Swap Execution Facility (SEF)
Um Swap Execution Facility (SEF) é uma plataforma eletrônica fornecida por uma entidade corporativa que permite aos participantes comprar e vender swaps de maneira regulada e transparente. De longe, o maior provedor de plataforma em participação de mercado é a Tullett Prebon, mas o CME Group e a Bloomberg também fornecem SEFs, bem como duas dezenas ou mais.
Principais Takeaways
- As instalações de execução de swaps são plataformas de negociação de produtos de swaps.
- Devido à natureza complexa dos swaps, essas trocas não são realmente trocas, mas funcionam como um serviço de correspondência de contraparte.
- O volume de swaps aumentou ao longo dos anos e agora dezenas de entidades fornecem plataformas SEF.
Entendendo o Swap Execution Facility (SEF)
Um SEF é uma plataforma eletrônica que combina contrapartes em uma transação de swaps. Por meio de um mandato da Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street, os SEFs alteram os métodos usados anteriormente para negociar derivativos. A Lei Dodd-Frank define um mecanismo de execução de swap (SEF) como: "Um mecanismo, sistema de negociação ou plataforma em que vários participantes (podem) executar ou negociar swaps aceitando lances e ofertas feitas por outros participantes que estão abertos a vários participantes em instalação ou sistema, por qualquer meio de comércio interestadual ". Em suma, agora existem várias plataformas aprovadas sob o guarda-chuva do SEF, que permitem vários lances e ofertas.
Antes da Dodd-Frank, o comércio de swaps era negociado exclusivamente em mercados de balcão, com pouca transparência ou supervisão. Como resultado, a função esperada do recurso de execução de troca permite transparência e fornece um registro completo e uma trilha de auditoria das negociações.
A Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulam os SEFs. As alterações regulamentares agora exigem funções de compensação, liquidação e relatório. Também existem requisitos na Europa, mas a supervisão é fragmentada.
Troca de Swaps
Um SEF é semelhante a uma troca formal, mas é um grupo distribuído de sistemas de negociação aprovados. O manuseio de negócios é semelhante a outras trocas. Além disso, a Lei Dodd-Frank declara que, se nenhum sistema SEF estiver disponível para swaps específicos, o método anterior de negociação sem receita é aceitável.
Os defensores argumentam que um SEF é uma troca de swaps, bem como uma bolsa de ações ou de futuros, e eles estão corretos, até certo ponto. A compensação centralizada de swaps e outros derivativos reduz os riscos das contrapartes e aumenta a confiança e a integridade no mercado. Além disso, uma instalação que permite vários lances e ofertas fornece liquidez ao mercado de swap. Essa liquidez permite que os traders fechem posições antes do vencimento do contrato.
Tornando-se um SEF
Muitas entidades podem se inscrever para se tornar um recurso de execução de troca. Para se qualificar, eles devem atender a limites específicos, conforme definido pela SEC, CFTC e pela Lei Dodd-Frank. Os candidatos devem se registrar na SEC e atender a requisitos específicos. Os requisitos incluem a capacidade da plataforma de exibir todos os lances e ofertas disponíveis, enviar confirmações comerciais a todas as partes envolvidas, manter um registro de transações e fornecer um sistema de solicitação de cotação. Além disso, eles devem atender a certas diretrizes de margem e capital e a capacidade de segregar a troca de swap. Por fim, o solicitante deve concordar em cumprir os princípios fundamentais da 14 SEC.
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