Compreendendo a economia do lado da oferta

A economia do lado da oferta é mais conhecida por alguns como "Reaganomics" ou a política "trickle-down" adotada pelo 40º presidente dos EUA, Ronald Reagan. Ele popularizou a controversa ideia de que maiores reduções de impostos para investidores e empreendedores fornecem incentivos para economizar e investir e produzem benefícios econômicos que se espalham pela economia em geral. Neste artigo, resumimos a teoria básica por trás da economia do lado da oferta.

Como a maioria das teorias econômicas, a economia do lado da oferta tenta explicar os fenômenos macroeconômicos e - com base nessas explicações - oferece prescrições de políticas para um crescimento econômico estável. Em geral, a teoria do lado da oferta possui três pilares: política tributária, política regulatória e política monetária.

No entanto, a idéia única por trás dos três pilares é que a produção (isto é, a "oferta" de bens e serviços) é mais importante na determinação do crescimento econômico. A teoria do lado da oferta é tipicamente contrastada com a teoria keynesiana, que, entre outras facetas, inclui a idéia de que a demanda pode vacilar; portanto, se a demanda do consumidor atrasada levar a economia à recessão, o governo deverá intervir com estímulos fiscais e monetários.

Esta é a grande e única distinção: um keynesiano puro acredita que os consumidores e sua demanda por bens e serviços são os principais fatores econômicos, enquanto um fornecedor considera que os produtores e sua vontade de criar bens e serviços definem o ritmo do crescimento econômico.

Compreendendo a economia do lado da oferta

O argumento de que a oferta cria sua própria demanda

Em economia, revisamos as curvas de oferta e demanda. O gráfico abaixo ilustra um equilíbrio macroeconômico simplificado: a demanda agregada e a oferta agregada se cruzam para determinar os níveis gerais de produção e preço. (Neste exemplo, a produção pode ser um produto interno bruto e o nível de preços pode ser o Índice de Preços ao Consumidor.)

O gráfico abaixo ilustra a premissa do lado da oferta: um aumento na oferta (ou seja, produção de bens e serviços) aumentará a produção e diminuirá os preços.

O lado da oferta realmente vai além e afirma que a demanda é em grande parte irrelevante. Diz que superprodução e subprodução não são fenômenos sustentáveis. Os analistas da oferta argumentam que, quando as empresas temporariamente "superproduzem", excesso de estoque será criado, os preços cairão posteriormente e os consumidores aumentarão suas compras para compensar o excesso de oferta.

Isso equivale essencialmente à crença em uma curva de oferta vertical (ou quase vertical), conforme mostrado no gráfico abaixo.

No gráfico abaixo, ilustramos o impacto de um aumento na demanda: os preços aumentam, mas a produção não muda muito.

Sob essa dinâmica - onde a oferta é vertical - a única coisa que aumenta a produção (e, portanto, o crescimento econômico) é o aumento da produção na oferta de bens e serviços, conforme ilustrado abaixo:

Teoria do lado da oferta
Apenas um aumento na oferta (produção) aumenta a produção

Três Pilares

Os três pilares do lado da oferta seguem essa premissa. Na questão da política tributária, os fornecedores de serviços argumentam em favor de taxas marginais menores. Em relação a um imposto de renda marginal mais baixo, os fornecedores de fontes acreditam que taxas mais baixas induzirão os trabalhadores a preferir o trabalho do que o lazer (na margem). Em relação às taxas mais baixas de imposto sobre ganhos de capital, eles acreditam que taxas mais baixas induzem os investidores a implantar capital produtivamente. A certas taxas, um fator de oferta até argumentaria que o governo não perderia a receita tributária total porque taxas mais baixas seriam mais do que compensadas por uma base mais alta de receita tributária - devido ao maior emprego e produtividade.

Na questão da política regulatória, os provedores de oferta tendem a se aliar aos conservadores políticos tradicionais - aqueles que preferem um governo menor e menos intervenção no mercado livre. Isso é lógico porque os fornecedores de suprimentos - embora possam reconhecer que o governo pode ajudar temporariamente fazendo compras - não acham que essa demanda induzida possa resgatar uma recessão ou ter um impacto sustentável no crescimento.

O terceiro pilar, política monetária, é especialmente controverso. Pela política monetária, estamos nos referindo à capacidade do Federal Reserve de aumentar ou diminuir a quantidade de dólares em circulação (ou seja, onde mais dólares significam mais compras pelos consumidores, criando liquidez). Um keynesiano tende a pensar que a política monetária é uma ferramenta importante para ajustar a economia e lidar com os ciclos de negócios, enquanto um fornecedor não considera que a política monetária possa criar valor econômico.

Enquanto ambos concordam que o governo tem uma impressora, o keynesiano acredita que essa impressora pode ajudar a resolver problemas econômicos. Mas o fornecedor considera que o governo (ou o Fed) provavelmente criará apenas problemas com a sua impressora: (a) criando muita liquidez inflacionária com a política monetária expansionista ou (b) não "suficientemente lubrificando as rodas" comércio com liquidez suficiente devido a uma política monetária rígida. Portanto, um estrito fator de oferta está preocupado com o fato de o Fed inadvertidamente impedir o crescimento.

O que o ouro tem a ver com isso ">

Como os fornecedores da oferta vêem a política monetária, não como uma ferramenta que pode criar valor econômico, mas como uma variável a ser controlada, eles defendem uma política monetária estável ou uma política de inflação suave atrelada ao crescimento econômico - por exemplo, 3-4% crescimento da oferta monetária por ano. Esse princípio é a chave para entender por que os fornecedores de suprimentos geralmente defendem um retorno ao padrão-ouro, o que pode parecer estranho à primeira vista (e a maioria dos economistas provavelmente vê esse aspecto como dúbio). A idéia não é que o ouro seja particularmente especial, mas que o ouro seja o candidato mais óbvio como uma "reserva de valor" estável. Os analistas da oferta argumentam que, se os EUA atrelassem o dólar ao ouro, a moeda ficaria mais estável e menos resultados perturbadores resultariam das flutuações cambiais.

Como tema do investimento, os teóricos do lado da oferta dizem que o preço do ouro - por ser uma reserva de valor relativamente estável - fornece aos investidores um "indicador principal" ou sinal para a direção do dólar. De fato, o ouro é normalmente visto como um hedge de inflação. E, embora o registro histórico não seja perfeito, o ouro costuma dar sinais precoces sobre o dólar. No gráfico abaixo, comparamos a taxa de inflação anual nos Estados Unidos (o aumento ano a ano no Índice de Preços ao Consumidor) com o preço médio alto-baixo-médio do ouro. Um exemplo interessante é 1997-98, quando o ouro começou a descer antes das pressões deflacionárias (menor crescimento do IPC) em 1998.

A linha inferior

A economia do lado da oferta tem uma história colorida. Alguns economistas vêem o lado da oferta como uma teoria útil. Outros economistas discordam tão completamente da teoria que a rejeitam por não oferecer nada particularmente novo ou controverso como uma visão atualizada da economia clássica. Com base nos três pilares discutidos acima, você pode ver como o lado da oferta não pode ser separado dos domínios políticos, pois implica um papel reduzido para o governo e uma política tributária menos progressiva.