Efeito janeiro
O efeito de janeiro é um aumento sazonal nos preços das ações durante o mês de janeiro. Os analistas geralmente atribuem esse rali a um aumento nas compras, que segue a queda no preço que normalmente ocorre em dezembro, quando os investidores, envolvidos na colheita de prejuízos fiscais para compensar os ganhos de capital realizados, promovem uma liquidação. Outra explicação possível é que os investidores usam bônus em dinheiro no final do ano para comprar investimentos no mês seguinte.
Hipótese do efeito janeiro
O efeito de janeiro é uma hipótese e, como todos os efeitos relacionados ao calendário, sugere que os mercados como um todo são ineficientes, pois mercados eficientes naturalmente tornariam esse efeito inexistente. O efeito de janeiro parece afetar as letras maiúsculas mais do que as letras médias ou grandes porque são menos líquidas.
Desde o início do século 20, os dados sugerem que essas classes de ativos superaram o mercado geral em janeiro, principalmente no meio do mês. O banqueiro de investimentos Sidney Wachtel notou esse efeito pela primeira vez em 1942. Essa tendência histórica, no entanto, tem sido menos pronunciada nos últimos anos porque os mercados parecem ter se ajustado a ela.
Outra razão pela qual os analistas consideram o efeito de janeiro menos importante a partir de 2018 é que mais pessoas estão usando planos de aposentadoria protegidos por impostos e, portanto, não têm motivos para vender no final do ano um prejuízo fiscal.
Explicações sobre efeitos de janeiro
Além da coleta e recompra de prejuízos fiscais, bem como dos investidores que colocam bônus em dinheiro no mercado, outra explicação para o efeito de janeiro tem a ver com a psicologia do investidor. Alguns investidores acreditam que janeiro é o melhor mês para iniciar um programa de investimentos ou talvez estejam seguindo uma resolução de ano novo para começar a investir no futuro.
Outros apontaram que os gestores de fundos mútuos compram ações dos melhores desempenhos no final do ano e eliminam perdedores questionáveis por causa da aparência em seus relatórios de final de ano, uma atividade conhecida como "vitrine". No entanto, isso é improvável, pois a compra e a venda afetariam principalmente as grandes empresas.
Outra evidência que apóia a ideia de que os indivíduos vendem para fins fiscais inclui um estudo de D'Mello, Ferris e Hwang (2003), que constatou aumento nas vendas de ações que sofreram pesadas perdas de capital antes do final do ano e mais vendas de ações com ganhos de capital após o início do ano. Além disso, o tamanho da negociação para ações com grandes perdas de capital tende a diminuir antes do final do ano e para ganhos de capital após o início do ano.
As vendas de final de ano também atraem compradores interessados em preços mais baixos, sabendo que os recuos não se baseiam nos fundamentos da empresa. Em larga escala, isso pode elevar os preços em janeiro.
Estudos e Críticas
Um estudo, analisando dados de 1904 a 1974, concluiu que o retorno médio das ações durante o mês de janeiro foi cinco vezes maior do que qualquer outro mês durante o ano, notando particularmente que essa tendência existia nas ações de pequena capitalização. A empresa de investimentos Salomon Smith Barney realizou um estudo analisando dados de 1972 a 2002 e constatou que as ações do índice Russell 2000 superaram as ações do índice Russell 1000 (ações de pequena capitalização versus capital de grande porte) no mês de janeiro.
Esse desempenho foi de 0, 82%, mas essas ações tiveram um desempenho abaixo do esperado no restante do ano. Os dados sugerem que o efeito de janeiro está se tornando cada vez menos proeminente.
Um ex-diretor do Vanguard Group, Burton Malkiel, autor de "Uma caminhada aleatória em Wall Street", criticou o efeito de janeiro, afirmando que anomalias sazonais, como não oferecem aos investidores oportunidades confiáveis. Ele também sugere que o efeito de janeiro é tão pequeno que os custos de transação necessários para explorá-lo essencialmente o tornam não rentável. Também foi sugerido que muitas pessoas agora tenham tempo para o efeito de janeiro, para que ele se torne precificado no mercado, anulando tudo junto.
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