Qualidade dos ganhos
A qualidade dos ganhos de uma empresa é revelada ao descartar anomalias, truques contábeis ou eventos únicos que podem distorcer os números reais dos resultados finais no desempenho. Uma vez removidos, os ganhos derivados de vendas mais altas ou custos mais baixos podem ser vistos claramente.
Até fatores externos à empresa podem afetar uma avaliação da qualidade dos ganhos. Por exemplo, durante períodos de inflação alta, a qualidade dos ganhos é considerada ruim para muitas ou a maioria das empresas. Seus números de vendas também são inflados.
Em geral, os ganhos calculados de forma conservadora são considerados mais confiáveis do que os calculados por políticas contábeis agressivas. A qualidade dos ganhos pode ser corroída pelas práticas contábeis que ocultam vendas fracas ou aumento do risco comercial.
Felizmente, existem princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Quanto mais a empresa se ater a esses padrões, maior será a qualidade de seus ganhos.
Vários grandes escândalos financeiros, incluindo a Enron e a Worldcom, foram exemplos extremos de baixa qualidade dos lucros que enganaram os investidores.
Principais Takeaways
- A qualidade real dos ganhos de uma empresa só pode ser revelada ao detectar e remover anomalias, truques contábeis ou eventos únicos que distorçam os números.
- Qualidade dos ganhos é a porcentagem da renda devida a vendas mais altas ou custos mais baixos.
- Um aumento no lucro líquido sem um aumento correspondente no fluxo de caixa das operações é uma bandeira vermelha.
- O rastreamento da atividade da demonstração de resultados até o balanço patrimonial e a demonstração do fluxo de caixa é uma boa maneira de avaliar a qualidade dos ganhos.
Compreendendo a qualidade dos ganhos
Um número que os analistas gostam de acompanhar é o lucro líquido. Ele fornece um ponto de referência sobre o desempenho da empresa na perspectiva de ganhos. Se o lucro líquido for maior do que no trimestre ou ano anterior e se superar as estimativas dos analistas, é uma vitória para a empresa.
Mas quão confiáveis são esses números de ganhos? Devido à infinidade de convenções contábeis, as empresas podem manipular os números de ganhos para cima ou para baixo para atender às suas próprias necessidades.
Algumas empresas manipulam os lucros para baixo para reduzir os impostos que devem. Outros encontram maneiras de aumentar artificialmente os ganhos para torná-los melhores para analistas e investidores.
Diz-se que as empresas que manipulam seus ganhos têm baixa ou baixa qualidade. As empresas que não manipulam seus ganhos têm ganhos de alta qualidade.
Como observado acima, as empresas com alta qualidade de ganhos seguem os padrões GAAP. As qualidades fundamentais desses padrões são confiabilidade e relevância. Isso é:
- Confiabilidade : a métrica é verificável, livre de erros ou preconceitos e representa com precisão a transação.
- Relevância : a métrica é oportuna e possui poder preditivo. Pode confirmar ou contradizer previsões anteriores e tem valor ao fazer novas previsões.
Como funciona a qualidade dos ganhos
Existem várias maneiras de avaliar a qualidade dos ganhos estudando o relatório anual da empresa.
Os analistas geralmente começam no topo da demonstração de resultados e seguem seu caminho. Por exemplo, as empresas que reportam alto crescimento nas vendas também podem apresentar alto crescimento nas vendas a crédito. Os analistas são cautelosos com as vendas que são devidas apenas à perda de termos de crédito. (Alterações nas vendas a crédito ou contas a receber podem ser encontradas no balanço patrimonial e na demonstração do fluxo de caixa.)
Analisando a demonstração de resultados, os analistas podem procurar variações entre o fluxo de caixa operacional e o lucro líquido. Uma empresa que possui um lucro líquido alto, mas fluxos de caixa negativos das operações está alcançando esses ganhos aparentes em outro lugar que não as vendas.
Ajustes únicos no lucro líquido, também conhecidos como receitas ou despesas não recorrentes, são outra bandeira vermelha. Por exemplo, uma empresa pode diminuir as despesas no ano atual refinanciando todas as suas dívidas para um futuro pagamento de balão. Isso reduziria as despesas com dívidas e aumentaria a receita líquida do ano em curso, empurrando o problema de pagamento adiante. Naturalmente, os investidores de longo prazo não se importam com essa mudança.
Exemplo de manipulação de ganhos
Uma empresa pode manipular medidas populares de lucro, como lucro por ação e relação preço / lucro, comprando ações de suas próprias ações, o que reduz o número de ações em circulação. Dessa forma, uma empresa com lucro líquido em declínio pode ser capaz de registrar um crescimento do lucro por ação.
Quando o lucro por ação aumenta, a relação preço / lucro diminui. Isso deve sinalizar que o estoque está subvalorizado. Não muda, porém, se a empresa alterou o número simplesmente recomprando ações.
É particularmente preocupante quando uma empresa assume uma dívida adicional para financiar a recompra de ações.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.