Reembolso
Reembolso é o processo de retirada ou resgate de uma emissão de títulos em circulação no vencimento, usando os recursos de uma nova emissão de dívida. A nova emissão é quase sempre emitida a uma taxa de juros mais baixa que a emissão reembolsada, garantindo uma redução significativa na despesa de juros para o emissor.
BREAKING DOWN Reembolso
Quando os títulos são emitidos, há uma chance de as taxas de juros na economia mudarem. Se as taxas de juros caírem abaixo da taxa do cupom dos títulos em circulação, o emissor pagará o título e refinanciará sua dívida à taxa de juros mais baixa prevalecente no mercado. Os recursos da nova emissão serão utilizados para liquidar as obrigações de pagamento de juros e principal do título existente. Com efeito, é provável que o reembolso seja mais comum em um ambiente de baixa taxa de juros, uma vez que os emissores com cargas de dívida significativas têm um incentivo para substituir seus títulos de custo mais alto por dívida mais barata.
Por exemplo, um emissor que reembolsar uma emissão de títulos de US $ 100 milhões com um cupom de 10% no vencimento e substituí-lo por uma nova emissão de US $ 100 milhões (emissão de títulos de reembolso) por um cupom de 6%, terá uma economia de US $ 4 milhões em despesas de juros por ano.
O reembolso ocorre apenas com títulos que são exigíveis. Títulos exigíveis são títulos que podem ser resgatados antes do vencimento. Os detentores de títulos enfrentam o risco de receber esses títulos - risco de que o emissor os chame se as taxas de juros caírem. Para proteger os detentores de títulos de que os títulos sejam chamados muito cedo, a escritura de títulos inclui uma cláusula de proteção de chamadas. A proteção de chamada é o período durante o qual uma ligação não pode ser chamada. Durante esse período de bloqueio, se as taxas de juros caírem suficientemente baixas para garantir o refinanciamento, o emissor venderá novos títulos nesse meio tempo. Os recursos serão utilizados para comprar títulos do Tesouro que serão depositados em uma conta de garantia. Após o término da proteção de chamada, os títulos do Tesouro são vendidos e os fundos em garantia são utilizados para resgatar os títulos de juros altos em aberto.
As novas emissões de dívida usadas no processo de reembolso são chamadas de reembolso de títulos. Os títulos pendentes que são pagos com recursos provenientes da nova emissão são chamados títulos reembolsados. A fim de manter a atração de suas emissões de dívida para os compradores de títulos, o emissor geralmente garante que a nova emissão tenha pelo menos o mesmo - se não um maior - grau de proteção de crédito que os títulos reembolsados.
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