Spread do calendário
Um spread de calendário é um spread de opções ou futuros estabelecido pela entrada simultânea de uma posição longa e curta no mesmo ativo subjacente ao mesmo preço de exercício, mas com meses de entrega diferentes. Às vezes, é chamado de inter-entrega, intra-mercado, tempo ou spread horizontal.
O comércio típico de opções compreende a venda de uma opção (compra ou venda) com uma data de vencimento a curto prazo e a compra simultânea de uma opção (compra ou venda) com uma expiração a longo prazo. Ambas as opções são do mesmo tipo e usam o mesmo preço de exercício.
- Vender venda / venda a curto prazo
- Compra / venda a longo prazo
- É preferível, mas não obrigatório, que a volatilidade implícita seja baixa
O objetivo do comércio é lucrar com a passagem do tempo e / ou um aumento da volatilidade implícita em uma estratégia direcionalmente neutra.
Noções básicas de uma propagação de calendário
Como o objetivo é lucrar com tempo e volatilidade, o preço de exercício deve ser o mais próximo possível do preço do ativo subjacente. O comércio tira proveito de como as opções de datas próximas e longas agem quando o tempo e a volatilidade mudam. Um aumento na volatilidade implícita, mantendo-se o mesmo, teria um impacto positivo nessa estratégia, porque as opções de longo prazo são mais sensíveis às mudanças na volatilidade (maior vega). A ressalva é que as duas opções podem e provavelmente serão negociadas com diferentes volatilidades implícitas.
A passagem do tempo, todas as outras coisas mantidas iguais, teria um impacto positivo nessa estratégia no início do pregão até que a opção de curto prazo expire. Depois disso, a estratégia é apenas uma chamada longa cujo valor diminui à medida que o tempo passa. Em geral, a taxa de decaimento de tempo de uma opção (teta) aumenta à medida que sua expiração se aproxima.
Perda máxima em uma propagação de calendário
Por se tratar de um spread de débito, a perda máxima é o valor pago pela estratégia. A opção vendida está mais próxima do vencimento e, portanto, tem um preço inferior ao da opção comprada, gerando um débito ou custo líquido.
O movimento ideal do mercado para obter lucro seria um preço do ativo subjacente em declínio constante ou ligeiramente decrescente durante a vida útil da opção de curto prazo, seguido de uma forte movimentação mais alta durante a vida útil da opção de longo prazo, ou um movimento acentuado para cima na volatilidade implícita.
No vencimento da opção de curto prazo, o ganho máximo ocorreria quando o ativo subjacente estivesse igual ou ligeiramente abaixo do preço de exercício da opção vencida. Se o ativo fosse maior, a opção expirada teria valor intrínseco. Uma vez que a opção de curto prazo expira sem valor, o trader fica com uma posição simples de compra longa, que não tem limite superior em seu lucro potencial.
Basicamente, um trader com uma perspectiva otimista de longo prazo pode reduzir o custo de compra de uma opção de compra de longo prazo.
Principais Takeaways
- O spread do calendário é uma estratégia de negociação de futuros e opções para minimizar riscos e custos comprando dois contratos ou opções com o mesmo preço de exercício e datas de entrega diferentes.
Exemplo de propagação de calendário
Com a negociação de ações da Exxon Mobile a US $ 89, 05 em meados de janeiro de 2018:
- Venda a chamada de fevereiro de 89 por US $ 0, 97 (US $ 970 para um contrato)
- Compre a chamada de 89 de março por US $ 2, 22 (US $ 2.220 por um contrato)
Custo líquido (débito) US $ 1, 25 (US $ 1.250 para um contrato)
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