7 Anomalias de mercado que todo investidor deve saber

Geralmente, é certo que não há passeios gratuitos ou almoços gratuitos em Wall Street. Com centenas de investidores constantemente em busca de uma fração de um por cento do desempenho extra, não há maneiras fáceis de vencer o mercado. No entanto, certas anomalias negociáveis ​​parecem persistir no mercado de ações, e essas compreensivelmente fascinam muitos investidores.

Embora valha a pena explorar essas anomalias, os investidores devem ter esse aviso em mente - as anomalias podem aparecer, desaparecer e reaparecer quase sem aviso. Consequentemente, seguir mecanicamente qualquer tipo de estratégia de negociação pode ser arriscado, mas prestar atenção nesses sete momentos pode recompensar investidores afiados.

Seis anomalias de mercado que os investidores devem saber

1. Pequenas empresas tendem a superar o desempenho

Empresas menores (ou seja, menor capitalização) tendem a superar as empresas maiores. À medida que as anomalias acontecem, o efeito de pequena empresa faz sentido. O crescimento econômico de uma empresa é, em última análise, a força motriz do desempenho de suas ações, e as empresas menores têm pistas de crescimento muito mais longas do que as empresas maiores.

Uma empresa como a Microsoft (MSFT) pode precisar encontrar US $ 6 bilhões em vendas extras para crescer 10%, enquanto uma empresa menor pode precisar de apenas US $ 70 milhões em vendas pela mesma taxa de crescimento. Consequentemente, as empresas menores normalmente conseguem crescer muito mais rapidamente do que as empresas maiores.

Principais Takeaways

• Anomalias de mercado podem ser grandes oportunidades para os investidores.
• Anomalias devem influenciar, mas não ditar, uma decisão de negociação.
• A pesquisa adequada das finanças de uma empresa é mais importante para o crescimento a longo prazo.
• A maioria das anomalias de mercado é psicologicamente orientada.
• Não há como provar essas anomalias, pois suas provas inundariam o mercado em sua direção, criando uma anomalia em si mesmas.

2. Efeito janeiro

O efeito de janeiro é uma anomalia bastante conhecida. Aqui, a idéia é que as ações com desempenho abaixo do esperado no quarto trimestre do ano anterior tendem a superar os mercados em janeiro. A razão do efeito de janeiro é tão lógica que é quase difícil chamá-lo de anomalia. Os investidores geralmente procuram abandonar as ações com baixo desempenho no final do ano, para que possam usar suas perdas para compensar os impostos sobre ganhos de capital (ou fazer a pequena dedução permitida pelo IRS se houver uma perda líquida de capital para o ano). Muitas pessoas chamam esse evento de "colheita de prejuízos fiscais".

Como a pressão de venda às vezes é independente dos fundamentos ou avaliações reais da empresa, essa "venda de impostos" pode elevar essas ações a níveis em que se tornam atraentes para os compradores em janeiro. Da mesma forma, os investidores costumam evitar comprar ações com desempenho abaixo do esperado no quarto trimestre e esperar até janeiro para evitar serem apanhados nas vendas com prejuízo fiscal. Como resultado, existe excesso de pressão de venda antes de janeiro e excesso de pressão de compra após 1 de janeiro, levando a esse efeito.

3. Baixo valor contábil

Uma extensa pesquisa acadêmica mostrou que as ações com índices de preço abaixo da média tendem a superar o mercado. Numerosos portfólios de testes mostraram que a compra de uma coleção de ações com baixos índices preço / livro proporcionará um desempenho melhor do que o mercado.

Embora essa anomalia faça sentido até certo ponto - ações extraordinariamente baratas devem atrair a atenção dos compradores e reverter para a média -, infelizmente, essa é uma anomalia relativamente fraca. Embora seja verdade que as ações com baixo preço de cotação superam-se como um grupo, o desempenho individual é idiossincrático e são necessárias carteiras muito grandes de ações com baixo preço de cotação para obter os benefícios.

4. Ações Negligenciadas

Acredita-se também que um primo próximo da "anomalia das pequenas empresas", as chamadas ações negligenciadas, supere as médias gerais do mercado. O efeito da empresa negligenciada ocorre em ações que são menos líquidas (menor volume de negociação) e tendem a ter um suporte mínimo dos analistas. A idéia aqui é que, quando essas empresas forem "descobertas" pelos investidores, as ações terão um desempenho superior.

