Teorema da Separação de Fisher

O que é o Teorema da Separação de Fisher

O teorema da separação de Fisher postula que, dados mercados de capitais eficientes, a escolha de investimento de uma empresa é separada das preferências de investimento de seus proprietários e, portanto, a empresa deve ser motivada apenas para maximizar os lucros. Em outras palavras, a empresa não deve se preocupar com as preferências de utilidade dos acionistas quanto a dividendos e reinvestimentos. Em vez disso, deve buscar uma função de produção ideal que resulte nos maiores lucros possíveis para os acionistas.

REVISANDO O Teorema da Separação de Fisher

A noção básica é que os gerentes de uma empresa e seus acionistas têm objetivos diferentes é o ponto de partida para o Teorema de Fisher: os acionistas têm preferências de utilidade que formam curvas de função de utilidade individuais, mas os gerentes da empresa não têm meios razoáveis ​​de determinar o que são. Assim, os gerentes devem ignorar suas preferências e trabalhar para maximizar o valor da empresa. Os gerentes que tomam essas decisões de investimento para produção devem assumir que, em conjunto, os objetivos de consumo dos proprietários podem ser satisfeitos se maximizarem o retorno da empresa em seu nome.

Extensão do Teorema

O teorema da separação de Fisher foi um insight importante. Ele serviu de base para o teorema de Modigliani-Miller de que, dados mercados de capitais eficientes, o valor de uma empresa não é afetado pela maneira como financia investimentos ou distribui dividendos. Existem três métodos principais para financiar investimentos: dívida, patrimônio e caixa gerado internamente. Tudo o mais igual, o valor da empresa não varia dependendo da dívida versus financiamento de capital.

Irving Fisher

Irving Fisher (1867 - 1947) foi um economista treinado em Yale que fez contribuições prolíficas à economia neoclássica nos estudos da teoria da utilidade, capital, investimento e taxas de juros. A natureza do capital e da renda (1906), a taxa de juros (1907) e a teoria de juros (1930) foram trabalhos seminais que influenciaram gerações de economistas.

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