunidade de lucrar com esse aumento, transformando seu investimento em renda fixa em patrimônio líquido. Na data de redefinição, os acionistas das ações preferenciais conversíveis da Acme têm a opção de converter parte ou a totalidade de suas ações preferenciais em ações ordinárias.

Como funciona a taxa de conversão

A taxa de conversão representa o número de ações ordinárias que os acionistas podem receber por cada ação preferencial conversível. A taxa de conversão é definida pela administração antes da emissão, geralmente com orientação de um banco de investimento. Para a Acme, digamos que a taxa de conversão seja 6, 5, o que permite aos investidores negociar as ações preferenciais por 6, 5 ações das ações da Acme.

A taxa de conversão mostra a que preço as ações ordinárias precisam ser negociadas para que o acionista das ações preferenciais ganhe dinheiro com a conversão. Esse preço, conhecido como preço de conversão, é igual ao preço de compra da ação preferencial, dividido pela taxa de conversão. Portanto, para a Acme, o preço de conversão do mercado é de US $ 15, 38 ou (US $ 100 / 6, 5).

Em outras palavras, as ações ordinárias da Acme precisam ser negociadas acima de US $ 15, 38 para os investidores obterem uma conversão. Se as ações se converterem e caírem abaixo de US $ 15, 38, os investidores sofrerão uma perda de capital em seu investimento de US $ 100 por ação. Se as ações ordinárias terminarem em US $ 10, por exemplo, os acionistas preferenciais conversíveis receberão apenas US $ 65 (US $ 10 x 6, 5) em ações ordinárias em troca de suas US $ 100 ações preferenciais. (Os US $ 100 representam o valor de paridade das ações preferenciais.)

Compreendendo o Premium de conversão

As ações preferenciais conversíveis podem ser vendidas no mercado secundário, e o preço e o comportamento do mercado são determinados pelo prêmio de conversão, que é a diferença entre o valor da paridade e o valor das ações preferenciais se as ações forem convertidas. Conforme mostrado no exemplo acima, o valor da ação preferencial convertida é igual ao preço de mercado das ações ordinárias multiplicado pela taxa de conversão.

Digamos que as ações da Acme sejam negociadas atualmente em US $ 12, o que significa que o valor de uma ação preferencial é de US $ 78 (US $ 12 x 6, 5). Como você pode ver, isso está bem abaixo do valor da paridade. Portanto, se as ações da Acme estiverem sendo negociadas a US $ 12, o prêmio de conversão será de 22% ou [(US $ 100 - US $ 78) / 100].

Quanto menor o prêmio, maior a probabilidade de o preço de mercado do conversível seguir o valor das ações ordinárias para cima e para baixo. Conversíveis de maior prêmio agem mais como títulos, uma vez que é menos provável que haja uma chance de uma conversão lucrativa. Isso significa que as taxas de juros também podem impactar o valor das ações preferenciais conversíveis. Assim como o preço dos títulos, o preço das ações preferenciais conversíveis normalmente cai à medida que as taxas de juros sobem, uma vez que o dividendo fixo parece menos atraente do que o aumento das taxas de juros. Por outro lado, à medida que as taxas caem, as ações preferenciais conversíveis se tornam mais atraentes.

A linha inferior

Os conversíveis atraem os investidores que desejam participar do mercado de ações sem sentirem que estão correndo riscos violentos. Os títulos negociam como ações quando o preço das ações ordinárias se move acima do preço de conversão. Se o preço das ações cair abaixo do preço de conversão, o conversível será negociado como um título, colocando efetivamente um piso de preço sob o investimento.