Showdown de Investimento Alavancado

Investimento alavancado é uma técnica que busca maiores lucros de investimento usando dinheiro emprestado. Esses lucros advêm da diferença entre os retornos do investimento sobre o capital emprestado e o custo dos juros associados. Investimento alavancado expõe um investidor a um risco maior.

De onde vem o capital emprestado? De qualquer fonte potencialmente, mas neste artigo, compararemos três fontes comuns: um empréstimo com margem de corretagem, um produto futuro (como um índice de futuro de ações únicas) e uma opção de compra LEAP. Essas formas de capital estão disponíveis para praticamente qualquer investidor que tenha uma conta de corretagem. Entender as alternativas é o primeiro passo para criar o investimento alavancado certo. Continue lendo para saber mais sobre como determinar que tipo de alavancagem usar em seu portfólio.

Empréstimos de margem
Os empréstimos de margem usam o patrimônio na conta do investidor como garantia. Eles são fornecidos por corretores e são fortemente regulamentados pelo Federal Reserve e outras agências, pois a disponibilidade de crédito fácil para investimentos foi um dos fatores que contribuíram para o colapso do mercado de ações em 1929.

VER: Margem Comercial

Custos
As taxas de juros dos empréstimos com margem são comparativamente altas e geralmente são diferenciadas. Por exemplo, um grande corretor on-line pode cobrar 7, 24% nos saldos de margem acima de US $ 1 milhão, mas 10, 24% nos saldos abaixo de US $ 50.000. Algumas corretoras on-line fornecem uma margem mais barata e a utilizam como ponto de venda.

Vantagens
A vantagem dos empréstimos com margem é que eles são fáceis de usar e o capital pode ser usado para comprar praticamente qualquer investimento. Por exemplo, um investidor com 100 ações da Coca Cola poderia emprestar contra essas ações e usar o produto para comprar opções de venda em outro título. Os dividendos das ações da Coca Cola poderiam então ser usados ​​para ajudar a pagar os juros da margem.

Desvantagens
Um investidor que usa margem pode enfrentar um risco financeiro significativo. Se o patrimônio da conta cair abaixo de um nível predeterminado, o corretor solicitará que o investidor contribua com capital adicional ou liquide a posição do investimento.

VEJA: O que significa quando as ações da minha conta foram liquidadas?

A margem inicial e a margem de manutenção servem como um limite para o valor que pode ser emprestado. Um requisito de margem de manutenção inicial de 50% resulta em uma taxa de alavancagem inicial máxima de 2 para 1, ou US $ 2 em ativos para cada US $ 1 em patrimônio. Obviamente, um investidor que usa consistentemente a margem máxima disponível enfrenta um risco aumentado de chamada de margem em um declínio do mercado.

Os mínimos para a margem inicial e de manutenção são definidos pela Securities and Exchange Commission (SEC). No entanto, alguns corretores fornecem aos clientes uma maneira de contornar esses mínimos, fornecendo a algumas contas a margem do portfólio. Nessas contas, a margem é baseada na maior perda potencial da carteira, calculada pelos preços e volatilidades subjacentes. Isso pode resultar em requisitos de margem mais baixa, especialmente se for usada cobertura.

VEJA: Guia para cobertura de iniciantes

Futuros de ações e índices
Um contrato de futuros é um instrumento financeiro usado para comprar um investimento específico por um determinado preço em uma data posterior. Os custos de financiamento estão incluídos no preço do futuro, o que torna a transação equivalente a um empréstimo de curto prazo.

VER: Fundamentos do Futuro

Os futuros são frequentemente associados a moedas, mercadorias e taxas de juros, e não a ações. No entanto, em 2005, mais de quatro bilhões dos quase 10 bilhões de contratos futuros negociados naquele ano eram contratos sobre índices de ações.

Custos
Embora esses produtos tenham reputação de estar fora do alcance do investidor de varejo típico, as empresas estão se movendo rapidamente para expandir o acesso. Agora, mais corretoras on-line fornecem acesso a futuros e menos capital inicial agora é necessário para negociá-las. Por exemplo, um contrato E-mini S&P pode ser adquirido por menos de US $ 4.000.

A seleção de investimentos também é limitada, mas está crescendo. Os contratos de futuros podem ser adquiridos em índices conhecidos, como o S&P 500 ou Russell 2000, em alguns fundos negociados em bolsa, como o DIA (DJIA tracker) e agora em mais de 400 ações individuais. Os contratos futuros de ações são conhecidos como futuros de ações únicas (SSF).

