Opção incorporada
Uma opção incorporada é uma condição especial anexada a um título e, em particular, a um título, que dá ao detentor ou ao emissor o direito de executar uma ação especificada em algum momento no futuro. Uma opção incorporada é uma parte inseparável de outro título e, como tal, não é negociado por si só. No entanto, pode afetar o valor da segurança da qual é um componente.
BREAKING Option Incorporada
Uma opção simples é aquela que é negociada separadamente da segurança subjacente. Um trader pode comprar e vender opções de compra e venda como um título separado no mercado. Uma opção incorporada, por outro lado, é aposta no título subjacente e não pode ser comprada ou vendida independentemente. A opção incorporada concede ao detentor da garantia certos direitos para resgatar ou alienar a garantia. Essas opções podem estar vinculadas a ações, mercadorias e, mais comumente, títulos. Uma segurança não se limita a uma opção incorporada, pois pode haver várias opções incorporadas em uma segurança.
Uma provisão de compra, por exemplo, é uma opção embutida em um título que daria ao emissor o direito (mas não a obrigação) de resgatar o título antes do vencimento programado. Em um título conversível, no entanto, uma opção embutida pode dar ao detentor o direito de trocar o título por ações das ações ordinárias subjacentes. Outro exemplo de uma opção embutida é uma provisão que pode ser vendida em um título, que dá ao detentor do direito o direito de "colocar" o título e exige o resgate antecipado do emissor.
A avaliação de títulos com opções embutidas é estimada usando técnicas de precificação de opções. Dependendo do tipo de opção, o preço da opção, calculado usando Black Scholes, é adicionado ou subtraído do preço do título direto (ou seja, como se ele não tivesse opções) e esse total é usado como o valor do título . Depois que o valor do título é determinado, os vários rendimentos, como o rendimento até o vencimento e o rendimento corrente, podem ser calculados para o título.
A presença de opções incorporadas afeta o valor da segurança e os investidores devem estar cientes de quaisquer opções incorporadas e do potencial resultado ou impacto. Em geral, as opções incorporadas podem adicionar ou subtrair o valor de um título, dependendo se a opção é um benefício para o detentor do título ou o emissor. Por exemplo, um título que tenha uma opção incorporada, dando ao emissor o direito de chamar a emissão, poderia ser menos valioso para um investidor do que um título não negociável. Isso ocorre porque o investidor pode perder pagamentos de juros aos quais teria direito se o título exigível fosse mantido até o vencimento (assumindo que o emissor chame a emissão).
Quaisquer opções embutidas em um título são explicitadas em uma escritura fiduciária, que destaca os termos e condições aos quais um administrador, emissor e detentor do título deve aderir durante a vida do título.
Os títulos que não sejam títulos com opções incorporadas incluem ações preferenciais conversíveis e títulos lastreados em hipotecas (MBS). As ações conversíveis dão aos investidores a opção de converter suas ações preferenciais em ações ordinárias com a companhia emissora. O MBS pode ter opções de pré-pagamento incorporadas, que dão aos detentores de hipotecas a opção de pagar antecipadamente.
As opções incorporadas expõem os investidores a dois tipos de risco - o risco de reinvestimento e a propensão a uma apreciação limitada do preço. O risco de reinvestimento é aparente, uma vez que, quando um investidor ou emissor é solicitado a exercer a opção incorporada, a parte que recebe os recursos provenientes do exercício da opção pode não ser capaz de reinvestir lucrativamente esses recursos. Além disso, as opções incorporadas quase sempre limitam a valorização potencial do preço de um título porque, quando as circunstâncias do mercado mudam, o preço do título afetado pode ser limitado ou vinculado a uma taxa de conversão específica ou preço de compra.
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