Bruxaria Quádrupla
Quadruple witching refere-se a uma data em que os futuros de índices de ações, opções de índices de ações, opções de ações e futuros de ações únicas expiram simultaneamente. Enquanto os contratos de opções de ações e opções de índice expiram na terceira sexta-feira de cada mês, todas as quatro classes de ativos expiram simultaneamente na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro.
O processo de bruxaria quádruplo é semelhante às datas de bruxaria triplas, quando três dos quatro mercados expiram ao mesmo tempo, ou bruxaria dupla, que envolve dois mercados que expiram ao mesmo tempo.
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Explanação Quádrupla de Bruxas
O uso de bruxas quádruplas substituiu os dias de bruxaria tripla, quando os futuros de ações individuais começaram a ser negociados em novembro de 2002. Apesar do vencimento de quatro tipos de contrato, os termos "bruxaria tripla" e "bruxaria quádrupla" são frequentemente usados de forma intercambiável.
Todos os quadruplos, triplos e duplos derivam seus nomes da volatilidade - ou caos - inerente a todos esses produtos derivados que expiram no mesmo dia. A hora das bruxas é a hora entre meia-noite e 1 da manhã, quando se diz que seres sobrenaturais percorrem a terra, causando estragos e má sorte àqueles infelizes o suficiente para encontrá-los.
Principais Takeaways
- Quadruple witching refere-se a uma data em que os derivativos de futuros de índices de ações, opções de índices de ações, opções de ações e futuros de ações únicas expiram simultaneamente.
- Embora possa resultar em aumento de volume e oportunidades de arbitragem, o uso de bruxaria quádrupla não se traduz necessariamente em maior volatilidade nos mercados.
- Os dias quádruplos de bruxaria testemunham um grande volume de negócios, em parte, devido à compensação de contratos de opções e futuros existentes que são rentáveis.
Tipos de contratos
Antes de explorar como o bruxismo afeta os mercados, devemos primeiro explorar os tipos de contratos envolvidos no bruxaria quádruplo.
Opções Contratos
As opções são derivativos, o que significa que baseiam seu valor em títulos subjacentes, como ações. Os contratos de opções dão ao comprador a oportunidade, mas não a responsabilidade de concluir uma transação do título subjacente antes ou em uma data específica e por um preço predefinido chamado preço de exercício.
É possível comprar opções para especular um aumento de preço em uma ação chamada opção de compra. Se o preço for superior ao preço de exercício na data de vencimento da opção, o investidor poderá exercer ou converter em ações e sacar com lucro.
Uma opção de venda permite que um investidor lucre com uma redução no preço de uma ação, desde que o preço esteja abaixo da greve no vencimento. As opções expiram na terceira sexta-feira de cada mês e há uma taxa inicial ou um prêmio para comprar ou vender uma opção.
Opções de índice
Uma opção de índice é como um contrato de opções de ações, mas, em vez de comprar títulos individuais, as opções de índice dão aos investidores o direito - e não a obrigação - de transacionar o índice, como o S&P 500. Se o preço ou valor do índice está acima ou abaixo do valor o preço de exercício da opção na data de vencimento determina o lucro na negociação.
As opções de índice não oferecem nenhuma propriedade das ações individuais. Em vez disso, a transação é liquidada em dinheiro, dando a diferença entre a greve da opção e o valor do índice no vencimento.
Futuros de ações individuais
Contratos futuros são acordos legais para comprar ou vender um ativo a um preço determinado em uma data futura especificada. Os contratos futuros são padronizados com quantidades fixas e datas de vencimento. Futuros são negociados em uma bolsa de futuros. O comprador de um contrato de futuros é obrigado a comprar o ativo subjacente no vencimento, enquanto o vendedor é obrigado a vender no vencimento.
Os futuros de ações únicas são obrigações de receber as ações subjacentes na data de vencimento do contrato. Cada contrato representa 100 ações. No entanto, os detentores de futuros de ações não recebem pagamentos de dividendos, que são pagamentos em dinheiro aos acionistas dos ganhos de uma empresa.
Futuros do Índice
Os futuros de índices são semelhantes aos futuros de ações, exceto que os investidores compram ou vendem um índice financeiro ou de ações com o contrato sendo liquidado em uma data futura. No vencimento, a posição existente é compensada e um caixa de lucros e perdas é liquidado na conta do investidor.
Os investidores usam futuros de índices para apostar na direção de um índice, comprando se acreditam que o índice aumentará e vendendo se acreditam que o mercado irá declinar. Os futuros de índices também podem ser usados para proteger um portfólio de ações, para que um gerente de portfólio não precise vendê-lo durante quedas de mercado.
Em vez disso, o contrato futuro obtém lucro, enquanto o portfólio diminui e sofre uma perda. O objetivo é minimizar as perdas de portfólio de curto prazo para participações de longo prazo.
