Como investir como um fundo de hedge

Você já se perguntou como os gerentes de fundos de hedge pensam e como às vezes são capazes de gerar retornos explosivos para seus investidores? Você não está sozinho. Durante anos, os fundos de hedge mantiveram um certo nível de mistério sobre eles e o modo como operam; e, durante anos, empresas públicas e investidores de varejo tentaram descobrir os métodos por trás de sua (às vezes) loucura aparente.

É impossível descobrir e entender a estratégia de cada fundo de hedge - afinal, existem milhares deles por aí. No entanto, existem algumas constantes no que diz respeito ao estilo de investimento, aos métodos de análise utilizados e à avaliação das tendências do mercado.

O fluxo de caixa é rei

Os fundos de hedge podem ser de todas as formas e tamanhos. Alguns podem enfatizar fortemente situações de arbitragem (como aquisições ou ofertas de ações), enquanto outros se concentram em situações especiais. Outros ainda podem ter como objetivo ser neutros no mercado e lucrar em qualquer ambiente, ou empregar estratégias de investimento duplas longas / curtas complicadas.

Embora muitos investidores rastreiem métricas como lucro por ação (EPS), muitos fundos de hedge também tendem a ficar de olho em outra métrica importante: fluxo de caixa.

O fluxo de caixa é importante porque o EPS final pode ser manipulado ou alterado por eventos únicos, como cobranças ou benefícios fiscais. O fluxo de caixa e a demonstração do fluxo de caixa rastreiam o fluxo de caixa, para que você possa saber se a empresa gerou uma grande soma de investimentos ou se recebeu dinheiro de terceiros, bem como o desempenho operacional. Devido aos detalhes e à divisão da demonstração do fluxo de caixa em três partes (operações, investimentos e financiamento), ela é considerada uma ferramenta muito valiosa.

Essa declaração também pode avisar o investidor se a empresa estiver com problemas para pagar suas contas ou fornecer uma pista sobre quanto dinheiro pode ter para recomprar ações, quitar dívidas ou realizar outra transação potencialmente melhoradora de valor.

Execute negociações por meio de vários corretores ou conduza arbitragem

Quando o indivíduo médio compra ou vende uma ação, ele ou ela tende a fazê-lo através de um corretor preferido. A transação é geralmente simples e direta, mas os fundos de hedge, em seu esforço para extrair todos os ganhos possíveis, tendem a negociar através de vários corretores, dependendo de qual oferece a melhor comissão, a melhor execução ou outros serviços para ajudar o fundo de hedge.

Os fundos também podem comprar um título em uma bolsa e vendê-lo em outra, se isso significar um ganho um pouco maior (uma forma básica de arbitragem). Devido ao seu tamanho maior, muitos fundos vão além e podem conseguir alguns pontos percentuais extras a cada ano em retorno, capitalizando as diferenças mínimas de preço.

Os fundos de hedge também podem procurar e tentar aproveitar os preços incorretos no mercado. Por exemplo, se o preço de um título na Bolsa de Nova York estiver sendo negociado fora de sincronia com seu contrato de futuros correspondente na bolsa de Chicago, um trader poderá simultaneamente vender (a descoberto) o mais caro dos dois e comprar o outro, lucrando com isso. diferença.

Essa disposição de empurrar o envelope e esperar pelos maiores ganhos possíveis pode facilmente atingir alguns pontos percentuais extras ao longo de um ano, desde que as possíveis posições realmente se cancelem.

Usando alavancagem e derivativos

Os fundos de hedge normalmente usam alavancagem para aumentar seus retornos. Eles podem comprar títulos com margem ou obter empréstimos e linhas de crédito para financiar ainda mais compras. A idéia é aproveitar ou aproveitar uma oportunidade. A versão resumida da história diz que, se o investimento puder gerar um retorno grande o suficiente para cobrir os custos de juros e comissões (em fundos emprestados), esse tipo de negociação pode ser uma estratégia altamente eficaz.