VER: Análise de futuros de estoque único

Vantagens
Os contratos de futuros são os preferidos dos traders por causa de seus spreads de compra e venda relativamente baixos e pela alta alavancagem fornecida pelo contrato. Os custos de juros também são muito inferiores às taxas de margem; são calculados como a taxa de chamada do corretor menos o rendimento de dividendos pagos pelos títulos subjacentes.

Todo contrato futuro tem uma data de liquidação na qual o contrato expira, mas essas datas são relativamente sem sentido, pois a maioria dos contratos é vendida ou prorrogada para uma data futura.

Os investidores são obrigados a manter uma posição de caixa para comprar um futuro. Isso geralmente é chamado de margem, mas na verdade é um vínculo de desempenho. Esse vínculo de desempenho é igual a uma porcentagem do subjacente, tipicamente 5% para índices amplos e até 20% para futuros de ações únicas. Isso fornece alavancagem de 5 para 1, para 20 para 1.

Desvantagens
Se o preço do título subjacente cair, o investidor terá que investir mais dinheiro para manter sua posição. Na prática, isso é semelhante a uma chamada de margem. Isso pode tornar o futuro muito arriscado. Para evitar perdas catastróficas, os futuros são frequentemente cobertos por opções.

Opções de ações e ETF
As opções fornecem ao comprador o direito de comprar ou vender ações de um valor mobiliário por um preço específico. Cada opção tem um preço de exercício e data de validade. As opções de compra ou compra têm um custo de financiamento embutido semelhante ao futuro. No entanto, o preço das opções é impulsionado principalmente pelo risco do vendedor, que está relacionado à volatilidade do investimento subjacente.

VER: Noções básicas sobre opções

Vantagens
As opções desempenham um papel importante no mercado como ferramentas de hedge. O risco potencial de queda de um contrato futuro é muito grande, muitas vezes muitas vezes o investimento inicial. O uso de opções pode limitar esse risco, às custas de uma possível valorização.

Desvantagens
Estão disponíveis opções para a maioria das ações grandes e muitos ETFs populares. As opções de índice são mais especializadas e não estão disponíveis na maioria dos corretores. Pode haver dezenas ou mesmo centenas de opções disponíveis para uma segurança específica, e a seleção da apropriada pode ser difícil.

Parte do desafio é a troca entre o prêmio inicial, a alavancagem fornecida e a taxa de decaimento do tempo. As opções de compra com dinheiro e fora do dinheiro, com datas de vencimento mais próximas, têm a maior quantidade de alavancagem, mas podem perder valor rapidamente com o passar do tempo. A relativa complexidade disso pode ser desencorajadora para novos investidores.

VEJA: A importância do valor temporal na negociação de opções

As opções expiram, mas podem ser transferidas para novas datas de vencimento vendendo a opção existente e comprando uma nova. Isso pode ser caro, dependendo dos spreads de compra e venda das duas opções. Isso também resulta na negociação do investidor com uma opção delta mais alta por uma opção delta mais baixa.

VEJA: Usando opções em vez de capital próprio

A linha inferior
Embora os produtos futuros ainda não estejam disponíveis para muitos investidores de varejo e os contratos futuros não estejam disponíveis em todos os produtos, é muito provável que o acesso a esses produtos continue aumentando. Os futuros fornecem aos investidores maior alavancagem a taxas de juros mais baixas do que os empréstimos com margem, resultando em maior eficiência de capital e maior potencial de lucro.

No entanto, alguns corretores tomaram medidas para tornar os empréstimos com margem mais competitivos com os produtos futuros. Esses corretores estão cobrando taxas de juros mais baixas e estão diminuindo as taxas de juros para os mínimos da SEC ou introduzindo margem da carteira para contorná-las completamente. Os empréstimos de margem também permitem uma seleção muito mais ampla de investimentos do que os futuros.

Os empréstimos com margem e os contratos futuros deixam os investidores expostos a um risco considerável de queda. Os declínios no título subjacente podem levar a grandes perdas percentuais e podem exigir que o investidor forneça imediatamente fundos adicionais ou o risco de ser vendido fora de sua posição com prejuízo.

As opções de compra combinam a alavancagem e as taxas de juros dos futuros com o hedge, a fim de limitar o risco de queda. A cobertura pode ser cara, mas pode levar a retornos gerais mais altos, pois permite que um investidor invista mais capital em vez de manter uma reserva para perdas catastróficas.

Existem muitas ferramentas disponíveis para investidores alavancados e a seleção está crescendo. Como sempre, o desafio é saber quando e como usar cada um.