Esgotamento
O burnout descreve um período durante o qual as taxas de pré-pagamento de um título garantido por hipoteca (MBS) diminuem, apesar da redução das taxas de juros. Quando as taxas de juros caem, os detentores de hipotecas subjacentes ao MBS têm um incentivo para refinanciar. Quando eles não refinanciam, isso é atribuído ao esgotamento. O pressuposto é que a maioria dos tomadores de empréstimos refinanciados anteriormente no ciclo de queda da taxa de juros e os demais não podem devido a algum outro fator, como falta de patrimônio na propriedade ou redução de sua credibilidade pessoal. O burnout é usado em muitos modelos de risco que ajudam a precificar e avaliar títulos lastreados em hipotecas. O burnout também é escrito como "burnout" e conhecido como "fenômeno de burnout" ou "refinanciamento do burnout".
Quebrando Burnout
O burnout está intimamente ligado ao ambiente da taxa de juros. Se as taxas de juros caem em um determinado mês, geralmente resulta em uma mortalidade mensal única mais alta, basicamente um pagamento geral principal maior no MBS. O pagamento antecipado é negativo para o detentor do MBS, porque recebe seu dinheiro de volta mais rapidamente do que o planejado, sem juros. Isso reduz os juros gerados em todo o MBS e também sobrecarrega o investidor com dinheiro para reinvestir em um ambiente de baixa taxa de juros. Portanto, os investidores em MBS tendem a analisar com atenção as novas questões e suas carteiras existentes quando as taxas de juros caem. Fica interessante, no entanto, quando as taxas de juros diminuem por vários meses. Em vez de continuar vendo um pré-pagamento crescente nos empréstimos subjacentes, a taxa de mortalidade mensal única se estabilizará e até retornará à média histórica. Esse retorno à média é esgotado e pode ser trabalhado em modelos de risco e precificação usando dados históricos e / ou estatísticos.
Fatores que influenciam o esgotamento do refinanciamento
Com qualquer hipoteca finalizada antes de uma queda na taxa de juros, haverá um ponto em que faz mais sentido refinanciar a uma taxa mais baixa do que manter o empréstimo existente. Dito isto, existem vários fatores que afetam a capacidade do mutuário de refinanciar, influenciando consequentemente o esgotamento. Haverá custos fixos para o refinanciamento que variam de estado para estado e de acordo com os termos de cada empréstimo. Se os custos fixos do refinanciamento são altos, as pessoas ficam mais relutantes em refinanciar, a menos que a economia de juros seja ainda maior. Os dados também mostram que os mutuários com uma classificação de crédito mais alta são rapidamente refinanciados. Ou seja, eles tomam a decisão de refinanciar no início da queda nas taxas de juros, assim que faz sentido econômico, em vez de esperar. Isso pode ser simplesmente porque eles podem, enquanto outros podem não ser capazes de assumir custos adicionais de refinanciamento, já que suas economias, patrimônio acumulado e carga de dívida geral não são tão bons quanto o grupo de classificação de crédito alta. Portanto, uma vez que o grupo de classificação de crédito mais alto tenha sido refinanciado, é provável que haja um burnout de refinanciamento.
Um MBS passará por ciclos de taxas de juros várias vezes ao longo do prazo, para que sejam mais atraentes após o esgotamento, pois isso significa que o risco de pré-pagamento no futuro imediato caiu.
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