Investidores compram proteção contra retração acentuada nos níveis mais altos de todos os tempos

Os investidores em ações que sofreram o pior desempenho mensal das ações em quase cinco décadas têm se preparado para mais agitação no mercado. Mais de um terço dos gestores de fundos consultados recentemente pelo Bank of America Merrill Lynch adotou proteção contra uma queda acentuada nos mercados acionários nos próximos três meses, o nível mais alto da história da pesquisa. "Os investidores estão bem protegidos, mas não estão posicionados para um colapso nas negociações comerciais", disse Michael Harnett, estrategista-chefe de investimentos do BofAML. Mandy Xu, estrategista-chefe de derivativos de ações do Credit Suisse, disse em nota aos clientes ontem: "Em vez de vender a exposição às ações, os investidores estão optando por pagar por hedge desta vez", segundo o The Wall Street Journal.

Inervantes oscilações do mercado

A tendência do mercado para oscilações irritantes foi ilustrada quando as ações subiram nas negociações diárias na terça-feira em resposta a comentários do presidente Trump em vários tweets de que uma trégua comercial poderia ser alcançada sem aumentos adicionais de tarifas. Esses ganhos de ações, que poderiam reverter rapidamente, recuperaram apenas uma pequena parte das perdas do mercado desde 1º de maio, em meio à escalada da guerra de tarifas. Somente na segunda-feira, o Índice S&P 500 (SPX) caiu 2, 4%, enquanto o Índice de Volatilidade CBOE (VIX) registrou seu maior ganho desde outubro.

Portanto, não é de admirar que os gestores de fundos estejam ansiosos. O Bank of America Merrill Lynch concluiu sua Pesquisa Mensal Global para Gestores de Fundos entre 3 e 9 de maio, quando a guerra comercial começou a escalar. No topo da lista de possíveis riscos de cauda para os mercados foi uma guerra comercial, votou sua maior preocupação por 37% dos entrevistados, enquanto 16% disseram que uma desaceleração da economia chinesa era o principal risco de cauda. Enquanto isso, 34% dos entrevistados indicaram que estão protegendo contra uma forte queda nos preços das ações, a mais alta da história da pesquisa.

A ansiedade dos gestores de fundos aumenta

• Registro de hedge de 34% contra forte queda nos estoques nos próximos 3 meses
• Risco final: guerra comercial (37% dos entrevistados)
• Outros riscos de grande cauda: economia chinesa (16%), política dos EUA (12%)
• Dívida alta: 41% dizem que as empresas estão superalavancadas
• Prioridade para o fluxo de caixa corporativo: 46% próximo ao recorde desalavancagem
• Desaceleração econômica global nos próximos 12 meses, prevista em 63%
• Mas apenas 5% esperam recessão em 2019, apenas 33% antes da segunda metade de 2020

Fonte: Pesquisa do Merrill Lynch sobre Fundos Globais do Bank of America, maio de 2019

Importância para investidores

A Pesquisa do BofAML Global Fund Manager para maio de 2019 foi realizada entre 3 e 9 de maio, quando a guerra comercial começou a escalar. O painel incluiu 250 gerentes de investimento em todo o mundo que supervisionam coletivamente US $ 687 bilhões em ativos sob gerenciamento (AUM).

A ansiedade e o desejo de proteção dos investidores foram estimulados pelo S&P 500, que registrou seu pior início de maio desde 1970, de acordo com o Journal, que disse que os traders estão buscando lucrar com a crescente ansiedade e volatilidade comprando produtos negociados em bolsa ( ETPs) projetados para aumentar quando a velocidade, medida pelo VIX, aumenta. Os ativos agregados sob gestão para esses produtos atingiram o nível mais alto de todos os tempos em maio, segundo dados do FactSet Research Systems citados pelo Journal.

Olhando para o futuro

Além dos desenvolvimentos nas negociações comerciais, os ganhos do varejo nesta semana serão analisados ​​em busca de pistas sobre como eles lidarão com tarifas mais altas nos EUA, indica o Journal. As empresas que não possuem poder de precificação terão capacidade limitada de repassar aumentos de custos induzidos por tarifas. O curinga é se Trump e Xi, líderes das duas maiores economias do mundo, podem fechar um acordo para acalmar os mercados.