Impacto no mercado de bruxaria quádrupla
Os dias de bruxaria quádruplos testemunham um grande volume de negócios. Uma das principais razões para o aumento da atividade são os contratos de opções e futuros rentáveis, liquidados automaticamente com operações de compensação.
As opções de compra expiram dentro do dinheiro ou são lucrativas quando o preço do título subjacente é superior ao preço de exercício do contrato. As opções de venda estão dentro do dinheiro quando o preço da ação ou do índice é inferior ao preço de exercício. Em ambas as situações, o vencimento das opções dentro do dinheiro resulta em transações automáticas entre compradores e vendedores dos contratos. Como resultado, datas quádruplas de criação levam a um aumento no número dessas transações.
Após a semana de quadruplicação, os índices de mercado como o S&P 500 tendem a cair talvez, segundo a CNBC, devido ao esgotamento da demanda de ações no curto prazo. Apesar do aumento geral no volume de negócios, os dias quádruplos de bruxaria não se traduzem necessariamente em forte volatilidade.
Volatilidade é uma medida da extensão das flutuações de preços em títulos. A baixa volatilidade pode ser devida a investidores institucionais de longo prazo, como gerentes de fundos de pensão, que não são afetados por não mudarem suas posições de longo prazo. Além disso, a disponibilidade de uma variedade de instrumentos de hedge com várias datas de validade ao longo do ano diminuiu um pouco o impacto dos quádruplos dias de bruxaria.
Fechando e lançando contratos futuros
Grande parte da ação em torno de futuros e opções em dias quádruplos de bruxaria está focada em compensar, fechar ou implantar posições. Um contrato futuro contém um contrato entre o comprador e o vendedor no qual a garantia subjacente deve ser entregue ao comprador pelo preço do contrato no vencimento.
Por exemplo, os contratos 500 E-mini da Standard & Poor's, que são 20% do tamanho do contrato regular, são avaliados multiplicando o preço do índice por 50. Em um contrato com preço de 2.100, o valor é de $ 105.000, que é entregue ao proprietário do contrato se o contrato for deixado em aberto no vencimento.
Na data de vencimento, os proprietários do contrato não recebem a entrega e, em vez disso, podem fechar seus contratos reservando uma operação de compensação pelo preço em dinheiro vigente, acertando o ganho ou a perda dos preços de compra e venda. Os traders também podem estender o contrato compensando a negociação existente e, simultaneamente, reservando uma nova opção ou contrato futuro a ser liquidado no futuro - um processo chamado de rolagem dos contratos adiante.
Oportunidades de arbitragem
Ao longo de um dia quádruplo de negociações, transações envolvendo grandes blocos de contratos podem criar movimentos de preços que podem fornecer aos árbitros a oportunidade de lucrar com distorções temporárias de preços. A arbitragem pode aumentar rapidamente o volume, particularmente quando as viagens de ida e volta de alto volume são repetidas várias vezes ao longo das negociações em quádruplos dias. No entanto, assim como a atividade pode proporcionar ganhos potenciais, também pode levar a perdas muito rapidamente.
Prós
A bruxaria quádrupla pode fornecer aos árbitros a oportunidade de lucrar com distorções temporárias de preços.
O aumento da atividade e do volume de negócios acontece nos próximos dias, o que pode levar a ganhos no mercado.
Contras
Há pouca evidência de que quadruplicar as bruxas leva ao aumento da lucratividade, já que os ganhos de mercado são geralmente modestos.
O aumento da volatilidade pode oferecer potencial para ganhos, mas as perdas podem ser igualmente evidentes.
Exemplo do mundo real de bruxaria quádrupla
Sexta-feira, 15 de março de 2019, foi o primeiro dia quádruplo de bruxaria de 2019. O frenesi que antecedeu a sexta-feira durante essa semana levou ao aumento da atividade do mercado. No entanto, é incerto se o witching leva a maiores ganhos no mercado, pois é impossível separar quaisquer ganhos devido a opções expiradas e futuros de ganhos devido a outros fatores, como ganhos e eventos econômicos.
De acordo com um relatório da Reuters, o volume negociado em 15 de março de 2019 nas bolsas de valores dos EUA foi de "10, 8 bilhões de ações, em comparação com a média de 7, 5 bilhões" nos últimos 20 dias de negociação.
Na semana que antecedeu a quadruplicação de sexta-feira, o S&P 500 subiu 2, 9%, enquanto o Nasdaq subiu 3, 8% e o Dow Jones Industrial Average (DJIA) subiu 1, 6%. No entanto, parece que muitos dos ganhos ocorreram antes da quadruplicação de sexta-feira, uma vez que o S&P subiu apenas 0, 5%, enquanto o Dow subiu apenas 0, 54% na sexta-feira.
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