Uma Introdução às Opções Sobre Futuros

Se você já estudou um segundo idioma, sabe como pode ser difícil. Mas uma vez que você aprenda, digamos, espanhol como segunda língua - aprender italiano como terceira seria muito mais fácil, pois ambas têm raízes latinas comuns. Para obter facilidade com o italiano como terceiro idioma, você precisaria apenas compreender pequenas alterações nas formas e na sintaxe das palavras. Bem, o mesmo pode ser dito para as opções de aprendizado. (Para aprender o básico, leia o Tutorial básico de opções .)

Para a maioria das pessoas, aprender sobre opções de ações é como aprender a falar um novo idioma, o que exige luta com termos totalmente desconhecidos. Mas se você já tem alguma experiência com opções de ações, é fácil entender o idioma das opções no futuro. De fato, conceitos básicos como delta, valor no tempo e preço de exercício se aplicam da mesma maneira às opções de futuros e às opções de ações, exceto por pequenas variações nas especificações do produto, essencialmente o único obstáculo a ser superado.

Neste artigo, fornecemos uma introdução ao mundo das opções de futuros do S&P 500 que lhe revelará como é fácil fazer a transição para opções de futuros (também conhecidas como commodity ou opções de futuros), onde um mundo de lucro potencial aguarda .

Opções de Índice de Ações em Futuros

A primeira coisa que provavelmente lança uma bola curva em você quando se aproxima inicialmente das opções em futuros é que você pode não estar familiarizado com um contrato de futuros, o instrumento subjacente sobre o qual as opções em futuros são negociadas. Lembre-se de que, para opções de ações, o subjacente é a questão de patrimônio (por exemplo, opções de compra da IBM negociadas em ações da IBM). Como a maioria dos investidores entende como interpretar os preços das ações, é fácil descobrir o que está subjacente.

Ao aprender as opções de futuros, por outro lado, os comerciantes novos em qualquer mercado em particular (títulos, ouro, soja, café ou S & Ps) precisam se familiarizar não apenas com as especificações da opção, mas também com as especificações do produto do contrato futuro subjacente. No entanto, esses são obstáculos insignificantes no ambiente atual, que oferece tantas informações a apenas um clique de distância. Esperamos que este artigo seja interessante para você explorar esses mercados interessantes e novas oportunidades de negociação. (Para mais informações, leia Noções básicas sobre preços de opções .)

Opções de S&P em futuros

Para ilustrar como as opções de futuros funcionam, explicarei as características básicas das opções do S&P 500 sobre futuros, que são as mais populares no mundo das opções de futuros. Embora essas sejam opções de futuros baseadas em caixa (isto é, elas são automaticamente liquidadas em dinheiro no vencimento), a lógica das opções de futuros da S&P, como todas as opções de futuros, é a mesma das opções de ações. As opções de futuros do S&P 500, no entanto, oferecem vantagens únicas; por exemplo, eles podem permitir que você negocie com regras de margem superiores (conhecidas como margem SPAN), que permitem um uso mais eficiente do seu capital de negociação.

Talvez a maneira mais fácil de começar a entender as opções de futuros é simplesmente olhar para uma tabela de cotações os preços dos futuros do S&P 500 e os preços das opções correspondentes nos futuros. Essencialmente, o princípio do preço dos futuros de S&P é o mesmo que o do comportamento de preço de qualquer ação. Você quer comprar na baixa e vender na alta. Em outras palavras, se o futuro da S&P subir, o valor do contrato aumentará e vice-versa se o preço do futuro da S&P cair.

Diferenças e características

Há, no entanto, uma diferença fundamental entre futuros e opções de ações. Uma alteração de US $ 1 em uma opção de ações é equivalente a US $ 1 (por ação), o que é uniforme para todas as ações. Com o contrato futuro da CME Globex S&P, uma mudança de preço de US $ 1 vale US $ 250 (por contrato), e isso não é uniforme para todos os mercados de opções de futuros e futuros. Embora existam outras questões para se familiarizar - como o valor justo dos futuros de S&P e o prêmio no contrato de futuros - esses conceitos relacionados são insignificantes na prática e para o que você precisa entender para a maioria das estratégias de opções.

Além da distinção entre especificação de preço, existem outras características importantes das opções de S&P que são importantes. Como essas opções são negociadas nos futuros subjacentes, o nível dos futuros da S&P, e não o índice de ações da S&P 500, é o principal fator que afeta os preços das opções nos futuros da S&P. Volatilidade e decadência no valor do tempo também desempenham seu papel, assim como afetam uma opção de ações.