Muitos investidores monitoram indicadores de compras de longo prazo, como índices P / E e RSI. Eles informam se um estoque foi vendido em excesso e se é hora de considerar o carregamento de ações.

Pesquisas sugerem que essa anomalia na verdade não é verdadeira - depois que os efeitos da diferença de capitalização de mercado são removidos, não há desempenho superior real. Consequentemente, as empresas que são negligenciadas e pequenas tendem a ter um desempenho superior (porque são pequenas), mas as ações negligenciadas maiores não parecem ter um desempenho melhor do que seria esperado. Com isso dito, há um pequeno benefício nessa anomalia - pelo desempenho parece estar correlacionado com o tamanho, as ações negligenciadas parecem ter uma volatilidade menor.

5. Reversões

Algumas evidências sugerem que os estoques de ambos os lados do espectro de desempenho, ao longo de períodos de tempo (geralmente um ano), tendem a reverter o curso no período seguinte - os melhores desempenhos de ontem se tornam os de baixo desempenho de amanhã e vice-versa.

Não apenas a evidência estatística confirma isso, mas a anomalia também faz sentido de acordo com os fundamentos do investimento. Se uma ação tem o melhor desempenho do mercado, é provável que seu desempenho a torne cara; da mesma forma, o inverso é verdadeiro para os de baixo desempenho. Parece senso comum, então, esperar que as ações com preços acima do desempenho tenham um desempenho inferior (colocando sua avaliação de volta na linha), enquanto as ações com preços abaixo do preço tenham um desempenho superior.

As reversões provavelmente também funcionam em parte porque as pessoas esperam que elas funcionem. Se um número suficiente de investidores vender habitualmente os vencedores do ano passado e comprar os perdedores do ano passado, isso ajudará a mover as ações exatamente nas direções esperadas, tornando-se uma anomalia auto-realizável.

6. Os dias da semana

Apoiadores de mercado eficientes odeiam a anomalia "Dias da Semana", porque ela não apenas parece verdadeira, mas também não faz sentido. A pesquisa mostrou que as ações tendem a se mover mais às sextas-feiras do que às segundas-feiras e que há uma tendência para o desempenho positivo do mercado às sextas-feiras. Não é uma discrepância enorme, mas é persistente.

Em um nível fundamental, não há nenhuma razão específica para que isso seja verdade. Alguns fatores psicológicos podem estar no trabalho. Talvez um otimismo de fim de semana permeie o mercado, já que traders e investidores esperam ansiosamente pelo fim de semana. Como alternativa, talvez o fim de semana dê aos investidores a chance de acompanhar suas leituras, se interessar e se preocupar com o mercado e desenvolver pessimismo na segunda-feira.

7. Cães do Dow

Os Cães do Dow estão incluídos como um exemplo dos perigos de anomalias comerciais. A idéia por trás dessa teoria era basicamente que os investidores poderiam vencer o mercado selecionando ações na Dow Jones Industrial Average que tinham certos atributos de valor.

Os investidores praticaram versões diferentes da abordagem, mas havia duas abordagens comuns. O primeiro é selecionar as 10 ações da Dow com maior rendimento. O segundo método é dar um passo adiante e pegar as cinco ações dessa lista com o menor preço absoluto das ações e mantê-las por um ano.

Não está claro se houve alguma base para essa abordagem, pois alguns sugeriram que era um produto da mineração de dados. Mesmo que tivesse funcionado, o efeito teria sido arbitrado - por exemplo, aqueles que escolheram um dia ou semana antes do primeiro do ano.

Até certo ponto, essa é simplesmente uma versão modificada da anomalia de reversão; os estoques da Dow com os maiores rendimentos provavelmente foram de baixo desempenho relativo e espera-se que superem.

A linha inferior

Tentar negociar anomalias é uma maneira arriscada de investir. Muitas anomalias nem sequer são reais, mas também são imprevisíveis. Além disso, eles geralmente são um produto de análise de dados em larga escala que analisa portfólios compostos por centenas de ações que oferecem apenas uma vantagem de desempenho fracionada.

Da mesma forma, parece fazer sentido tentar vender investimentos perdedores antes que a venda com prejuízo fiscal realmente atinja e impedir a compra de baixo desempenho até pelo menos até dezembro.