Troca de Substituição
Um swap de substituição é uma troca de títulos que negocia títulos de renda fixa para títulos de maior rendimento com uma taxa de cupom semelhante, data de vencimento, característica de chamada, qualidade de crédito etc. Um swap de substituição permite ao investidor aumentar retornos sem alterar os termos ou o risco nível de segurança.
Os investidores participam de swaps de substituição quando acreditam que há uma discrepância temporária nos preços dos títulos ou rendimentos até o vencimento devido ao desequilíbrio do mercado.
BREAKING DOWN Troca de Substituição
Um swap é a troca de um título por outro para alterar alguma característica do investimento. O swap também pode ocorrer quando os objetivos de investimento mudam. Por exemplo, um investidor pode participar de uma troca para melhorar a data de vencimento ou a qualidade de crédito do título. Os swaps de títulos são frequentemente realizados para evitar impostos sobre ganhos de capital que ocorreriam em uma venda definitiva. Existem muitos tipos de trocas, incluindo swaps de moedas, swaps de mercadorias e swaps de taxas de juros.
Exemplo de Troca de Substituição
Um swap de substituição pode ocorrer entre dois títulos que são títulos corporativos com classificação AAA de 20 anos e um cupom de 10%, mas um custa US $ 1.000 e outro está temporariamente com desconto de US $ 950. Em um ano, os dois títulos rendem US $ 100 em juros, mas o detentor do primeiro título ganhou 10% por dólar investido, enquanto o detentor do segundo título ganhou 10, 5% por dólar investido, uma vez que pagou US $ 50 a menos pelo título.
Como o exemplo mostra, o desequilíbrio no rendimento de dois títulos idênticos é geralmente bastante pequeno, talvez alguns pontos de base. Porém, reinvestindo o retorno extra durante o período em que os dois títulos diferem, o ganho pode somar um ponto percentual completo ou mais. Essa estratégia é chamada de rendimento composto realizado e é o que torna os swaps de substituição atraentes. Após um período chamado período de treino, as forças do mercado reunirão os dois retornos, de modo que os swaps de substituição são geralmente considerados jogadas no mercado de curto prazo - geralmente um ano ou menos.
Riscos inerentes
Os swaps não são negociados em bolsa, mas através do mercado de balcão (OTC) entre empresas privadas. Como tal, existe o risco de inadimplência da contraparte ou a deturpação das qualidades dos títulos. Além disso, a estratégia envolve algum elemento de previsão de mercado, que é inerentemente arriscado. Devido a esses fatores, à complexidade do processo e à necessidade de investir grandes somas para obter ganhos significativos em relação a mudanças incrementais de rendimento, os swaps de substituição são realizados principalmente por empresas e instituições especializadas, e não por investidores individuais.
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