Como a compressão de taxas é uma bênção e uma maldição para os gerentes da ETF

No primeiro semestre de 2018, três emissores de fundos negociados em bolsa (ETF) nos EUA capturaram mais de 80% de todos os ingressos líquidos de ETF dos EUA. Esses três - BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard e The Charles Schwab Corporation (SCHW) - possuem índices de despesa ETF médios ponderados por ativos de apenas 0, 16%.

No espaço da ETF, o índice de despesas é uma das considerações mais significativas que os investidores consideram ao determinar onde investir. O espaço cresceu tremendamente nos últimos anos e a concorrência ficou mais acirrada no processo. Nesse ponto, os ETFs precisam manter as taxas de despesa em um nível surpreendentemente baixo se esperam competir com um crescente campo de rivais.

Abaixo, exploraremos algumas das razões pelas quais essa compactação de taxa é boa e ruim para o espaço geral. (Para saber mais, consulte: Quando uma taxa de despesa é considerada alta e quando é considerada baixa? )

Um olhar mais atento aos três primeiros

De acordo com a ETF.com, quando se olha mais de perto os três principais emissores de ETF dos EUA, fica claro que 0, 16% nem sequer é particularmente preciso como padrão de índice de despesas. A Vanguard, que capturou 32% dos ativos da ETF, possui uma taxa de despesa média de 0, 07% em uma base ponderada por ativos. Charles Schwab, que surpreendentemente gerou 13% dos fluxos, apesar de controlar apenas 3% do total de ativos no início do ano, tem uma taxa de 0, 09%. A BlackRock realmente perdeu participação de mercado; possuía 39% dos ativos da ETF no início do ano, mas caiu quando trouxe apenas 36% dos fluxos líquidos da ETF. Parte do motivo disso é o fato de o índice médio de despesas da BlackRock ser de 0, 22%.

Problemas com a compactação de taxas

À medida que as taxas de despesa diminuem, os gerentes da ETF estão sentindo o aperto em muitas áreas. Hoje, os investidores esperam que o gerenciamento de portfólio seja essencialmente gratuito. Os ETFs que poderiam ter mantido participação de mercado anteriormente oferecendo alta liquidez estão lutando para competir com rivais mais baratos. Com o dinheiro do investidor continuando a fluir principalmente para os ETFs vistos como o melhor valor, há uma pressão crescente para que todos os jogadores abaixem suas taxas.

De acordo com o relatório da ETF.com, durante o primeiro semestre do ano no espaço da ETF dos EUA, os produtos que obtiveram participação de mercado em seus segmentos tenderam a custar apenas 0, 19% em uma base ponderada por ativos, enquanto aqueles que perderam participação de mercado custaram 0, 27% . Para que essa margem não pareça pequena, é importante notar que os ganhadores de participação de mercado realmente custam apenas 0, 1903%, uma diferença ainda menor de 0, 1912% no final do ano passado. Como o relatório sugere, "todo ponto de base na taxa de despesa aumenta o risco de irrelevância ou falha, a menos que não exista concorrência nesse espaço específico".

Como resultado, os fundos não podem mais depender de encontrar um nicho de mercado. Assim que concorrentes mais baratos entram no mercado, tornou-se uma corrida ao fundo em termos de taxas. Um dos ETFs mais populares, o SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), perdeu mais de US $ 21 bilhões em ativos durante a primeira metade do ano, com muitos desses ativos voltados para concorrentes mais baratos. (Veja também: O que está causando a guerra de preços da ETF? )

Benefícios da Compressão de Taxas

Os benefícios da compressão de taxas podem parecer pesadamente pesados ​​para o investidor. No entanto, taxas baixas em todo o espaço da ETF também ajudaram as ETFs a crescer tão rapidamente quanto eles. Em comparação com fundos mútuos e produtos gerenciados ativamente, os ETFs oferecem taxas muito melhores como um grupo. No entanto, o que começou como um empate para o espaço da ETF em relação a outros tipos de produtos pode ter voltado aos administradores de fundos. Os investidores continuam pressionando os ETFs para reduzir suas taxas e parece provável que os índices de despesas acabem sendo reduzidos a zero, ou pelo menos ao nível mais baixo possível para cobrir os custos operacionais. (Para mais informações, consulte: Preste atenção ao índice de despesas do seu fundo .)