Net-Net
Net-net é uma técnica de investimento em valor desenvolvida por Benjamin Graham na qual uma empresa é avaliada com base apenas em seu ativo circulante líquido. A rede líquida se concentra no ativo circulante, recebendo caixa e equivalentes de caixa ao valor total, reduzindo as contas a receber de devedores duvidosos e reduzindo os estoques aos valores de liquidação. O valor líquido-líquido é calculado deduzindo o total do passivo do ativo circulante ajustado.
Principais Takeaways
- A estratégia de investimento em valor líquido-líquido utiliza o valor atual do ativo líquido de uma empresa para fins de avaliação. O valor atual do ativo líquido é o caixa da empresa, contas a receber ajustadas e estoques, menos o passivo total.
- concentra-se em ativos circulantes, caixa e equivalentes de caixa, contas a receber e estoque para fins de avaliação.
- A estratégia de investimento líquido-líquido não leva em consideração passivos de longo prazo ou outros ativos tangíveis, tornando-o não confiável para investimentos de longo prazo.
- Ativos circulantes, usados na abordagem líquido-líquido, são definidos como ativos que são caixa e ativos que são convertidos em caixa dentro de 12 meses, incluindo contas a receber e estoque.
- De acordo com a estratégia net-net, a capacidade de coletar dinheiro é o verdadeiro valor de um negócio.
- As ações líquidas líquidas podem não ser uma estratégia confiável de investimento a longo prazo, porque as equipes de gerenciamento raramente optam por liquidar totalmente a empresa ao primeiro sinal de problema.
Entendendo o investimento Net-Net
Graham usou esse método em um momento em que as informações financeiras não estavam tão prontamente disponíveis e as redes foram mais aceitas como modelo de avaliação da empresa. Quando uma empresa viável é identificada como uma rede líquida, a análise se concentra apenas nos ativos e passivos circulantes da empresa, sem levar em consideração outros ativos tangíveis ou passivos de longo prazo. Os avanços na coleta de dados financeiros agora permitem aos analistas acessar rapidamente todo o conjunto de demonstrações financeiras, índices e outros parâmetros de referência da empresa.
Basicamente, investir em uma rede líquida foi uma jogada segura no curto prazo, porque seus ativos atuais valiam mais do que o preço de mercado. Em certo sentido, o potencial de crescimento de longo prazo e qualquer valor de ativos de longo prazo são livres para um investidor em uma rede líquida. As ações líquidas líquidas geralmente serão reavaliadas pelo mercado e precificadas mais próximo do valor real no curto prazo. No entanto, os estoques líquidos a longo prazo podem ser problemáticos.
O capital de giro líquido é calculado como caixa e investimentos de curto prazo + (75% das contas a receber) + (50% do estoque) - total do passivo.
Considerações Especiais
Ativos circulantes, usados na abordagem líquido-líquido, são definidos como ativos que são caixa e ativos que são convertidos em caixa dentro de 12 meses, incluindo contas a receber e estoque. Como uma empresa vende estoque e os clientes enviam pagamentos, a empresa reduz os níveis de estoque e recebíveis. Essa capacidade de coletar dinheiro é o verdadeiro valor de um negócio, de acordo com a abordagem net-net. O ativo circulante é reduzido pelo passivo circulante, como contas a pagar, para calcular o ativo circulante líquido. Os ativos e passivos de longo prazo são excluídos desta análise, que se concentra apenas no caixa que a empresa pode gerar nos próximos 12 meses.
Críticas da Net-Net
A razão pela qual os estoques líquidos-líquidos podem não ser um grande investimento a longo prazo é simplesmente porque as equipes de gerenciamento raramente optam por liquidar completamente a empresa ao primeiro sinal de problema. No curto prazo, um estoque líquido-líquido pode preencher a lacuna entre o ativo circulante e o valor de mercado, mas, no longo prazo, uma equipe de gerenciamento incompetente ou um modelo de negócios defeituoso pode arruinar o balanço rapidamente.
Portanto, um estoque líquido-líquido pode se encontrar nessa posição porque o mercado já identificou problemas de longo prazo que afetarão negativamente esse estoque. Por exemplo, a ascensão da Amazon levou vários varejistas a posições líquidas ao longo do tempo e alguns investidores lucraram no curto prazo. A longo prazo, no entanto, muitas dessas mesmas ações foram abaixo ou adquiridas com desconto.
A estratégia net-net de encontrar empresas com um valor de mercado abaixo de seu capital de giro net-net pode ser uma estratégia eficaz para pequenos investidores. As empresas líquidas são procuradas pelos traders do dia, o que pode contribuir para o seu aumento na avaliação mês a mês.
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