Definição de encaminhamento
Encaminhamento é um termo usado na precificação de contratos futuros, pelo qual o preço futuro de uma mercadoria ou moeda é superior ao preço atual denominado preço à vista ou preço de entrega imediata.
Um contrato de futuros é um contrato legal para comprar ou vender uma determinada mercadoria ou ativo a um preço predeterminado, em um horário especificado no futuro. Os contratos de futuros são padronizados em termos de qualidade e quantidade para facilitar a negociação em uma bolsa de futuros.
Um contrato de futuros e "futuros" são usados de forma intercambiável. Por exemplo, você pode ouvir um investidor dizer que comprou futuros de petróleo, o que significa que eles compraram um contrato de futuros de petróleo.
Entendendo o encaminhamento
O preço mais alto de um contrato futuro versus o preço spot de hoje é justificado e uma estimativa dos custos adicionais de entrega, seguro e armazenamento da mercadoria.
O encaminhamento significa que os preços de uma mercadoria são hoje mais baixos do que os preços dos contratos que vencem no futuro. Em outras palavras, encaminhamento significa que há uma curva para frente inclinada para cima. O termo encaminhamento também é chamado de contango.
Por outro lado, se os preços hoje fossem mais altos (preço à vista) versus preços de contratos futuros, a curva a termo seria invertida, o que é chamado de atraso.
Com o tempo, o mercado recebe continuamente novas informações, o que causa flutuações nos preços à vista de commodities, bem como ajustes no preço à vista futuro esperado - o preço futuro mais racional - de um contrato futuro.
Mais informações normalmente terão o efeito de deprimir ou abaixar o preço futuro. Um mercado de encaminhamento leva essas variáveis em consideração para determinar o preço futuro; no entanto, o preço à vista real geralmente se desvia do preço esperado.
Principais Takeaways
- Encaminhamento é quando o preço atual de uma mercadoria ou moeda é menor que o preço futuro.
- Como o encaminhamento significa que os preços futuros são mais altos que os atuais, ocorre uma curva ascendente inclinada para a frente.
- O encaminhamento é justificado e uma estimativa dos custos adicionais de entrega, seguro e armazenamento da mercadoria.
Exemplo de encaminhamento no mundo real
Uma empresa de manufatura de plásticos usa petróleo na fabricação de seus produtos e precisa comprá-lo pelos próximos 12 meses. O fabricante pode querer usar contratos futuros para fixar um preço para comprar o petróleo. O fabricante receberá o óleo quando o contrato futuro expirar em 12 meses.
Com o contrato de futuros, o fabricante sabe antecipadamente o preço que pagará pelo petróleo (o preço do contrato de futuros) e sabe que estará recebendo o óleo assim que o contrato expirar.
Por exemplo, o fabricante precisa de um milhão de barris de petróleo no próximo ano, que estará pronto para entrega em 12 meses. O fabricante poderia esperar e pagar pelo petróleo daqui a um ano. No entanto, eles não sabem qual será o preço do petróleo em 12 meses. Dada a volatilidade dos preços do petróleo, o preço de mercado naquele momento poderia ser muito diferente do preço atual.
Suponha que o preço atual seja de US $ 75 por barril e o contrato futuro seja de US $ 85 para uma liquidação de um ano. A alta do preço do petróleo seria um exemplo de encaminhamento.
Se o fabricante achar que o preço do petróleo será mais baixo daqui a um ano, ele poderá optar por não fixar o preço agora. Se o fabricante achar que o petróleo será superior a US $ 85 daqui a um ano, ele poderá garantir um preço de compra garantido ao celebrar um contrato futuro.
Encaminhamento e Preços de Mercado
Os contratos futuros podem ser utilizados para proteger a volatilidade de uma mercadoria ou moeda. No entanto, apenas porque um contrato futuro tem um preço mais alto do que o preço à vista de hoje não significa que o preço à vista da mercadoria suba no futuro para corresponder ao preço do contrato de hoje. Em outras palavras, o preço atual de um contrato futuro de um ano não é necessariamente um preditor de onde os preços estarão em 12 meses.
Obviamente, os comerciantes de varejo e os gerentes de portfólio não estão interessados em entregar ou receber o ativo subjacente. Um comerciante de varejo tem pouca necessidade de receber 1.000 barris de petróleo, mas pode estar interessado em obter lucro nos movimentos dos preços do petróleo. Na liquidação do contrato futuro, um comerciante de varejo pode compensar o contrato ou relaxar a posição em busca de um ganho ou perda.
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