Swap de retorno total
Um swap de retorno total é um contrato de swap no qual uma parte faz pagamentos com base em uma taxa fixa, fixa ou variável, enquanto a outra parte faz pagamentos com base no retorno de um ativo subjacente, que inclui tanto a receita gerada quanto qualquer capital ganhos. No total de swaps de retorno, o ativo subjacente, referido como ativo de referência, geralmente é um índice de ações, empréstimos ou títulos. O ativo pertence à parte que recebe o pagamento da taxa definida.
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Entendendo os Swaps de Retorno Total
Um swap total de retorno permite que a parte que recebe o retorno total obtenha exposição e se beneficie de um ativo de referência sem realmente possuí-lo. Esses swaps são populares nos fundos de hedge, pois proporcionam o benefício de uma grande exposição com um desembolso mínimo de caixa. As duas partes envolvidas em um swap de retorno total são conhecidas como pagador do retorno total e recebedor do retorno total.
Uma troca de retorno total é semelhante a uma troca de bala; no entanto, com uma troca de marcadores, o pagamento é adiado até que a troca termine ou a posição seja fechada.
Principais Takeaways
- Em um swap de retorno total, uma parte faz pagamentos de acordo com uma taxa definida, enquanto outra parte faz pagamentos com base na taxa de um ativo subjacente ou de referência.
- Os swaps de retorno total permitem que a parte que recebe o retorno total se beneficie do ativo de referência sem possuí-lo.
- A parte receptora também coleta qualquer receita gerada pelo ativo, mas, em troca, deve pagar uma taxa definida ao longo da vida do swap.
- O recebedor assume riscos sistemáticos e de crédito, enquanto o pagador não assume nenhum risco de desempenho, mas assume a exposição de crédito à qual o recebedor pode estar sujeito.
Requisitos para Swaps de Retorno Total
Em um swap de retorno total, a parte que recebe o retorno total coleta qualquer receita gerada pelo ativo e benefícios se o preço do ativo se valorizar ao longo da vida do swap. Em troca, o recebedor do retorno total deve pagar ao proprietário do ativo a taxa definida ao longo da vida do swap. Se o preço do ativo cair durante a vida do swap, o recebedor do retorno total será obrigado a pagar ao proprietário do valor a quantia pela qual o ativo caiu. Em uma troca de retorno total, o recebedor assume riscos sistemáticos ou de mercado, e de crédito. Inversamente, o pagador perde o risco associado ao desempenho do título de referência, mas assume a exposição de crédito à qual o destinatário pode estar sujeito.
Exemplo de swap total de retorno
Suponha que duas partes contratem um swap de retorno total de um ano em que uma parte receba a Taxa Interbancária de Londres, ou LIBOR, além de uma margem fixa de 2%. A outra parte recebe o retorno total do índice Standard & Poor's 500 (S&P 500) no valor principal de US $ 1 milhão.
Após um ano, se a LIBOR for de 3, 5% e o S&P 500 se valorizar em 15%, a primeira parte paga a segunda parte em 15% e recebe 5, 5%. O pagamento é compensado no final do swap, com a segunda parte recebendo um pagamento de US $ 95.000, ou [US $ 1 milhão x (15% - 5, 5%)]. Por outro lado, considere que, em vez de apreciar, o S&P 500 cai 15%. A primeira parte receberia 15% além da taxa LIBOR mais a margem fixa, e o pagamento líquido à primeira parte seria de US $ 205.000, ou [US $ 1 milhão x (15% + 5, 5%)].
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