A desvantagem é que, quando o mercado se move contra o fundo de hedge e suas posições alavancadas, o resultado pode ser devastador. Sob tais condições, o fundo deve comer as perdas mais o custo contábil do empréstimo. O conhecido colapso de 1998 do Long-Term Capital Management ocorreu por causa desse fenômeno.

Os fundos de hedge podem comprar opções, que costumam ser negociadas por apenas uma fração do preço das ações. Eles também podem usar contratos futuros ou a termo como forma de aumentar retornos ou mitigar riscos. Essa disposição de alavancar suas posições com derivativos e assumir riscos é o que lhes permite diferenciar-se dos fundos mútuos e do investidor médio de varejo. Esse aumento do risco também é o motivo pelo qual o investimento em fundos de hedge é, com algumas exceções, reservado a investidores de alto patrimônio líquido e credenciados, que são considerados plenamente conscientes (e talvez mais capazes de absorver) os riscos envolvidos.

Conhecimento exclusivo de boas fontes

Muitos fundos de investimento tendem a confiar nas informações obtidas das corretoras ou em suas fontes de pesquisa e nos relacionamentos que mantêm com a alta gerência.

A desvantagem dos fundos mútuos, no entanto, é que um fundo pode manter muitas posições (às vezes na casa das centenas); portanto, seu conhecimento íntimo de qualquer empresa em particular pode ser um pouco limitado.

Os fundos de hedge - principalmente aqueles que mantêm carteiras concentradas - geralmente têm a capacidade e a vontade de conhecer muito bem uma empresa. Além disso, eles podem recorrer a várias fontes do lado da venda para obter informações e cultivar relacionamentos que desenvolveram com a alta gerência e até, em alguns casos, pessoal secundário e terciário, além de talvez distribuidores que a empresa utilize, ex-funcionários ou variedade de outros contatos. Como os lucros dos gestores de fundos estão intimamente ligados ao desempenho, suas decisões de investimento geralmente são motivadas por uma coisa: ganhar dinheiro para seus investidores.

Os fundos mútuos cultivam relacionamentos um tanto parecidos e também realizam diligências devidas em suas carteiras. Mas os fundos de hedge não são retidos por limitações de benchmark ou regras de diversificação. Portanto, pelo menos teoricamente, eles podem gastar mais tempo por posição; e, novamente, a maneira como os gerentes de fundos de hedge são pagos é um forte motivador, que pode alinhar seus interesses diretamente aos dos investidores.

Eles sabem quando dobrá-los

Muitos investidores de varejo parecem comprar ações com uma esperança em mente: observar o preço do título subir em valor. Não há nada de errado em querer ganhar dinheiro, mas pouquíssimos investidores consideram sua estratégia de saída ou a que preço e sob quais condições eles consideram vender.

Os fundos de hedge são um animal totalmente diferente. Eles geralmente se envolvem em uma ação para tirar proveito de um evento ou eventos específicos, como os benefícios obtidos com a venda de um ativo, uma série de resultados positivos, notícias de uma aquisição de acréscimo ou algum outro catalisador.

No entanto, uma vez que esse evento ocorre, eles geralmente têm a disciplina de registrar seus lucros e passar para a próxima oportunidade. Isso é importante notar, porque ter uma estratégia de saída pode amplificar os retornos do investimento e ajudar a mitigar perdas.

Os diretores de fundos mútuos também ficam de olho na porta de saída, mas uma única posição pode representar apenas uma fração de um por cento do total de participações de um fundo mútuo, portanto, obter a melhor execução absoluta na saída pode não ser tão importante. Portanto, como muitas vezes mantêm menos posições, os fundos de hedge geralmente precisam estar sempre disponíveis e prontos para registrar lucros.

A linha inferior

Embora muitas vezes misteriosos, os fundos de hedge usam ou empregam algumas táticas e estratégias que estão disponíveis para todos. No entanto, eles costumam ter uma vantagem distinta quando se trata de contatos do setor, alavancando ativos investíveis, contatos de corretores e a capacidade de acessar informações sobre preços e negociações.