Negociar
Um trade-through é um pedido realizado a um preço abaixo do ideal, mesmo que um preço melhor estivesse disponível na mesma bolsa ou em outra bolsa. Os regulamentos para proteção contra as trocas comerciais foram aprovados pela primeira vez na década de 1970 e mais tarde foram aprimorados na Regra 611 do Regulamento NMS, aprovada em 2007. As trocas comerciais geralmente não devem ocorrer no mercado de ações dos EUA.
Principais Takeaways
- Uma negociação é quando uma ordem é executada a um preço pior que o melhor preço disponível, basicamente negociando ou ignorando o melhor preço.
- As trocas comerciais não devem ocorrer em condições típicas de mercado, pois, por regulamentação, os pedidos devem ser roteados com o melhor preço.
- O comércio através de regras não se aplica a cotações manuais (somente eletrônicas) e a regra de um segundo também fornece um pouco de margem de manobra nos mercados em rápida evolução.
Compreendendo as trocas comerciais
As trocas comerciais são ilegais, uma vez que os regulamentos estabelecem que um pedido deve ser executado com o melhor preço disponível. Se um preço melhor for citado em outro lugar, o comércio deve ser roteado para execução, e não "negociado", para que a execução ocorra a um preço pior.
A Regra 611 do Regulamento NMS, também conhecida como Regra de Proteção de Pedidos, visa garantir que os investidores institucionais e de varejo obtenham o melhor preço possível para uma determinada negociação, comparando cotações em várias bolsas. Esses regulamentos estendem as antigas disposições de trade-through existentes na NYSE a todas as ações listadas na NASDAQ e AMEX, bem como em muitas bolsas menores.
A atual regra de proteção de pedidos também protege blocos de ações com menos de 100 ações, que no passado podiam ser negociadas por corretoras sem penalidade. De várias maneiras, esses regulamentos ajudaram investidores de varejo menores a evitar a execução injusta de preços e competir em igualdade de condições com investidores institucionais maiores que compram ações em grandes blocos.
Exceções ao comércio por meio de regulamentos
Os trade-throughs são definidos como a compra ou venda de uma ação listada em bolsa com dados consolidados de mercado divulgados, durante o horário comercial regular, a um preço inferior a uma oferta protegida ou superior a uma oferta protegida. Embora o Regulamento NMS se aplique amplamente a todos os tipos de locais que realizam operações nos mercados acionários modernos, incluindo bolsas registradas, sistemas de negociação alternativos (ATSs), formadores de mercado fora da bolsa de valores e outros corretores, existem algumas instâncias em que o comércio através de regulamentos pode não se aplicar.
As cotações manuais não são consideradas protegidas pelo Regulamento NMS, pois os dados consolidados do mercado não são divulgados eletronicamente. Somente as cotações de preço entregues eletronicamente se enquadram nos novos regulamentos e os melhores preços, ou pedidos com os melhores preços, devem ser lançados em todas as trocas sujeitas ao Regulamento NMS.
A outra grande exceção é a chamada "janela de um segundo", projetada para lidar com as dificuldades práticas de impedir as trocas intra-mercado durante um mercado veloz, quando as cotações estão mudando rapidamente. Se uma negociação for executada a um preço que não teria sido negociado no período anterior, o comércio será isento dos regulamentos de negociação.
Exemplo de negociação através de ocorrência em um estoque
Suponha que um investidor queira vender suas 200 ações da Berkshire Hathaway Classe B (BRK.B). O estoque tem 500 ações sendo ofertadas a $ 204, 85 e outras 300 ações sendo ofertadas a $ 204, 80.
Atualmente, a oferta mais alta é de US $ 204, 85 com 500 ações, portanto, se nosso investidor vender, o pedido deverá ser executado a esse preço, assumindo que o preço e as ações não sejam alterados antes que a ordem de venda chegue à bolsa.
A ordem de venda de 200 ações deve preencher a US $ 204, 85, deixando 300 ações na oferta a esse preço.
Uma negociação ocorreria se o pedido fosse executado em US $ 204, 80 ou algum outro preço menor que US $ 204, 85, mesmo que houvesse ações disponíveis a um preço melhor (US $ 204, 85) para atender à ordem de venda.
Da mesma forma, suponha que um investidor queira comprar 100 ações da BRK.B. Atualmente, 1.000 ações estão sendo oferecidas por US $ 204, 95. Como há ações mais do que suficientes sendo oferecidas a US $ 204, 95 para atender à ordem de compra, o investidor que deseja comprar deve obter suas ações em US $ 204, 95. Uma negociação ocorre se o comprador acabar pagando um preço mais alto, como US $ 205, mesmo que haja ações listadas pelo melhor preço de US $ 204, 95.
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