Vamos examinar mais de perto os preços futuros e de opções da S&P, particularmente como as mudanças no preço dos futuros afetam as mudanças nos preços da opção. Primeiro, vejamos a especificação de produtos futuros da S&P, que é apresentada na Figura 1.

Figura 1- Especificação do produto futuro da S&P (CME Globex)

Os contratos futuros da S&P são negociados em ticks "do tamanho de uma moeda de dez centavos" (intervalos mínimos de variação de preço), no valor de US $ 25 cada, portanto um ponto completo (US $ 1) é igual a US $ 250. O mês ativo é conhecido como "contrato do mês anterior" e é o primeiro dos três meses de entrega listados na Figura 2. O último dia de negociação para todos os contratos futuros de S&P é na quinta-feira antes da expiração, que é no terceiro Sexta-feira do mês do contrato.

Figura 2 - Preços de liquidação em junho

Por exemplo, o contrato futuro da Jun S&P na Figura 2 foi liquidado em 1020, 20. A alteração de ponto de +6, 00 equivale a um ganho de US $ 1.500 por contrato único (6 x US $ 250 = US $ 1.500). Vale ressaltar que os futuros de S&P e o índice de ações S&P 500 serão negociados quase de forma idêntica, mas os futuros de S&P serão negociados com um pequeno prêmio em anexo.

Noções básicas sobre opções futuras de S&P

Agora vamos ver algumas das opções correspondentes. Como para quase todas as opções de futuros, existe uma uniformidade de preços entre os futuros e as opções. Ou seja, o valor de uma alteração de US $ 1 no prêmio é o mesmo que uma alteração de US $ 1 no preço futuro. Isso facilita as coisas. No caso das opções futuras do S&P 500 e seus futuros subjacentes, uma alteração de US $ 1 vale US $ 250. Para fornecer alguns exemplos reais desse princípio, selecionei na Figura 3 os preços de exercício de intervalo de 25 pontos de algumas operações de compra e venda fora do dinheiro nos futuros da Jun S&P.

Assim como esperávamos opções de compra e venda de ações, o delta em nossos exemplos abaixo é positivo para as chamadas e negativo para as opções de venda. Portanto, como os futuros da Jun S&P subiram seis pontos (a US $ 250 por ponto ou dólar), as vendas caíram em valor e as chamadas aumentaram em valor. Os ataques mais distantes do dinheiro (925 put e 1100 call) terão os valores delta mais baixos, e os mais próximos do dinheiro (1000 put e 1025 call) terão valores delta mais altos. Tanto o sinal quanto o tamanho da alteração no valor do dólar para cada opção deixam isso claro. Quanto maior o valor delta, maior a alteração do preço da opção será afetada por uma alteração nos futuros subjacentes da S&P.

Figura 3 - Preços das opções de compra e venda na liquidação em junho

Por exemplo, sabemos que os futuros de junho da S&P subiram seis pontos para liquidar em 1020, 20. Esse preço de liquidação é pouco menor do que o preço de exercício de 1025 em junho, que aumentou em valor em 425 dólares. Essa opção perto do dinheiro tem um delta mais alto (delta = 0, 40) do que as opções mais distantes do dinheiro, como a opção de compra com um preço de exercício de 1100 (delta = 0, 02), que aumentou em valor em apenas US $ 12, 50. Os valores da Delta medem o impacto que outras mudanças nos futuros subjacentes de S&P terão sobre esses preços de opção. Se, por exemplo, os futuros da Jun S&P subjacentes subissem mais 10 pontos (desde que não haja mudança na deterioração e na volatilidade do valor temporal), a opção de compra da S&P na figura 3 com um preço de exercício de 1025 aumentaria em quatro pontos, ou ganhe US $ 1.000.

A mesma lógica, porém reversa, se aplica às opções de venda da S&P na Figura 3. Aqui vemos os preços das opções de venda caindo com um aumento nos futuros da Jun S&P. A opção mais próxima do dinheiro tem um preço de exercício de 1000, e seu preço caiu em US $ 600. Enquanto isso, as opções de venda mais afastadas do dinheiro, como a opção com preço de exercício de 925 e delta de -0, 04, perderam menos, um valor de US $ 225.

A linha inferior

Embora existam muitas maneiras de negociar usando essas opções, muitos negociadores preferem ser um vendedor líquido de opções. Se você prefere comprar ou escrever (vender) opções de ações usando spreads simples ou estratégias mais complexas, é possível, com o básico apresentado aqui, adaptar facilmente muitas de suas estratégias favoritas às opções de S&P no futuro. (Para saber mais, leia Como lucrar com a deterioração do valor do tempo .)