Soft Commissions
Uma comissão branda, ou dólares brutos, é um pagamento baseado em transação feito por um gerente de ativos a um corretor que não é pago em dólares reais. As comissões flexíveis permitem que as empresas de investimento e os fundos institucionais cubram parte de suas despesas por meio de comissões comerciais, em oposição aos pagamentos diretos normais por meio de taxas fixas, que devem ser relatadas. Por exemplo, recebendo pesquisas de uma contraparte em troca do uso de seus serviços de corretagem. Assim, a despesa seria classificada como uma comissão de negociação e, ao mesmo tempo, reduziria as despesas relatadas em pesquisa nesse caso.
O público investidor tende a ter uma percepção negativa dos acordos com dólares leves. Eles acreditam que as empresas compradoras devem pagar despesas com seus lucros. Como tal, o uso da compensação em dólares está se tornando mais comum.
Quebrando comissões flexíveis
O uso da remuneração branda em dólares por empresas de investimento registradas com pensões cobertas pela ERISA é coberto pela Seção 28 (e) da Securities Exchange Act de 1934. No entanto, os fundos de hedge não são cobertos, pois geralmente não são registrados. Se comissões flexíveis forem empregadas fora da regulamentação da Seção 28 (e), a divulgação deverá ser feita aos investidores.
Muitos fundos de investimento compram pesquisas ou serviços usando comissões leves, porque permitem que o fundo evite relatar despesas a investidores sensíveis a custos. Dessa forma, as comissões virtuais permitem que os fundos financiem suas despesas e, finalmente, diminuam seus índices de despesas, concordando com preços inferiores às transações. Esse tipo de relatório freqüentemente resulta em problemas para empresas de fundos por vários motivos.
Soft Criticism Commission
O investidor arca essencialmente com os custos de pesquisa e outros serviços fornecidos em uma transação de comissão branda, mas um gerente de ativos não os divulga. Eles são incorporados ao custo das negociações, o que afeta o desempenho a longo prazo de um fundo. Alguns especulam que as comissões leves podem aumentar o custo por ação de executar e compensar negócios institucionais em cerca de 2 a 3%, embora haja pouca pesquisa confiável sobre o assunto.
O uso de comissões flexíveis carece de transparência. Eles não são comparáveis, nem são consistentes entre diferentes produtos ou empresas. O que um gerente de investimentos recebe na forma de serviços pode diferir do que outro gerente recebe. Como tal, um investidor nunca saberá qual parte de seus custos de transação é aplicada aos serviços flexíveis ou ao investimento real.
Soft Commission History
As comissões flexíveis têm uma longa história no negócio de corretagem. Por muitos anos, a Bolsa de Nova York publicou um cronograma de comissão de preço fixo. Como os corretores não podiam competir no preço, eles procuraram ganhar negócios fornecendo serviços adicionais, como pesquisas. Isso era conhecido como 'agrupamento'. No início dos anos 70, o governo analisou a prática de preços e mais tarde concluiu que constituía fixação de preços.
A partir de 1º de maio de 1975, uma data geralmente referida como 'Primeiro de Maio' no setor de corretagem, as corretoras teriam que negociar comissões em cada negociação com cada cliente. Aproximando-se do prazo, as corretoras tentaram se reestruturar oferecendo mais serviços e negociando o preço desses serviços separadamente. Essa reestruturação - conhecida como 'desagregação' - deu origem a corretoras de descontos. Enquanto isso, o setor pressionou o Congresso pelo direito de manter, incluindo o custo da pesquisa de investimento oferecida a clientes institucionais como parte de sua comissão. A regra de 1º de maio foi posteriormente alterada [na Seção 28 (e)] para dar status de porto seguro a qualquer fiduciário que pague mais do que sua comissão negociada por pesquisa ou serviços.
Apesar das críticas, as comissões eletrônicas ainda são amplamente utilizadas nos EUA. Elas são legais em outros lugares (Cingapura, Hong Kong, Canadá, Reino Unido), mas são mais regulamentadas do que nos EUA. Por exemplo, as comissões eletrônicas são legais na Austrália, mas devem ser totalmente divulgadas. .
Para obter mais informações sobre comissões flexíveis, consulte o Relatório de Inspeção da SEC sobre as práticas de soft dolar de corretoras, consultores de investimentos e fundos mútuos.
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