Estratégias para a temporada de ganhos trimestrais

A temporada de ganhos é um dos pontos mais esperados durante o exercício para o mercado. Refere-se aos meses em que os relatórios trimestrais são divulgados - geralmente em janeiro, abril, julho e outubro. E com o hype da temporada, vêm as expectativas dos analistas.

Os analistas usam modelos de previsão, orientação e outros fundamentos para obter uma estimativa de lucro por ação (EPS). O mercado utiliza essas estimativas para determinar o desempenho de uma empresa quando os ganhos forem divulgados.

Para o bem ou para o mal, as empresas são julgadas por sua capacidade de superar as expectativas do mercado - todos estão de olho se as empresas "atingem seus números". Em outras palavras, eles são julgados se conseguem corresponder às estimativas de consenso dos analistas de Wall Street. Saber a importância dessas estimativas pode ajudar os investidores a gerenciar os resultados dos lucros trimestrais.

Mas lembre-se, essas são estimativas, portanto elas podem nunca ser consistentes de um analista para outro. Isso ocorre porque um analista pode usar métricas diferentes para apresentar suas estimativas em comparação com outras. Portanto, embora suas decisões de investimento não devam pesar muito sobre se as empresas cumprem, perdem ou batem nas previsões, vale a pena ficar de olho em como os números de seus ganhos se comparam com as estimativas trimestrais.

Continue lendo para aprender algumas dicas de sobrevivência, enquanto analisa as expectativas e estimativas dos analistas durante a temporada de ganhos.

Assista a essas estimativas

A capacidade de uma empresa de atingir estimativas de ganhos é importante para o preço de suas ações. Se uma empresa excede as expectativas, geralmente é recompensada com um salto no preço das ações. Se uma empresa fica aquém das expectativas, ou mesmo que apenas atenda às expectativas, o preço das ações pode demorar.

A superação das estimativas de ganhos diz algo sobre o bem-estar geral de uma ação. Uma empresa que rotineiramente supera as expectativas trimestre após trimestre provavelmente está fazendo algo certo. Considere o desempenho dos sistemas Cisco nos anos 90. Por 43 trimestres seguidos, o player de equipamentos de internet superou as expectativas de Wall Street em obter ganhos mais altos. Enquanto isso, o preço de suas ações registrou um grande aumento entre 1990 e 2000. Como regra geral, as empresas com ganhos previsíveis são mais fáceis de avaliar e geralmente têm melhores investimentos. (Para mais informações, consulte Previsões de ganhos: uma cartilha e orientações para ganhos: pode prever o futuro? )

Por outro lado, uma empresa que constantemente fica aquém das estimativas para vários trimestres consecutivos provavelmente tem problemas. Um exemplo é a Lucent Technologies. Entre 2000 e 2001, a gigante da tecnologia perdeu repetidamente as estimativas de ganhos - em muitos casos por amplas margens. A Lucent não conseguiu lidar com as vendas em queda, os estoques crescentes, os gastos de caixa inchados e outras desgraças que fizeram com que seu valor de ações caísse de US $ 80 para 75 centavos em dois anos. Como este exemplo sugere, as notícias decepcionantes sobre ganhos geralmente são seguidas por mais decepções.

Não fique tranquilo com estimativas

Desconfie de tratar as estimativas dos analistas de Wall Street como a medida definitiva para avaliar as ações. Embora seja prudente observar as estimativas, também é importante não lhes dar mais respeito do que merecem. Como dissemos acima, essas são apenas estimativas e devem ser tomadas como tal.

Além disso, a verdade é que os ganhos são terrivelmente difíceis de prever. As estimativas de ganhos das corretoras, em alguns casos, podem ser pouco mais do que suposições informadas. Afinal, as próprias empresas geralmente são incapazes de prever seu futuro com precisão. Por que os observadores de Wall Street devem estar mais bem informados?

Só porque uma empresa perde as estimativas não significa que não possa ter grandes perspectivas de crescimento. Da mesma forma, uma empresa que excede as expectativas ainda pode enfrentar dificuldades de crescimento.

Antes de ficar muito animado quando uma empresa consegue atender ou superar as expectativas, lembre-se de que as empresas se esforçam muito para garantir que seus números estejam no alvo. O que os investidores costumam esquecer é que as empresas às vezes "gerenciam" os lucros para atingir as expectativas dos analistas. (Para ler mais, consulte Dicas comuns sobre manipulação de demonstrativos financeiros e 8 principais maneiras pelas quais as empresas cozinham os livros .)

Por exemplo, uma empresa pode tentar aumentar os lucros registrando receita no trimestre atual enquanto adia o reconhecimento dos custos associados para um trimestre futuro. Ou pode atender às estimativas trimestrais com a venda de produtos a um preço mais baixo no final do trimestre. O problema é que ganhos gerenciados desse tipo não refletem necessariamente tendências reais de desempenho. Os investidores devem tentar identificar esse tipo de truque ao avaliar como os números trimestrais correspondem às estimativas.

Olhe além do consenso

Reconhecendo as deficiências das estimativas de consenso, você pode usá-las a seu favor durante a temporada de relatórios de ganhos.

As estimativas de consenso são basicamente a soma de todas as estimativas disponíveis divididas pelo número de estimativas. Portanto, quando você lê na imprensa financeira que se espera que uma empresa ganhe 4 centavos por ação, esse número é simplesmente a média obtida de uma série de previsões individuais. Dois analistas diferentes podem ver a empresa ganhando 2 centavos por ação e 6 centavos por ação, respectivamente.

O consenso pode não captar o que os melhores analistas pensam sobre as perspectivas de uma empresa. Alguns analistas tendem a fazer previsões de ganhos notavelmente precisas, enquanto outros podem sentir falta deles por uma milha. Portanto, é aconselhável que os investidores descubram quais analistas têm o melhor histórico e usam suas previsões em vez do consenso.

Quando há muita discordância entre analistas, as previsões de uma empresa serão amplamente divulgadas em torno da estimativa de consenso médio. Nesses casos, um estoque pode ser uma barganha com base na estimativa mais otimista, mas não no número de consenso. Os investidores podem lucrar se o analista com uma estimativa acima da média estiver no alvo.

Com a precisão limitada do consenso em mente, as variações de valor das ações que acompanham os ganhos que superam ou perdem as estimativas podem ser injustificadas. De fato, uma queda no preço das ações resultante de números que estão chegando ao limite pode criar uma oportunidade de compra. Da mesma forma, os resultados melhores que o esperado também não são necessariamente boas notícias e podem oferecer uma boa chance de obter lucros.

Olhando Além da Venda

Enquanto alguns investidores vendem imediatamente, se uma empresa erra, provavelmente é mais prudente olhar de perto por que ela errou o alvo. A empresa está aumentando os ganhos a cada trimestre? Caso contrário, e os analistas estão diminuindo suas expectativas de quanto uma empresa pode ganhar, o preço das ações provavelmente cairá. Por outro lado, talvez a falta da empresa seja mais uma função da estimativa do que seu desempenho corporativo. Investidores experientes não ficam tranquilos com estimativas; eles olham além dos números de consenso. (Para leitura adicional, consulte Como o poder das massas impulsiona o mercado e a análise técnica que indica a psicologia do mercado .)

A linha inferior

Os analistas esforçam-se ao máximo para elaborar suas estimativas de ganhos, usando várias ferramentas diferentes, incluindo orientação gerencial, desempenho passado e receita líquida. Porém, essas são estimativas e devem ser tomadas como tais - e não as decisões finais de investimento, devido aos fatores variáveis ​​que podem afetar o desempenho de uma empresa e suas ações.